Les actions de Reynolds Consumer montent en flèche après la publication de son portefeuille de produits de tous les jours dans une introduction en bourse de plus d’un milliard de dollars


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Reynolds Consumer affirme qu’elle continue d’innover sur des produits que de nombreux consommateurs ont connus une grande partie de leur vie

Reynolds Consumer Products est désormais une société cotée en bourse sur le Nasdaq, avec un bond de près de 6% immédiatement après le début des échanges.

La société, qui possède un portefeuille de produits de consommation bien connus, a offert 47,17 millions d’actions au prix de 26 $ par action, soit le milieu de la fourchette de 25 $ à 28 $ par action que la société avait précédemment fixée. Si les preneurs fermes, dirigés par Credit Suisse, Goldman Sachs et J.P.Morgan, exercent toutes les options pour acheter des actions supplémentaires, Reynolds Consumer pourrait lever jusqu’à 1,52 milliard de dollars.

Le premier échange pour l’action était à 27,50 $ à 10 h 36, heure de l’Est, pour 6,5 millions d’actions.

Reynolds est devenu public à un moment où le FNB Renaissance IPO (IPO) a augmenté de 10,9% au cours des trois derniers mois, tandis que le SPDR Consumer Staples Select Sector ETF (XLP) a gagné 4,2% et que le S&P 500 (SPX) a progressé de 6,9%. .

Contrairement à d’autres candidats récents à l’introduction en bourse, Reynolds Consumer (REYN) est rentable et a une histoire de plusieurs décennies de fabrication et de vente de produits de tous les jours. Des articles comme le Reynolds Wrap, qui a été introduit en 1947, et les sacs Hefty peuvent être trouvés dans 95% des ménages aux États-Unis, selon le prospectus de la société.

De plus, la société affirme avoir des relations avec les clients dans les grandes épiceries, les marchands de masse et les clubs-entrepôts, comme Costco Wholesale Corp. (COST), les détaillants de rénovation domiciliaire comme Home Depot Inc. (HD), et bien sûr, elle vend ses produits en ligne.

«La pénétration du commerce électronique devrait augmenter, en raison de la commodité des commandes en ligne et de la livraison des abonnements, en particulier pour les catégories de produits ménagers faciles à expédier», indique le prospectus. «Poursuivant notre stratégie de commerce électronique, nous avons récemment lancé une gamme complète de papier d’aluminium, de sacs poubelles et de sacs de stockage de produits alimentaires de marque en tant que fournisseur exclusif des leaders du commerce électronique.»

Les ventes aux 10 principaux clients de Reynolds Consumer ont représenté 69% des revenus de l’exercice 2018. Walmart Inc. (WMT) et Sam’s Club ont représenté respectivement 28% et 12% des revenus cette année-là.

Basé à Lake Forest, en Illinois, l’actionnaire majoritaire de la société est Packaging Finance Limited (PFL) en Nouvelle-Zélande, qui restera l’actionnaire majoritaire une fois la transaction conclue.

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Près des deux tiers (65%) des revenus de l’entreprise pour l’année se terminant le 31 décembre 2018 provenaient de produits qui détiennent la première part de marché de la catégorie, a indiqué la société. Cela comprend le papier d’aluminium Reynolds Wrap aux États-Unis, le papier parchemin et la cire Reynolds Kitchens, ainsi que les plats en mousse et les tasses pour fêtes.

La société compte quatre segments opérationnels: Reynolds Cooking & Baking, Hefty Waste & Storage, Hefty Tableware et Presto products.

Au Canada, Reynolds Consumer vend ses produits de cuisson et de pâtisserie sous la marque Alcan, et à l’extérieur de l’Amérique du Nord, sous la marque Diamond. Selon le prospectus, le papier d’aluminium Alcan détient la plus grande part de marché au Canada.

Reynolds Consumer a enregistré un bénéfice net de 135 millions de dollars sur des revenus de 2,20 milliards de dollars au cours de la période de neuf mois terminée le 30 septembre, contre un revenu net de 92 millions de dollars sur des revenus de 2,24 milliards de dollars pour la même période il y a un an.

Les catégories de produits de consommation dans lesquelles Reynolds Consumer joue ont un taux de croissance moyen de 3,4% en glissement annuel.

Les principaux concurrents sont Clorox Co. (CLX) et S.C. Johnson & Sons Inc.

Bien que Reynolds Consumer existe depuis des siècles, la société est toujours à la recherche de la prochaine nouveauté. Il pense qu’il a été le premier à lancer un sac de stockage de nourriture, le premier à ajouter une fermeture coulissante à ces sacs et le premier à mettre un cordon sur les sacs poubelles.

«Notre pipeline d’innovation de produits se concentre sur les occasions d’utilisation, y compris les repas et les collations sur le pouce, ainsi que sur la durabilité et les besoins du consommateur millénaire», indique le prospectus.

En termes de durabilité, Reynolds Consumer affirme qu’elle se concentre sur les articles fabriqués avec des matériaux recyclés, renouvelables, recyclables et compostables.

Voici cinq choses à savoir sur Reynolds Consumer:

Le PFL conservera environ 77% des voix

PFL conservera le contrôle de la société après la clôture de l’offre, accordant à son propriétaire, le milliardaire néo-zélandais Graeme Hart, environ 77% des voix, selon le prospectus. Cela signifie que les actionnaires peuvent avoir peu à dire sur la façon dont la société est dirigée.

Hart a acquis la propriété lorsque son véhicule d’investissement Rank Group a acquis les activités d’emballage et de consommation d’Alcoa en 2008 dans le cadre d’une transaction évaluée à 2,7 milliards de dollars en espèces. Cette société est devenue plus tard Reynolds Consumer Products, à la suite d’une série d’acquisitions ciblées.

Reynolds Consumer prévoit d’utiliser le produit de l’introduction en bourse pour payer ce qui est dû en vertu de la facilité de règlement de l’introduction en bourse, qui a été engagée dans le cadre d’une réorganisation d’entreprise. Il remboursera également une partie de sa dette, qui s’élève à environ 2,5 milliards de dollars, selon le prospectus. Et il a l’intention de verser un dividende en espèces trimestriel.

L’entreprise peut avoir du mal à augmenter les prix

De nombreux clients de Reynolds Consumer sont de grands détaillants qui peuvent utiliser leur taille pour faire baisser les prix. De plus, Reynolds Consumer dit qu’il n’a souvent pas de contrat écrit avec ses clients.

“Si nos principaux clients réduisent leurs volumes d’achat ou cessent d’acheter nos produits pour une raison quelconque, nos activités et nos résultats d’exploitation en seront probablement affectés de manière importante et défavorable”, indique le prospectus.

Les prix des matières premières volatiles peuvent être un défi

Les résines plastiques et l’aluminium sont des matières premières essentielles pour Reynolds Consumer. La société affirme que les prix de ces articles ont «considérablement fluctué» récemment et elle ne conclut généralement pas de contrats à long terme à prix fixe pour les matières premières.

“Les prix de l’aluminium ont été historiquement volatils car l’aluminium est un produit cyclique dont les prix sont soumis aux facteurs du marché mondial”, indique le prospectus. «Les prix de la résine ont également historiquement fluctué en raison des variations des prix du pétrole brut et du gaz naturel ainsi que des modifications de la capacité de raffinage et de la demande d’autres produits à base de pétrole.»

La société couvre le risque de prix à l’aide de produits dérivés.

“Si nous ne parvenons pas à surveiller et à gérer efficacement nos activités de couverture ou si nous exécutons une position et que les prix des matières premières baissent par la suite, nous pourrions subir des pertes importantes”, a déclaré la société.

Une récente pénurie de chauffeurs a également perturbé les opérations, Reynolds Consumer prévenant qu’une réduction de la capacité de transport par camion et par rail peut entraîner des dépenses imprévues.

Les préoccupations environnementales pourraient nuire aux ventes

Le segment Hefty Tableware a été vulnérable aux préoccupations environnementales concernant les articles à usage unique, par exemple.

«Les problèmes de durabilité, y compris le recyclage des produits, ont reçu une attention accrue ces dernières années et peuvent jouer un rôle croissant dans la gestion de la marque et les décisions d’achat des consommateurs», indique le prospectus.

Certains produits de la société sont saisonniers

Reynolds Consumer affirme que ses ventes les plus importantes ont lieu autour des grandes vacances aux États-Unis, en particulier au quatrième trimestre, lorsque des articles tels que les sacs de four Reynolds et le papier parchemin Reynolds sont en forte demande.

Les assiettes et tasses jetables, utilisées lors des événements extérieurs par temps chaud, sont populaires au deuxième trimestre.

Reportage supplémentaire de Tomi Kilgore

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