Les guerres de streaming sont en marche, laissez les guerres sans fil commencer.

L’investissement dans HBO Max, les vents contraires de la télévision payante et la concurrence croissante dans le monde du sans fil ont conduit un analyste de Wall Street à déclasser aujourd’hui les actions de la société mère AT&T du streamer après la publication des résultats mercredi.

John Hodulik d’UBS craint que la concurrence dans le secteur du sans fil – le plus grand d’AT & T, générant 50% des bénéfices – s’intensifie et passe à la vitesse supérieure avec le déploiement de la 5G au second semestre. Il conseille de rester sur la touche pour le moment, faisant passer ses conseils d’investissement de «acheter» à «neutre».

“Nous nous attendons à ce que le lancement de l’iPhone 5G… élève les taux de mise à niveau à des niveaux record, augmente le taux de désabonnement et mène à une intense activité promotionnelle”, a déclaré Hodulik dans une note aux investisseurs. Ce timing, au second semestre, coïncide avec une forte poussée des investissements avant le lancement de HBO Max en mai.

En d’autres termes, les guerres sans fil pourraient éclater au milieu de la guerre du streaming. Hodulik a reconnu que, comme AT&T l’espérait, le regroupement de nouveaux téléphones avec HBO Max pourrait lui donner un avantage.

AT&T a annoncé hier que l’investissement dans HBO Max au dernier trimestre sous la forme de contrats de licence de contenu abandonnés – pour obtenir des émissions de la WB comme copains et Seinfeld sur le service – réduit de 1,2 milliard de dollars le chiffre d’affaires consolidé. L’investissement prévu de 2 milliards de dollars dans HBO Max en 2020 continuera de peser sur les finances, a déclaré Hodulik.

AT&T fait également face à une pression séculaire dans son unité de divertissement (lire la télévision payante) et le reste de WarnerMedia. AT&T, avec le reste du monde de la télévision payante, continue de perdre des abonnés vidéo. Le géant des télécommunications en perdra 2,8 milliards supplémentaires cette année, estime Hodulik.

La tendance n’est pas grande pour HBO ou pour les réseaux de divertissement général – comme TBS et TNT, qui souffrent dans les cotes d’écoute.

Les analystes ont comparé la situation à une course contre la montre, alors qu’AT & T se précipite pour que HBO Max soit opérationnel tout en préservant la viabilité de ses anciennes activités médiatiques.

Le chiffre d’affaires de WarnerMedia a baissé de 3,3% au dernier trimestre en glissement annuel. Les ventes de Warner Bros ont chuté de 8%, la société citant des comparaisons difficiles au box-office. Les revenus de HBO ont augmenté de 1,9% et ceux de Turner de 1,6%.

Hodulik voit une croissance des revenus de 2,1% chez WarnerMedia en 2020 tirée par une croissance continue mais modérée des affiliés, une hausse de 2% de la publicité soutenue par des publicités politiques et du Final Four, une croissance de 1% chez HBO et de 8% chez WarnerBros.