Avec des cinémas au bord du gouffre, le décret suprême tombe, un pouce symbolique dans les yeux – Crumpe


Une décision de justice abandonnée aujourd’hui permettant aux studios de cinéma d’acheter des salles de cinéma (qu’ils le veuillent ou non – et ce n’est probablement pas le cas) est le dernier camouflet à une industrie qui est secouée par le changement depuis des années, en particulier depuis mars et COVID-19 .

L’exposition n’a pas été aussi pressée depuis un siècle. Lorsque la grippe espagnole de 1918 a fermé les théâtres, beaucoup de façon permanente, les studios ont vu une opportunité et les ont saisis, dirigeant l’entreprise jusqu’à ce que les décrets Paramount en 1948 les rompent. Plus de 70 ans plus tard, il n’est pas surprenant que la loi porte un toast. Le paysage est très différent et une poignée de majors hollywoodiennes, dont Disney et de nouvelles redevances comme Netflix et Amazon, en étaient de toute façon exemptées.

Mais il est ironique que la décision – de la juge de district américaine Analisa Torres du district sud de New York – ait été frappée alors que le pays subit une autre crise sanitaire massive qui serre la porte. PVOD fait sans doute pencher la balance vers les studios alors que Wall Street et les grandes agences de notation de crédit ont du mal à évaluer des jalons comme l’accord d’AMC avec Universal et la décision de Disney de publier. Mulan directement à Disney +.

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Ce qui est clair, c’est que cette fois-ci, les studios ne se précipitent pas pour acheter les actifs en difficulté. Des sources disent à Crumpe que les grands studios de cinéma n’ont pas l’intention de participer à l’exposition. En se concentrant sur le streaming – y compris les grandes restructurations axées sur le streaming cette semaine seulement chez NBCUniversal et Warner Bros – ils préfèrent dépenser des milliards pour créer leurs propres services plutôt que de s’inquiéter du personnel local, des baux, des impôts fonciers et des ordonnances municipales qui accompagnent la gestion d’un théâtre. N’oublions pas non plus que beaucoup sont déjà allés là-bas et l’ont fait – à savoir Warner Bros. avec des cinémas qu’il possédait à l’étranger, et Sony avec Loews au milieu des années 1990.

Au moins une grande chaîne, AMC Entertainment, pourrait envisager de vendre ses propres actifs si les choses continuent de mal tourner, a déclaré hier son PDG.

Netflix et Amazon sont les seuls acheteurs stratégiques qui, selon les rumeurs, seraient intéressés par l’achat d’une chaîne. Netflix a acheté l’Egyptien à Hollywood et le Paris à New York. Mais c’étaient en grande partie des jeux de vanité. Des sources de Netflix ont insisté sur le fait que le streamer ne se lancerait jamais dans le secteur des circuits parce qu’il est excellent dans ce qu’il fait et n’a pas besoin de cette exposition à un risque accessoire.

Pourtant, AMC Entertainment a conduit les actions du théâtre à la hausse vendredi, certains ayant émis l’hypothèse que leur groupe pourrait devenir des cibles d’acquisition.

Dans le trading de vendredi, l’action AMC a augmenté (4,75 $, + 14,7%), Cinemark a également augmenté (11,06 $, + 5,3%), tout comme Marcus (13,47 $, + 6,57%), Imax (11,86 $, + 3,3%) et National CineMedia (2,97 $) , + 2,4%)

La décision est intervenue alors que S&P avait averti qu’AMC avait besoin des étoiles pour aligner correctement cette pandémie afin d’éviter une autre crise de trésorerie. La plus grande chaîne du pays a rapporté hier des données financières du deuxième trimestre largement non pertinentes avec presque aucun revenu. Mais les cadres étaient optimistes quant au rythme des ouvertures de théâtre internationales. Ils ont offert quelques détails – pas assez, car ils sont confidentiels – de l’accord Universal, et un aperçu de la position de trésorerie renforcée de la chaîne qui, selon eux, peut la porter jusqu’en 2012 même si les cinémas restent fermés.

Adam Aron

Le ministre saoudien de la Culture et de l’Information Awwad Alawwad (à gauche) ouvre le cinéma AMC Entertainment dans le quartier financier du roi Abdallah à Riyad, en Arabie saoudite, le 18 avril 2018. L’Arabie saoudite a ouvert son premier cinéma commercial avec la projection du film de super-héros de Marvel «Black Panther », pour mettre fin à une interdiction de plus de 35 ans sur les cinémas du royaume conservateur.
Images AP

«Nous avons survécu au coronavirus», a déclaré le PDG Adam Aron.

Non si vite, ont dit d’autres.

«Le profil de risque d’AMC reste très élevé avec un niveau d’endettement toujours élevé et un FCF discutable [free cash flow] perspectives », selon l’analyste Eric Handler de MKM Partners.

Si la chaîne doit retarder sa réouverture aux États-Unis au-delà du troisième trimestre en cours, a déclaré S&P, elle “devra probablement obtenir des capitaux supplémentaires pour couvrir sa consommation de trésorerie ou risquer de manquer de liquidités avant de passer à un niveau d’exploitation rentable.” AMC a suffisamment de liquidités pour rester fermée pendant encore sept à huit mois et une capacité d’emprunt inexploitée de 100 millions de dollars », a-t-il déclaré. Après cela, il «peut être contraint de s’appuyer sur des ventes d’actifs ou des augmentations de capital».

Aron, lors d’une séance de questions-réponses hier, a déclaré que les ventes internationales d’actifs étaient une possibilité énoncée dans les clauses restrictives de sa restructuration de la dette qui vient de s’achever.

«Oui… il existe des opportunités de vendre des actifs. Nous sommes autorisés à le faire. Il existe certaines restrictions sur les flux de trésorerie provenant de ces ventes d’actifs en termes de pourcentage de remboursement de la dette et de pourcentage qui reste dans l’entreprise. Mais nous avons la capacité de vendre certains actifs et nous avons la capacité de conserver une partie du produit », a-t-il déclaré.

Alors qu’AMC prévoit d’ouvrir le reste de ses cinémas à l’étranger et de ses sites américains ce mois-ci, il faut espérer que les studios ne continueront pas à retarder les films si la pandémie ne s’atténue pas et que la fréquentation sera respectable malgré les problèmes de santé. Il en va de même pour les autres chaînes.

Mulan

Le propriétaire de Cinepal prend une batte à son artwrk pop-up ‘Mulan’.
@destinationcine sur Twitter

AMC lors de l’appel a vanté son accord Universal, mais les analystes ont déclaré qu’il pourrait ne pas avoir beaucoup d’impact à moins que d’autres chaînes ne suivent. Regal s’est prononcé contre le pacte et Cinemark ne semble pas intéressé. AMC détient environ 25% du marché. Selon certaines rumeurs, Warner Bros. recherchait ses propres fenêtres-PVOD ou pacte de streaming avec une grande exposition.

«Actuellement, Universal devrait renoncer à publier un film sur environ 75% des écrans américains» pour utiliser cette fenêtre flexible, a noté Handler. Lui et d’autres veulent également savoir comment et combien Universal a accepté de compenser AMC.

S&P, quant à lui, voit une réelle menace potentielle dans le plan de sortie de Walt Disney Mulan directement à PVOD sur son Disney + aux États-Unis au lieu d’attendre l’ouverture des salles.

«Disney a été très clair que Mulan est un événement ponctuel mais… Si Mulan a un lancement réussi de PVOD, il pourrait enhardir Disney et d’autres studios à contourner les cinémas et à distribuer de plus en plus de grands films directement à PVOD. Nous considérerions ce scénario comme un changement fondamental de la position concurrentielle des cinémas. »



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