«Ne combattez pas la Fed», dit Goldman. Ces actions peuvent bénéficier d’une inflation plus élevée.


Les actions américaines devraient commencer lundi sur le dos avant les principales données d’inflation et les rapports sur les bénéfices plus tard dans la semaine.

Les craintes concernant l’augmentation des cas de COVID-19 et les problèmes de vaccination, après qu’un responsable du gouvernement chinois a déclaré que l’efficacité de ses vaccins était faible, ont mis les marchés boursiers sous pression.

Cependant, la réouverture partielle du Royaume-Uni et les commentaires optimistes du président de la Réserve fédérale Jerome Powell ont apporté une certaine positivité. Les investisseurs attendront également les données sur les prix à la consommation mardi et les bénéfices des grandes banques JPMorgan Chase, Goldman Sachs et Wells Fargo plus tard cette semaine.

Après un retard vendredi, le département américain du Travail a déclaré que l’indice des prix à la production, une mesure clé de l’inflation, avait augmenté de 1% en mars – la plus forte augmentation annuelle depuis 2011.

Dans notre l’appel du jourLes stratèges de Goldman Sachs ont déclaré qu’une inflation plus élevée était à prévoir dans les mois à venir, ce qui pourrait stimuler les entreprises dotées d’un pouvoir de fixation des prix élevé.

«Ne vous battez pas contre la Fed» est une plaisanterie que les investisseurs ont appris à ignorer à leurs risques et périls. Ce que la banque centrale veut, c’est généralement ce qu’elle obtient, tôt ou tard », ont déclaré les stratèges, notant que l’intervention de la Fed il y a un an a déclenché le rallye de 80% qui a permis de lever le S&P 500 SPX,
-0,19%
à un niveau record. L’indice a augmenté de 10% depuis le début de l’année et se négocie désormais à l’objectif de Goldman de 4100 en milieu d’année – l’objectif de fin d’année de la banque implique un gain de 5%.

La Fed souhaite désormais une inflation plus élevée, ont-ils déclaré. L’équipe économique de la banque d’investissement s’attendait à ce que les chiffres de l’inflation grimpent dans les mois à venir, atteignant 2,3% en avril, avant de se situer en dessous de 2% jusqu’en 2023.

En ce qui concerne l’impact sur les actions, Goldman a déclaré que tout était une question de marges, ajoutant que certaines entreprises protégeaient les marges en répercutant les coûts plus élevés sur leurs consommateurs.

Les stratèges, dirigés par David Kostin, ont déclaré que les entreprises à faible pouvoir de fixation des prix avaient historiquement surperformé lorsque les marges bénéficiaires du S&P 500 étaient en expansion. En revanche, les entreprises dotées d’un pouvoir de fixation des prix élevé ont «nettement pris du retard» au cours de l’année écoulée. Cependant, la hausse de l’inflation pourrait signifier que cela est sur le point de changer, et les entreprises dotées d’un pouvoir de tarification élevé devraient en profiter, ont déclaré les stratèges.

Goldman a sélectionné les actions à fort pouvoir de fixation des prix – des marges brutes élevées et stables par rapport aux pairs du secteur. L’écran a produit 55 actions, dont la société de jeux vidéo Activision Blizzard ATVI,
-0,40%,
le géant du tabac Philip Morris PM,
+ 0,20%,
les sociétés de biens de consommation Colgate-Palmolive CL,
+ 0,46%
et Procter & Gamble PG,
+ 0,05%,
et le fabricant de médicaments Zoetis ZTS,
+ 1,83%.
Les entreprises technologiques, telles que Aspen Technology AZPN,
+ 0,28%,
Adobe ADBE,
-0,38%
et Oracle ORCL,
-0,13%,
et revendeurs Etsy ETSY,
-1,30%
et Dollar General DG,
+ 0,54%
également présenté.

Par ailleurs, alors que la saison des résultats du premier trimestre débutera la semaine prochaine, Goldman prévoyait une croissance des ventes agrégées de 5% et une croissance du bénéfice par action (BPA) de 19%. Mais cela n’aura pas beaucoup d’importance, ont ajouté ses stratèges. «La trajectoire de la reprise économique continuera de rendre les mesures rétrospectives moins pertinentes pour le marché tourné vers l’avenir», ont-ils déclaré.

La prochaine question qui domine les discussions avec les investisseurs est le projet du président Joe Biden de porter l’impôt sur les sociétés à 28%, a déclaré Goldman. L’adoption complète des propositions de Biden entraînerait une croissance annuelle de 12% du BPA du S&P 500 en 2022 tomber à seulement 5%, ont-ils ajouté.

Le tweet

La hausse des prix à la production est positivement liée aux bénéfices du S&P 500, selon ce graphique de Jeroen Blokland, gestionnaire de portefeuille senior chez Robeco Asset Management.

Les marchés

Contrats à terme sur actions américaines ES00,
-0,30%

NQ00,
-0,65%
pointé plus bas tôt lundi, avec les contrats à terme Dow YM00,
-0,25%
impliquant une perte de 40 points pour le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-0,21%
à l’air libre. Les actions européennes ont également baissé en début de séance, tandis que les marchés asiatiques ont glissé du jour au lendemain, les investisseurs surveillant la hausse des cas de coronavirus et la lenteur du déploiement de la vaccination.

Le bourdonnement

Powell a déclaré “qu’il faudra un certain temps” avant que la banque centrale ne fasse pression sur les freins à l’économie, dans une interview sur “60 minutes” dimanche.

Géant de la technologie Microsoft MSFT,
+ 0,12%
est en pourparlers avancés pour acheter la société de reconnaissance vocale Nuance Communications NUAN,
+ 17,38%
dans un accord évalué à environ 16 milliards de dollars, selon plusieurs rapports dimanche.

Des jardins de pubs, des salons de coiffure, des gymnases et des magasins non essentiels ouvriront lundi en Angleterre pour la première fois depuis début janvier, alors que le Royaume-Uni franchit la prochaine étape sur la voie de sa réouverture.

Alibaba 9988,
+ 6,51%
Les actions ont bondi de 7% dans le commerce de Hong Kong après que le géant du commerce électronique ait été condamné à une amende record de 2,8 milliards de dollars par le chien de garde antitrust chinois. Les certificats de dépôt américains de la société BABA,
+ 7,82%
étaient plus de 6% plus élevés dans le commerce avant commercialisation.

Spécialiste italien du diagnostic DiaSorin DIA,
+ 9,31%
a annoncé un accord pour acheter le fabricant de kits de test COVID-19 Luminex Corp. LMNX,
+ 11,26%
pour environ 1,8 milliard de dollars.

Lectures aléatoires

Les buveurs bravent le froid pour des pintes de minuit alors que les pubs rouvrent en Angleterre.

La gagnante de la meilleure actrice de soutien de la Bafta, Yuh-Jung Youn, qualifie les Britanniques de «snobisme».

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