Pourquoi ce géant du cannabis parie sur l’Europe pour construire un trésor de guerre avant la manne de légalisation américaine


Les accords sur le cannabis en Europe aideront le géant du pot Aphria à se constituer un trésor de guerre avant une frénésie attendue de fusions et d’acquisitions aux États-Unis, a déclaré lundi le président et directeur général de la société à Crumpe avant les résultats du groupe.

Les accords de cannabis médical à forte marge en Europe représentent des points de passage critiques pour les APHA d’Aphria,
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route pour conquérir les États-Unis, en renforçant le bilan de l’entreprise et en la mettant sur des bases solides avec les régulateurs européens, a déclaré Irwin Simon.

Comme aux États-Unis, le cannabis récréatif légal reste à l’horizon en Europe, où une population combinée de plus de 500 millions d’habitants au Royaume-Uni et dans l’Union européenne en fait une proposition lucrative.

Aphria s’apprête à finaliser sa fusion avec Tilray TLRY,
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ce trimestre, créant la plus grande société de cannabis au monde en termes de chiffre d’affaires. La société fusionnée pénétrera le Royaume-Uni, la Suède, la Pologne, le Luxembourg et la Chine, avec des discussions d’accord en cours en Inde, a déclaré Aphria.

L’expansion en Europe interviendra au plus tôt dans quelques semaines, lorsque Tilray commencera à distribuer au Luxembourg, les entreprises Aphria et Tilray s’implantant en Pologne au troisième trimestre de cette année.

En Chine, le groupe aura un accord de distribution de produits de bien-être avec CBD – un produit chimique non psychoactif dans le cannabis qui est utilisé pour traiter la douleur et l’anxiété, entre autres. Un accord similaire est en cours de développement en Inde.

Aphria est un acteur clé du cannabis mondial avec une capitalisation boursière de 5,1 milliards de dollars. Le groupe est préféré parmi les analystes pour être la première société canadienne de cannabis à déclarer un bénéfice net. En décembre, Aphria a accepté de s’associer avec son petit rival Tilray, qui a une capitalisation boursière de 3,5 milliards de dollars, par le biais d’une prise de contrôle inversée.

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En échange du partage de son bilan comparativement solide avec Tilray, Aphria hériterait de la présence de la société dans 10 pays européens, dont le Royaume-Uni, l’Allemagne, la France, l’Espagne et le Portugal, où elle dispose d’une installation de culture. Ajouté au site en croissance d’Aphria en Allemagne et aux activités de distribution de médicaments en Europe, le groupe combiné serait l’acteur de cannabis le plus dominant dans la région.

Étant donné que le cannabis récréatif reste illégal en Europe et en Asie, les sociétés de cannabis sont en mesure de vendre leurs produits sur le marché médical réglementé à des prix bien plus élevés que sur les marchés récréatifs légaux aux États-Unis et au Canada. Cela augmente les marges tandis que l’industrie naissante fait face à des obstacles aux bénéfices, notamment la pression sur les prix d’entreprises concurrentes et un marché noir bien enraciné.

Des pays européens ont légalisé le cannabis à des fins médicales et la drogue est décriminalisée à des fins récréatives dans des pays comme l’Italie, l’Autriche, le Portugal et les Pays-Bas. Beaucoup, y compris Simon, considèrent la légalisation de l’herbe récréative comme une évidence dans une grande partie de la région.

«À bien des égards, l’Europe est plus progressiste», a déclaré Simon. «Il y a beaucoup à apprendre de l’Europe que nous apportons finalement aux États-Unis une fois que la légalisation aura lieu ici.»

Mais pour l’instant, la drogue reste illégale au niveau fédéral aux États-Unis, bien que des États individuels, y compris le plus récemment New York, l’aient légalisée. La prohibition au niveau national a en grande partie éloigné l’argent institutionnel du secteur et constitue un obstacle au commerce interétatique et au commerce de la marmite traversant la frontière canado-américaine. Il a également augmenté la volatilité des marchés boursiers avec un pourcentage élevé d’actions détenues par des investisseurs particuliers.

L’optimisme sur la légalisation fédérale a augmenté avec l’administration Biden, mais reste hypothétique. La décriminalisation nationale serait cruciale pour qu’une manne américaine puisse véritablement commencer, mais les analystes considèrent l’adoption du SAFE Banking Act par le Sénat comme un tremplin plus petit. La loi permettrait à l’industrie du cannabis de s’engager avec les services financiers et les groupes d’assurance américains.

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Alors que certains concurrents d’Aphria se sont lancés dans les fusions et acquisitions aux États-Unis par le biais de rachats conditionnels à des modifications de la législation américaine, Simon souhaite garder Aphria à l’écart pour le moment.

Kristoffer Inton, analyste chez Morningstar, a déclaré à Crumpe que les actifs américains exposés positivement à la légalisation sont attrayants pour le capital-investissement, l’alcool et le tabac, ainsi que pour les groupes canadiens de cannabis. Ces actifs sont globalement chers, a déclaré Inton, et des groupes comme Aphria doivent faire attention à ne pas payer trop cher dans l’environnement optimiste d’aujourd’hui ou dans la frénésie des fusions et acquisitions qui devrait s’accompagner de la légalisation. “Comment allez-vous traduire l’optimisme en exposition réelle sans surpayer les actifs alors que tout le monde le souhaite?” Dit Inton.

La pièce la plus ambitieuse d’Aphria aux États-Unis a été son acquisition du brasseur artisanal SweetWater en décembre dernier, qui a donné à la société un canal de vente supplémentaire fiable en matière d’alcool et d’exposition aux boissons infusées au cannabis. Les dérivés consommables du médicament sont largement considérés comme l’avenir de l’industrie, et Tilray a un partenariat avec le géant des boissons AB InBev BUD,
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En fin de compte, les analystes indiquent que les valorisations gonflées dans le secteur du cannabis sont enracinées dans les prix du marché dans un certain niveau de légalisation américaine. Malgré tous les discours sur l’expansion en Europe, Simon reconnaît que l’Amérique est essentielle pour l’avenir du stock.

Son plan de match pour se lancer sur le marché américain repose en grande partie sur les succès au Canada et en Europe. Les ambitions de Simon sont de faire passer la part de marché combinée d’Aphria et de Tilray au Canada d’environ 20% à 30% tout en conservant des flux de trésorerie positifs. Il souhaite également rester la plus grande société de cannabis médical en Europe, notamment en trouvant un partenaire stratégique solide dans la région, et en tirant parti des relations avec les régulateurs pour obtenir des licences sur les marchés qui légalisent le cannabis récréatif.

Si Simon réussit, l’entreprise constituera un trésor de guerre sain pour la bataille à venir aux États-Unis. L’entreprise SweetWater est un bon début, a déclaré Simon, et les actifs de Tilray comprennent le producteur de chanvre Manitoba Harvest, qui est actif aux États-Unis. peut ne pas suffire, et Simon sait que cela pourrait être un combat coûteux.

«Je chercherai à acquérir le droit [multistate operator] une fois que je sais ce que le marché légalisera ou comment le marché sera légalisé aux États-Unis », a déclaré Irwin. «Je préfère devoir payer un peu plus lorsque je peux me lancer dans une entreprise où les faits sont connus.»

Les actionnaires d’Aphria recevront 0,8381 action Tilray pour chaque action Aphria qu’ils détiennent lors de la fusion des sociétés, en attendant l’approbation des actionnaires dans les prochains jours. Le groupe opérerait sous le nom de Tilray, les actions se négociant via la cotation de Tilray au Nasdaq. Simon sera président et chef de la direction de la société combinée, dont les actionnaires d’Aphria détiendraient 62%.

L’action Aphria est en hausse de plus de 130% à ce jour, tandis que les actions de Tilray ont bondi de plus de 140% depuis le début de l’année.

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