Voici ce qu’il faut savoir alors que Harbour Energy devient le premier groupe pétrolier et gazier indépendant de Londres


Harbour Energy a rejoint les rangs de la Bourse de Londres la semaine dernière. Avec une capitalisation boursière de près de 4 milliards de livres sterling (5,50 milliards de dollars), la société issue de la fusion de Premier Oil et de Chrysaor Holdings est désormais le plus grand groupe pétrolier et gazier indépendant de la bourse britannique.

Voici ce que vous devez savoir à ce sujet.

Harbour Energy HBR,

est né à une époque de turbulences pour l’industrie pétrolière. L’année dernière, les gouvernements du monde entier ont mis en place des verrouillages et des restrictions de voyage pour lutter contre la pandémie de coronavirus. La demande de carburant a soudainement chuté et les prix du pétrole ont chuté. Brent BRN00 brut,
+ 0,16%
est passé sous les 20 dollars le baril en avril 2020. Cela a porté un coup dur à des acteurs tels que Premier Oil PMOIF,
+ 0,91%.

La société, un producteur intermédiaire d’hydrocarbures concentré au Royaume-Uni et en Asie du Sud-Est, a déclaré une perte de 671,5 millions de dollars rien que pour le premier semestre 2020. Ses actions ont clôturé à 26 pence le 20 août, le jour de la publication des résultats. tombé de 98 pence en début d’année.

Deux mois plus tard, alors que Premier avait du mal à refinancer 2,9 milliards de dollars de dette qui arrivait bientôt à échéance, la société privée Chrysaor a fait irruption et a conclu un accord pour reprendre l’entreprise en difficulté. Dans le cadre d’une opération de prise de contrôle inversée, les actionnaires de Premier ont reçu une participation de 5,45% dans le groupe élargi, et Chrysaor – qui détient désormais la nouvelle Harbour Energy – s’est engagée à rembourser et à annuler 2,7 milliards de dollars de dettes détenues par Premier.

Le 1er avril, lorsqu’elle a commencé ses activités à Londres, Harbour prévoyait que sa production de pétrole et de gaz pour 2021 se situerait en moyenne entre 200000 et 215000 barils équivalent pétrole par jour. La majeure partie proviendra des champs britanniques de la mer du Nord que Chrysaor possédait déjà lors de la reprise de Premier.

Pour les sociétés pétrolières et gazières indépendantes cotées à Londres qui, contrairement aux majors intégrées telles que BP BP,
-2,29%
et Royal Dutch Shell RDSA,
-2,15%

RDSB,
-2,04%
– concentrez-vous uniquement sur l’exploration et la production, c’est aussi haut que possible. Sortie du FTSE 250 MCX,
+ 0,39%
constituants tels que Energean ENOG,
+ 0,42%,
Tullow Oil TLW,
-0,56%,
DGOC Gaz & Pétrole Diversifié,
-1,58%
et Cairn Energy CNE,
-3,33%
est considérablement plus faible.

Energean a prévu une production quotidienne 2021 de 35 000 à 40 000 barils équivalent pétrole, tandis que Tullow Oil prévoit d’atteindre entre 60 000 et 66 000 barils de pétrole. DGO n’a pas fourni de prévisions pour 2021, mais a produit 99 831 barils équivalent pétrole par jour en 2020. Et Cairn s’attend à atteindre 16 000 à 19 000 barils par jour en 2021, en excluant quelque 33 000 à 38 000 barils des gisements de pétrole et de gaz dans lesquels il acquiert. Egypte.

«Harbour deviendra probablement l’un des noms incontournables pour de nombreux investisseurs qui cherchent à accroître leur poids sectoriel», a déclaré récemment le courtier britannique Peel Hunt.

La reprise du prix du pétrole pour accroître l’attrait de Harbour

Les prix du pétrole rebondissant par rapport aux creux de l’année dernière, les actions de sociétés telles que Harbour Energy semblent de plus en plus attrayantes pour les investisseurs.

Peel Hunt a soulevé mardi sa recommandation pour Harbour de ne pas réduire, après une révision à la hausse de ses propres hypothèses de prix du pétrole à 60 $ le baril. Les analystes de la maison de courtage prévoient maintenant que Harbour générera un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement et exploration de 2,25 milliards de dollars en 2021 et de 2,26 milliards de dollars en 2022.

Les analystes soulignent la capacité de génération de flux de trésorerie de Harbour comme l’une de ses principales forces. La reprise du prix du pétrole ne fait que renforcer cette vision.

L’analyste de Barclays, James Hosie, estime que Harbour peut générer 1,1 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible en 2022. «Harbour Energy fournira aux investisseurs britanniques une nouvelle action E&P avec l’échelle, l’ampleur et le bilan nécessaires pour constituer une proposition d’investissement attrayante dans ce qui reste un défi structurel. sous-secteur de l’énergie », a-t-il déclaré dans une note récente.

De plus, la production de Harbour est à faible coût. Le seuil de rentabilité de la société se situe entre 30 et 35 dollars par baril équivalent pétrole. Le point d’équilibre pour les homologues norvégiens Lundin Energy AB et Aker BP ASA, en comparaison, se situe au-dessus de 40 dollars, en raison de leurs dépenses en capital et de leurs coûts fiscaux plus élevés, ont déclaré les analystes de Jefferies dans un récent rapport.

Un dividende pourrait être à l’horizon

Après avoir augmenté la production à faible coût et amélioré la génération de trésorerie, le rachat de Premier a créé une entreprise plus solide, selon l’analyste de Berenberg, James Carmichael. Cela devrait permettre à l’entreprise d’atteindre son objectif de réduction de la dette nette, de se développer à l’international et, surtout, d’initier un dividende durable.

En décembre, Premier Oil a déclaré que le groupe combiné devrait générer suffisamment de liquidités pour payer un dividende au titre de 2021. Avec les prix du pétrole maintenant 10 $ plus élevés qu’aux alentours de Noël, cela semble de plus en plus probable. Les analystes de Jefferies prévoient une distribution de 0,5 pence pour cette année. Berenberg voit également un potentiel de dividende à court terme, mais s’attend à ce que la direction de Harbour fournisse plus de clarté dans les semaines à venir.

Davantage d’espace pour grandir

Harbour a déclaré que les dépenses en capital seraient de 1 milliard de dollars par an. Selon Jefferies, il s’agit essentiellement de soutenir les dépenses pour maintenir la production à environ 200 000 barils.

Mais la société mère de Harbour a une certaine expérience dans la réalisation d’acquisitions contracycliques et avantageuses de champs de pétrole et de gaz, selon la banque américaine. «Harbour dispose d’un large éventail d’opportunités de croissance internationales, notamment […] une équipe de direction avec une expérience de création de valeur grâce à des transactions de fusions et acquisitions disciplinées », a déclaré la société plus tôt ce mois-ci, signalant qu’elle n’a pas exclu la possibilité d’élargir son portefeuille par des acquisitions.

Écrivez à Jaime Llinares Taboada à jaime.llinares@wsj.com

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