Les actions des constructeurs d’habitations sont dans une position idéale et elles deviennent moins chères à mesure que les estimations des revenus et des ventes augmentent


Les constructeurs d’habitations aux États-Unis entrent dans ce qui pourrait être le meilleur des temps. La demande est forte et les taux hypothécaires sont près de niveaux historiquement bas. Et leurs actions se négocient à des valorisations faibles par rapport aux bénéfices attendus – elles sont même devenues moins chères au cours des trois dernières semaines.

Le 13 avril, nous avons examiné les constructeurs d’habitations américains et les actions connexes et avons souligné à quel point les ratios cours / bénéfices étaient bas et à quel point les estimations de croissance du groupe étaient élevées. Dans cette mise à jour, nous examinons uniquement les constructeurs d’habitations et les développements récents remarquables.

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Relativement bon marché

Tout d’abord, jetez un coup d’œil aux constructeurs d’habitations en tant que groupe – il y en a 15 dans l’indice S&P Composite 1500 SP1500,
+ 0,39%
(qui est lui-même composé du S&P 500 SPX,
+ 0,35%,
l’indice S&P 400 Mid Cap MID,
+ 0,71%
et l’indice S&P Small Cap 600 SML,
+ 1,01%
).

Voici un graphique sur cinq ans montrant les ratios cours / bénéfices progressifs pour le groupe industriel des constructeurs de maisons S&P 1500 et le S&P Composite 1500 complet:

(FactSet)

Les ratios P ​​/ E prévisionnels du graphique sont pondérés par la capitalisation boursière et basés sur des estimations consensuelles parmi les analystes de Wall Street interrogés par FactSet.

Il est habituel pour les constructeurs d’habitations de se négocier à des valorisations P / E inférieures à celles de l’indice. Mais ils sont beaucoup moins chers que d’habitude sur cette base. À la clôture le 30 avril, le groupe de l’industrie des constructeurs d’habitations s’est négocié à un P / E anticipé pondéré de 9,4, soit 44% du P / E prévisionnel pondéré du S&P Composite 1500 de 21,6. Mais au cours des cinq dernières années, les constructeurs se sont négociés à un P / E avant moyen de 10,8, ce qui correspond à 60% du P / E avant moyen sur cinq ans de l’indice de 18,1.

Estimations en hausse

Dans le précédent examen des constructeurs d’habitations, sur la base des données du 12 avril, nous avons montré que 14 des 15 constructeurs devaient augmenter leurs ventes à deux chiffres en 2021 et que sept devraient le faire en 2022.

Pour la plupart des constructeurs d’habitations, les estimations de la croissance des ventes ont considérablement augmenté depuis le 12 avril, tandis que les estimations des bénéfices ont augmenté encore plus, ce qui a entraîné une baisse des ratios P ​​/ E prévisionnels.

Estimations des ventes

Tout d’abord, voici combien les analystes s’attendent à ce que les ventes du groupe augmentent en 2021 et 2022:

(FactSet)

Les données concernent les années civiles, car certaines entreprises ont des années fiscales qui ne correspondent pas aux années civiles ni même aux trimestres civils. Pour cette raison, la colonne 2020 contient les estimations des analystes pour l’année civile.

Les constructeurs d’habitations sur toutes les tables sont triés par capitalisation boursière.

Parmi les cinq plus grands constructeurs, PulteGroup Inc. PHM,
+ 1,51%
devrait afficher la plus forte augmentation des revenus cette année, tandis que DR Horton Inc. DHI,
+ 1,76%
et Toll Brothers Inc. TOL,
+ 1,56%
devraient être les seuls à continuer avec des augmentations à deux chiffres des ventes en 2022.

Voici maintenant combien ces estimations de ventes ont augmenté entre le 13 avril et le 30 avril:

(FactSet)

Tous les chiffres ne sont pas impressionnants, mais dans un marché du logement aussi chaud, le pouvoir de fixation des prix signifie que l’effet des augmentations attendues des ventes est amplifié, comme vous pouvez le voir dans les estimations de bénéfices ci-dessous.

Estimations des revenus

En laissant les constructeurs d’habitations dans le même ordre, voici combien les analystes s’attendent à ce que leur bénéfice par action augmente en 2021 et 2022.

(FactSet)

Les analystes s’attendaient à une croissance du BPA élevée à deux chiffres ou meilleure en 2021 pour presque toutes ces sociétés, à l’exception de LGI Homes Inc. LGIH,
+ 2,64%
et Cavco Industries Inc. CVCO,
+ 0,57%

La fête des bénéfices devrait se poursuivre en 2022 avec une autre augmentation à deux chiffres des bénéfices pour 11 des 15, y compris NVR Inc. NVR,
+ 1,37%
et Toll Brothers. Une exception notable est Lennar Corp. LEN,
+ 1,81%,
pour lequel le BPA en 2022 ne devrait augmenter que de 1%.

Et ici, vous pouvez voir qu’entre le 12 avril et le 30 avril, les estimations du BPA pour de nombreuses entreprises ont augmenté beaucoup plus que les estimations des ventes:

(FactSet)

Pour sept des 15 constructeurs, les estimations consensuelles du BPA pour 2021 ont augmenté de deux chiffres en moins de trois semaines. Cela s’est produit avec huit des stocks pour les estimations du BPA 2022.

Modifications des ratios P ​​/ E anticipés

Ce tableau montre la baisse des ratios C / B prévisionnels pour 13 des 15 constructeurs d’habitations entre le 12 avril et le 30 avril, même si la plupart des cours des actions ont augmenté:

(FactSet)

Les coups de cœur de Wall Street

Voici un résumé de l’opinion des constructeurs d’habitations parmi les analystes de Wall Street:

(FactSet)

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