Opinion: La politique industrielle et la politique de la Fed sont les clés pour faire face aux inégalités et à la Chine


L’économie est en ruine, mais sa capacité à relever les grands défis de notre génération – l’inégalité et la concurrence avec la Chine – dépendra dans une large mesure du succès des politiques industrielles du président Joe Biden et de l’inflation tolérée par la Réserve fédérale.

Les consommateurs ont beaucoup d’argent supplémentaire, et les ventes de maisons sont brûlantes. Les compagnies aériennes réservent des places intermédiaires, le taux d’occupation des hôtels est en hausse, Disneyland et les salles de concert rouvrent et les foules se forment à Times Square.

On s’attend à ce que l’économie croisse à son meilleur rythme depuis la présidence Reagan, mais la capacité de l’économie mondiale à suivre l’appétit américain est fortement mise à mal. Les approvisionnements des éléments constitutifs de ce que nous achetons – puces informatiques et caoutchouc pour les voitures, plastiques pour les chemises d’hôpital aux emballages, produits agricoles, bois d’oeuvre et plus – sont stressés, et les prix des matériaux payés par les entreprises grimpent en flèche.

Levi Strauss LEVI,
-0,77%,
Sherwin-Williams SHW,
-0,97%,
les entreprises de produits de consommation comme Kimberly-Clark KMB,
-1,96%
et Procter & Gambl PG,
-0,49%
e, les constructeurs automobiles et autres augmentent les prix. L’inflation pourrait bien atteindre 3% cet été.

Politique de la Fed

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prédit que la flambée des prix est temporaire, mais il n’a pas fourni de preuves convaincantes pour étayer cette affirmation. Et la Fed n’accepte pas les dépenses de relance de Biden aussi librement que les déficits de son prédécesseur.

En 2020, la Fed a imprimé suffisamment d’argent pour acheter plus de 3 billions de dollars en titres du Trésor, du logement, de l’État et des entreprises, alors que cette année, le rythme est inférieur de moitié. Par conséquent, le taux d’intérêt sur les bons du Trésor à 10 ans de Bellwether TMUBMUSD10Y,
1,612%
est en hausse de manière significative.

La pandémie et les nouvelles technologies collaboratives ont déclenché une révolution sur le lieu de travail, mais les villes sont désormais confrontées à des ajustements post-COVID difficiles: moins de navetteurs, plus de logements de classe moyenne et supérieure remplaçant l’immobilier commercial, et moins de lieux d’affaires pour le déjeuner et de briques. – la vente au détail de mortiers.

Le chômage structurel

Pour tenir compte des risques pour la santé sur le lieu de travail et des pressions politiques pour augmenter les salaires, nous pouvons nous attendre à encore plus d’automatisation dans les usines, dans les entrepôts et à la caisse. Et un paradoxe de chômage structurel pour ceux qui n’ont pas de technologie sophistiquée, de compétences médicales, commerciales ou autres, parallèlement à une économie en plein essor.

Le sans-abrisme et la faim augmenteront et embarrasseront de plus en plus la nation la plus riche du monde.

Les chômeurs structurels ont besoin d’une formation rapide et d’une aide à la réinstallation, mais les propositions de collège communautaire de Biden visent davantage les diplômés du secondaire. Un employé de restaurant déplacé à New York serait mieux servi en ayant accès à un programme d’apprentissage approuvé par le ministère du Travail et financé par le secteur privé.

Seule une croissance accélérée des industries technologiques peut stimuler la demande de plus d’emplois et de salaires plus élevés dans le droit, la médecine et les professions de services à rémunération plus modérée. Et à son tour, inverser les opportunités en baisse pour les travailleurs peu qualifiés qui fabriquent des sandwichs, nettoient les maisons, dotent en personnel les lignes de service à la clientèle et dans les entrepôts.

Nous parlons de croissance de 3% ou plus – un objectif terriblement illusoire.

Il est temps de gérer la courbe des taux

Powell est prêt à endurer une inflation prolongée au-dessus de 2% pour la trouver, mais il doit mieux gérer le taux du Trésor à 10 ans, qui affecte fortement les taux hypothécaires, les prêts automobiles et le capital disponible sur les marchés boursiers pour l’investissement des entreprises et les startups de haute technologie.

La gestion du taux du Trésor à 10 ans est aussi importante que l’objectif officiel de la politique monétaire de la Fed – le taux des fonds fédéraux. Le moment est venu d’annoncer une politique formelle de gestion de la courbe des taux.

Biden reconnaît que les Américains doivent améliorer leur jeu. Les subventions accordées à la haute technologie en Chine, en Corée et ailleurs se traduisent par des pertes d’emplois en Amérique dans la fabrication de puces informatiques et d’infrastructures 5G, mais aussi des emplois dans le droit, les affaires, la médecine, les restaurants, les centres de fitness et les nettoyeurs à sec.

Moins d’emplois et pression à la baisse sur les salaires pour la moitié inférieure ne sont pas seulement une question de concurrence des importations, d’automatisation et de pouvoir de monopole sur les marchés du travail sur lesquels la gauche tourne. Il s’agit également de l’échec du Parti républicain à reconnaître que la politique industrielle n’est pas un échec moral mais une réponse au défi chinois pour le leadership mondial. Et le penchant du Parti démocrate à voir chaque dépense impérative comme une opportunité de conduire son programme sur le changement climatique, le sexisme, le racisme et le classisme.

Sans rencontrer la Chine de front et sans contraintes artificielles, ni la pureté des marchés libres ni la création du royaume de paix ne sont possibles.

Le plan d’infrastructure de Biden dépenserait trop peu pour les routes et les ponts et trop pour le Green New Deal et d’autres causes progressistes, mais il fait une chose juste. Son soutien à la R&D, à la fabrication, à l’accès Internet et aux semi-conducteurs est parfait.

Ce n’est qu’en continuant à jouer un rôle de chef de file dans le domaine de la technologie à tous les niveaux – non pas dans le nombre d’emplois, mais dans les brevets – que l’Amérique pourra avoir une tarte suffisamment importante pour créer une société juste.

Peter Morici est économiste et professeur émérite de commerce à l’Université du Maryland, et chroniqueur national.

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