Comment les actions et autres actifs financiers se comportent lorsque l’inflation grimpe


Les prix du pétrole ont dépassé les 70 $ le baril ces derniers temps, grimpant de près de 50 % sur l’année, alors qu’une plus grande partie de l’économie mondiale sort des blocages pandémiques et reprend le cours des choses.

Mais les gains de mi-année ne devraient pas non plus être un choc complet, étant donné la surperformance passée du brut par rapport aux actions et autres actifs financiers, lorsque le coût de la vie a augmenté.

“Nos recherches montrent que les investissements associés à des actifs corporels peuvent être une option pour les investisseurs préoccupés par une inflation plus élevée”, a écrit Chao Ma du Wells Fargo Investment Institute, un stratège de portefeuille mondial, dans une note de mardi.

Le graphique suivant montre les conclusions de Ma, à savoir que lorsque l’inflation augmente, les prix du pétrole ont surperformé avec un gain de 41%, suivis par les actions des marchés émergents à 18%, tandis que l’or GC00,
-0,13%
et les actions cycliques ont toutes deux grimpé de 16%

Qu’est-ce qui a le plus grimpé avec l’inflation ? Huile.

Wells Fargo Investissement

Pour compiler le décompte, Ma a suivi les prix des actifs pendant les périodes où l’indice des prix à la consommation a progressé de plus de 0,3% sur une base mensuelle, au cours des deux dernières décennies environ. Les deux secteurs qui ont produit des prix négatifs pendant les périodes d’inflation étaient les titres à revenu fixe des marchés émergents et les titres à revenu fixe de qualité supérieure.

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Certes, les marchés financiers ont été en déchirure au cours des 15 derniers mois, aidés par des milliers de milliards de dollars de mesures de relance budgétaire et monétaire pandémiques se répercutant sur l’économie américaine. Une question clé sera : jusqu’où les actifs peuvent-ils grimper ?

Les actions en tant que groupe ont généré des « rendements impressionnants » par rapport aux titres à revenu fixe au cours des périodes passées de hausse des prix, suffisamment pour dépasser l’impact de l’inflation, selon Ma, qui a qualifié les périodes passées d’expansion économique et de hausse des taux d’intérêt de « une toile de fond très semblable à celle que nous voyons à présent.”

Une exception notable dans le passé était les titres du Trésor protégés contre l’inflation, a écrit Ma. Le TIP iShares TIPS Bond ETF,
+0.47%,
qui suit les bons du Trésor indexés sur l’inflation à au moins un an d’échéance, était en hausse de 0,4% mardi, mais en baisse de 0,2% sur l’année.

Les investisseurs se sont récemment penchés sur la meilleure façon de se positionner face à l’inflation, qu’elle soit durable ou temporaire, ainsi qu’au retrait éventuel d’une politique monétaire extrêmement accommodante pendant la pandémie.

Une mise à jour plus hawkish de la politique de la Réserve fédérale la semaine dernière a entraîné des fluctuations du dollar DXY,
-0,23%,
le marché du Trésor américain TMUBMUSD10Y,
1,478%,
actions et autres actifs financiers. Après le net recul des actions la semaine dernière, mardi, les indices boursiers, dont le Dow DJIA, ont
+0.37%,
S&P 500 SPX,
+0.62%
et Nasdaq Composite COMP,
+0.77%
poussaient plus haut pour une deuxième journée.

Brut de référence mondial Brent BRN00,
+0,09%
Les contrats à terme ont également brièvement dépassé 75 $ le baril mardi pour la première fois en plus de deux ans, tandis que le brut de référence américain West Texas Intermediate CL00,
-0,26%
se négociait à près de 72 $ le baril.

Le brut Brent pourrait atteindre 80 dollars le baril au troisième trimestre de cette année, selon une nouvelle prévision de BNP Paribas, qui s’attend à ce que les prix baissent à 70 dollars d’ici la fin de 2022. Pour le WTI, la banque appelle à un prix record de 77,5 dollars le baril. baril sur le même tronçon, avant de reculer à 67 $.

“Dans l’ensemble, nous privilégions les actions dans l’environnement actuel d’expansion économique et de hausse de l’inflation”, a écrit Ma, ajoutant que la préférence de Wells va aux secteurs des actions cycliques, notamment les financières, les industries, les matériaux, les services de communication et l’énergie, mais aussi les petites capitalisations américaines. actions RUT,
+0,04%
et les actions des marchés émergents.

Voir : La peur de l’inflation? Les actions les plus performantes (et les moins bien) lorsque les prix montent

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