Les prix du bois d’œuvre ont connu l’une de leurs chutes les plus importantes et les plus rapides de l’histoire, le contrat à terme au comptant ayant chuté de plus de 670 $, ou 40 %, en seulement 25 séances de bourse.
C’est dans la nature humaine d’essayer de trouver un sens à cela, car l’alternative est d’accepter que les changements de prix aussi importants ne soient rien de plus que de simples fluctuations aléatoires. Aucun d’entre nous n’aime accepter que nos portefeuilles d’investissement puissent être soumis à de si cruels coups du sort.
Une façon dont certains trouvent un sens au déclin du bois d’œuvre est via un indicateur de synchronisation du marché basé sur le ratio de bois d’œuvre LB00,
à l’or GC00,
Une étude a révélé que lorsque le ratio est plus élevé qu’il ne l’était 13 semaines auparavant, les conditions devraient être favorables aux actions américaines. Lorsqu’il est inférieur, les obligations du Trésor américain sont privilégiées.
Sans surprise, compte tenu de la chute récente du bois d’œuvre, le message actuel de ce ratio est baissier pour les actions. (Voir le tableau ci-dessous.) Pour aider à déterminer le poids à accorder à ce message, j’ai testé le ratio jusqu’en 1984, c’est-à-dire jusqu’où les données remontent sur FactSet. Pour chaque semaine depuis lors, j’ai calculé si le ratio était supérieur ou inférieur à celui de 13 semaines auparavant.
Le tableau ci-dessous indique la fréquence d’un marché haussier en fonction de la variation positive ou négative du ratio bois-or sur 13 semaines. J’ai utilisé l’indice de rendement total du Wilshire 5000 comme référence du marché.
Notez que le ratio bois-or fait peu ou pas de différence sur la fréquence d’un marché boursier plus élevé. Cela suggère que la récente baisse du ratio bois-or n’est peut-être pas aussi alarmante qu’elle pourrait le paraître autrement.
Bien sûr, il est possible que même si une baisse n’est pas plus probable lorsque la variation du ratio sur 13 semaines est négative, les baisses qui se produisent soient plus sévères. Le tableau ci-dessous présente les données pertinentes, qui racontent une histoire similaire à celle du tableau ci-dessus.
Certes, cette discussion n’est pas une analyse exhaustive de la valeur potentielle du ratio bois-or. Il peut exister d’autres façons de trancher et de découper les données qui révèlent des façons dont elles peuvent être utiles aux investisseurs. Néanmoins, les données semblent suggérer que la récente baisse du ratio bois-or n’est pas en soi une grande cause d’inquiétude.
Aucun de ces résultats ne garantit que le marché boursier ne connaîtra pas de correction dans les semaines à venir, ni même d’amorce de marché baissier. Cela pourrait très bien, à tout moment, étant donné la surévaluation du marché boursier. Ce que je veux dire, c’est que, pour autant que je sache, la baisse du ratio bois-or n’est pas une raison supplémentaire pour prédire un tel ralentissement.
Ratio or-platine
En attendant, vous voudrez peut-être donner au marché boursier le bénéfice du doute. C’est à cause d’un autre ratio basé sur le marché des matières premières qu’une étude universitaire évaluée par des pairs a trouvé pour avoir un excellent record de prévision du rendement du marché boursier sur 12 mois. Cet autre ratio est le prix de l’or divisé par le prix du platine.
J’ai récemment écrit sur ce ratio en février. Bien que le ratio soit beaucoup plus bas aujourd’hui que le sommet pluriannuel qu’il a établi au bas de la chute en cascade de mars dernier, il est toujours au-dessus de sa moyenne à long terme. Par conséquent, bien que le potentiel de hausse du marché boursier au cours des 12 prochains mois ne soit nulle part aussi fort qu’il y a un an, il est toujours supérieur à la moyenne.
Mark Hulbert contribue régulièrement à Crumpe. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com
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