Opinion: Pourquoi c’est le bon type d’inflation

[ad_1]

PRINCETON, NJ (Project Syndicate) – En réponse aux récentes inquiétudes concernant la résurgence de l’inflation, les décideurs américains nient l’existence d’une menace et insistent sur le fait que les attentes sont « bien ancrées ». Selon eux, toute flambée récente des prix s’avérera temporaire, résultant de pénuries ponctuelles qui seront résolues lorsque la vie reviendra à la normale après la pandémie.

Néanmoins, les acteurs du marché et les investisseurs sont de plus en plus obsédés par la question, et les experts sont divisés avec rancune, certains dénonçant ceux avec qui ils sont en désaccord comme des « cafards ».

« 
« Chipageddon » n’est pas la fin du monde. Au contraire, cela donne aux producteurs de puces un signal clair pour augmenter la production et augmenter l’offre. Ici, les augmentations de prix jouent un rôle utile et nous pouvons nous attendre à ce que les prix des puces baissent à l’avenir.
« 

Une telle rhétorique suggère un besoin de prendre du recul et de réfléchir à ce que l’on entend par inflation et son contraire, la déflation.

Bonnes et mauvaises augmentations de prix

Toutes les inflations ou déflations ne se ressemblent pas. Les baisses de prix (déflation) entraînées par des améliorations techniques peuvent être bonnes, comme dans le cas des moteurs électriques ou des colorants chimiques à la fin du XIXe siècle, ou des ordinateurs (et de nombreux autres biens de consommation électroniques) au cours des 50 dernières années. Ce ne sont pas le genre de changements de prix qui conduisent à des défauts de paiement et à des crises de la dette de type Grande Dépression.

La hausse des coûts des aliments de tous les jours comme le bacon et les fruits a suscité des inquiétudes quant à l’inflation. Voici pourquoi vous payez peut-être plus pour le petit-déjeuner et ce que cela dit sur l’orientation des prix à l’avenir. Photo : Carter McCall/WSJ

La même distinction s’applique à l’inflation. Il peut y avoir de « bonnes » hausses de prix, comme dans les cas où les marchés ont besoin d’un signal pour produire une certaine réponse. La flambée actuelle du prix des puces informatiques reflète une pénurie d’approvisionnement, qui à son tour réduit la production d’automobiles, de réfrigérateurs et d’autres produits qui dépendent de ces composants.

Chez Barron : La pénurie de puces pourrait être en voie de disparition. Voici où en sont les choses pour l’industrie automobile.

Mais « Chipageddon » n’est pas la fin du monde. Au contraire, cela donne aux producteurs de puces un signal clair pour augmenter la production et augmenter l’offre. Ici, les augmentations de prix jouent un rôle utile et nous pouvons nous attendre à ce que les prix des puces baissent à l’avenir.

Dernières nouvelles: L’économie américaine est en feu, montre l’ISM, mais les pénuries de main-d’œuvre et d’approvisionnement sont un gros frein

Ou envisagez un scénario dans lequel une réponse différente du marché est requise. La reprise rapide d’aujourd’hui a accru la demande de transport de marchandises, faisant grimper les prix du carburant et de l’énergie CL00,
-0,23%.
De plus, une pénurie de chauffeurs de camion et une attaque de ransomware sur un important pipeline de la côte est ont laissé les stations-service vides. Mais ces pénuries sont le résultat de problèmes temporaires. Ils ne présagent pas d’une répétition du choc pétrolier des années 1970.

« 
En tant qu’instrument de planification d’une efficacité impressionnante, le signal de prix n’est pas un indicateur à supprimer, tout comme les patients fébriles ne doivent pas être invités à mettre leur thermomètre au réfrigérateur.
« 

Les prix sont des signaux

Quels prix de l’essence plus élevés RB00,
-0.10%
fera est de signaler aux consommateurs qu’il vaut la peine de réduire sa consommation de carburant et sa dépendance aux combustibles fossiles. Ce message s’aligne bien avec une reconnaissance plus large que l’économie doit urgemment s’éloigner des sources d’énergie à forte intensité de carbone. Encore une fois, nous devons permettre aux prix de remplir leur fonction propre de guider le comportement des consommateurs et leurs futurs plans de consommation.

Ces phénomènes contemporains ne représentent pas le type d’inflation qui justifierait de freiner la reprise. Les prix plus élevés des puces et du carburant reflètent simplement ce que les producteurs et les consommateurs doivent faire. En tant qu’instrument de planification d’une efficacité impressionnante, le signal de prix n’est pas un indicateur à supprimer, tout comme les patients fébriles ne doivent pas être invités à mettre leur thermomètre au réfrigérateur. La lecture à haute température fournit les informations nécessaires pour retrouver la santé.

« 
Il peut être utile de considérer les augmentations de prix contemporaines comme des exemples de « bonne inflation », dans la mesure où elles représentent la première étape d’un processus utile et bénéfique.
« 

Historiquement, les accélérations majeures de la mondialisation ont souvent été accompagnées de poussées inflationnistes, chacune d’elles ayant conduit les politiciens et les consommateurs à chercher des coupables. Dans les années 1850-60, la hausse des prix a été interprétée comme une réponse à l’or GC00,
-1.96%
découvertes ou d’innovation financière suite au développement de nouveaux types de banque. Dans les années 1970, la politique monétaire américaine était en grande partie responsable, bien que certains aient également souligné l’innovation financière (une augmentation des prêts bancaires internationaux) et le rôle des cartels des pays producteurs.

Mais le fait est que dans les deux cas, les effets de prix ont contribué à déclencher des changements de comportement qui ont finalement apporté des gains d’efficacité et des prix plus bas (« bonne déflation »). Par conséquent, il pourrait être utile de considérer les augmentations de prix contemporaines comme des exemples de « bonne inflation », dans la mesure où elles représentent la première étape d’un processus utile et bénéfique.

La fin de la stabilité

Un tel changement de mentalité nécessiterait de sortir du consensus des années 1990 et 2000, lorsque le ciblage de l’inflation est devenu l’arme clé des banques centrales dans la quête de la stabilité des prix. Partout dans le monde, les gouvernements et les banques centrales sont parvenus à une opinion commune selon laquelle un taux d’inflation de 2 %, voire de 2,5 % (sur la base d’un indice des prix à la consommation) était souhaitable. En conséquence, ils ont commencé à s’inquiéter chaque fois que le taux se déplaçait même quelques décimales en dessous (ou au-dessus) de cette ligne, généralement sur la base d’histoires d’horreur passées sur une mauvaise déflation (la Grande Dépression) ou une mauvaise inflation (comme au lendemain du 20 guerres mondiales du siècle).

Ce consensus de politique monétaire était approprié pour un monde stable dans lequel il n’y avait pas eu de chocs radicaux depuis de nombreuses années. L’un de ses principaux défenseurs, le gouverneur de la Banque d’Angleterre de l’époque, Mervyn King, a bien décrit l’époque lorsqu’il a inventé l’acronyme NICE : expansion continue non inflationniste.

Mais nous ne sommes plus dans un monde NICE. Le monde d’aujourd’hui exige des changements de comportement spectaculaires, et le mécanisme des prix est l’instrument le plus puissant dont nous disposons pour communiquer la manière dont les entreprises et les particuliers doivent réagir. La pandémie a considérablement accéléré l’adoption des technologies de l’information et de la communication, créant un besoin d’investissements plus importants pour faciliter de nouveaux liens mondiaux et assurer l’efficacité et l’équité. Il a également démontré à quel point l’action collective est importante pour surmonter des problèmes véritablement mondiaux, à savoir le changement climatique.

Lorsque des changements radicaux à l’échelle de la société dans les modes de consommation sont à la fois attendus et souhaités, il n’est plus approprié de fonder les réponses politiques sur un simple indice des prix. Nous devons ventiler les prix d’une manière qui s’aligne sur nos principes et priorités communs.

Par exemple, nous devrions envisager d’exclure du calcul les prix des produits antisociaux ou autrement indésirables, tels que les combustibles fossiles et les produits du tabac. Et nous devrions penser à d’autres mesures pour nous aider à mesurer l’efficacité avec laquelle les sociétés et les pays répondent aux défis déterminants d’aujourd’hui.

Ce commentaire a été publié avec la permission de Project Syndicate—Good Inflation.

Harold James est professeur d’histoire et d’affaires internationales à l’Université de Princeton et chercheur principal au Center for International Governance Innovation. Spécialiste de l’histoire économique allemande et de la mondialisation, il est co-auteur de « L’euro et la bataille des idées » et auteur de « La création et la destruction de la valeur : le cycle de la mondialisation », « Krupp : A History of la légendaire entreprise allemande », « Faire l’Union monétaire européenne » et le prochain « La guerre des mots ».

Plus de vues sur l’inflation :

Menzie Chinn : Voici comment savoir si cette poussée d’inflation est là pour rester

Stéphane Roach : Le fantôme d’Arthur Burns hante une Réserve fédérale complaisante qui jette de l’huile sur les feux de l’inflation

Nouriel Roubini : Les forces stagflationnistes se construisent

James K. Galbraith : Voici pourquoi les craintes d’une flambée de l’inflation sont hors base

.

[ad_2]

Loading

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

*