Intel a changé le nom de ses puces, mais les analystes disent que l’histoire n’a pas changé


Les actions d’Intel Corp. ont rythmé les baisses dans le secteur des semi-conducteurs mardi et ont traîné sur le Dow Jones Industrial Average après que le fabricant de puces a présenté un plan ambitieux pour regagner sa position de leader dans les semi-conducteurs d’ici 2025.

Intel INTC,
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les actions ont chuté de 2,9% à 52,51 $ au cours de l’activité récente en tant que PHLX Semiconductor Index SOX,
-2,14%
a baissé de 2,7%, et le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-0,37%
– qui compte Intel comme composant – a baissé de 0,5%.

Intel a présenté sa feuille de route pour les puces dans le but de regagner sa position de leader dans quatre ans lundi soir. L’annonce comprenait une modification de la convention de nommage des puces d’Intel basée sur un changement dans la façon dont il perçoit l’architecture des performances. Les analystes ne semblaient pas impressionnés par le changement de nomenclature, écrivant mardi matin que le changement montrait qu’Intel “abandonnait complètement” dans “la guerre du marketing des nœuds” et disant aux investisseurs d’être “sceptiques”.

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Depuis 1997, Intel a utilisé la convention de classer ses puces en nanomètres, ou “nm”, pour désigner la taille de chaque transistor qui va sur une puce informatique, la règle générale étant que les transistors plus petits sont plus rapides et plus efficaces dans l’utilisation de l’énergie. Aujourd’hui, Intel élimine cette convention en partant du principe que la performance d’une puce par watt est une mesure plus précise que la simple densité et la taille de ses transistors.

D’un point de vue marketing, la désignation “nm” a généré des rendements décroissants pour Intel, en particulier depuis l’année dernière, lorsque la société a retardé la sortie de sa puce 7 nm à la fin de 2022, tandis que son rival plus petit Advanced Micro Devices Inc. AMD,
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a commencé à vendre une puce de 7 nm à l’été 2019. Alors qu’Intel utilise pour la plupart ses propres usines pour produire les plaquettes de transistors en silicium utilisées pour fabriquer ses puces, AMD commande ses plaquettes de silicium au géant de la fonderie tiers Taïwan. Semiconductor Manufacturing Co. TSM,
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L’analyste de Bernstein Stacy Rasgon, qui a une note de sous-performance sur Intel et un objectif de prix de 43 $, a déclaré que la nouvelle feuille de route ne “semble pas très différente des attentes précédentes”.

“Comme Intel a perdu la guerre du marketing des nœuds, ils abandonnent maintenant complètement, renommant leurs nœuds pour mieux correspondre au schéma de TSMC”, a déclaré Rasgon dans une note. « Le futur Superfin 10 nm « amélioré » (10++) s’appelle désormais « Intel 7 » ; 7 nm est maintenant « Intel 4 » ; « 7+ » est désormais « Intel 3 » ; avec un nouveau nœud (« Intel 20A ») prenant la place de ce qui aurait probablement été appelé 5 nm auparavant. »

“Bien que le plan semble raisonnable, il suggère également une feuille de route produit/processus qui reste derrière la concurrence pendant des années, avec probablement des conséquences économiques douloureuses dans l’intervalle, et avec la journée des analystes de novembre comme un épouvantail exceptionnel à surmonter”, a déclaré Rasgon. .

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L’analyste d’Evercore ISI, CJ Muse, qui a une cote en ligne et un objectif de prix de 60 $, a également considéré que la feuille de route était “largement inchangée”.

“Ajoutez-le et Intel fait et dit les bonnes choses, mais l’exécution de cette feuille de route est un processus pluriannuel semé de défis”, a déclaré Muse. “Nous restons sur la touche en attendant une meilleure clarté ici.”

L’analyste de Jefferies, Mark Lipacis, qui a une cote de maintien et un objectif de cours de 52 $ sur l’action, a déclaré qu’Intel est une histoire de “montre-moi” après l’annonce qu’il s’attend à reprendre le leadership en 2025.

“Compte tenu de sa mauvaise exécution des transistors au cours des 5 dernières années, qui a conduit à la perte du leadership des transistors en 2018, nous pensons que les investisseurs seront sceptiques jusqu’à ce que l’INTC mette en œuvre ce plan”, a déclaré Lipacis.

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L’analyste de Wells Fargo, Aaron Rakers, qui a une note égale sur Intel et un objectif de prix de 60 $, a déclaré que l’annonce “devrait être considérée comme positive pour Intel”, mais que l’exécution de la feuille de route restait un “débat clé”.

“Bien que nous nous attendions à une certaine confusion initiale autour de la nouvelle terminologie, nous la considérons comme une étape nécessaire”, a déclaré Rakers.

La semaine dernière, les résultats trimestriels d’Intel ont dépassé les attentes de Wall Street, mais pour la cinquième fois consécutive, les actions ont chuté de 5% ou plus le lendemain du rapport sur les résultats, suite à des perspectives qui ont à peine dépassé les attentes des analystes dans un contexte de pénurie mondiale de puces.

Sur les 41 analystes qui couvrent Intel, 15 ont des cotes d’achat, 16 ont des cotes de conservation et 10 ont des cotes de vente avec un prix cible moyen de 62,30 $.

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