Avec la flambée de l’inflation, de nombreux économistes pensent qu’il est temps que la Fed bouge. Mais on craint que tout mouvement vers la sortie ne déclenche une réaction démesurée du marché comme ce fut le cas en 2013.

Le procès-verbal montre que “divers” responsables ont déclaré qu’ils pensaient que le comité remplirait la condition de “progrès supplémentaires significatifs” pour commencer à réduire le rythme des achats d’actifs “un peu plus tôt” qu’ils ne l’avaient prévu. « Divers » n’est pas un terme souvent utilisé par la Fed et suggère que de nombreux responsables ont peut-être adopté ce point de vue.

Mais d’autres responsables considéraient les données comme moins claires et incertaines et ont exhorté à la patience de réduire progressivement. Les économistes pensent que cela inclut le président de la Fed, Jerome Powell, et d’autres dirigeants de la banque centrale.

Lors de sa dernière conférence de presse, Powell a déclaré que la Fed irait “réunion par réunion” et verrait si les conditions d’une réduction sont remplies.

Michael Gregory, économiste en chef adjoint chez BMO Marchés des capitaux, a déclaré dans une note de recherche qu’il pensait que la Fed avait atteint son objectif de progrès “substantiel” sur le front de l’inflation. Il a déclaré que le marché du travail avait “au moins un mois ou deux à parcourir”.

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L’ancien gouverneur de la Fed, Rick Mishkin, a déclaré qu’il pensait que la Fed finirait par être “agressée par la réalité” et forcée de bouger bientôt car l’inflation n’est pas aussi temporaire qu’ils le pensent.

La lecture de base de la mesure d’inflation préférée de la Fed – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle – était en hausse à un taux annuel de 3,4% en mai. Les dernières prévisions de la Fed prévoient que ce taux ralentira à 2% l’année prochaine.

“”La demande a vraiment beaucoup augmenté en raison d’une politique budgétaire très expansionniste et d’une demande refoulée” car les consommateurs n’ont pas pu dépenser pendant la pandémie, a déclaré Mishkin sur Bloomberg Radio.

Les responsables de la Fed ont généralement convenu que « pour une planification prudente », il était important d’être bien positionné pour réduire le rythme des achats, en cas de progrès inattendus vers les objectifs de la Fed. Cela suggère que le personnel de la Fed pourrait préparer des plans pour la prochaine réunion de la Fed les 27 et 28 juillet.

« Ils ont eu une discussion mais rien n’est imminent. Il n’y avait pas de saut de haut en bas » pour aller vite, a déclaré Josh Shapiro, économiste en chef des États-Unis chez MFR Inc, dans une interview.

Plusieurs responsables de la Fed ont déclaré qu’ils aimeraient réduire le rythme des titres hypothécaires “plus rapidement ou plus tôt” à la lumière des fortes hausses des prix des maisons, mais d’autres responsables de la Fed ont reculé, affirmant qu’il était préférable de ralentir les achats au même rythme. Les achats d’actifs de la Fed se répartissent chaque mois entre 80 milliards de dollars de bons du Trésor et 40 milliards de dollars de MBS d’agence.

Rendements du bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,315%
est resté faible après la publication des minutes, mais est passé au-dessus du niveau de 1,30% après être passé en dessous plus tôt dans la séance de bourse. Les taux à 10 ans ont baissé de 40 points de base depuis fin mars. Mais dans le même temps, le marché s’attend à ce que la Fed abandonne plus tôt sa position accommodante.

Les marchés à terme des Fed Funds tablent sur une probabilité de 63% d’une hausse des taux d’un quart de point d’ici la fin de 2022.

Actions DJIA,
+0.28%

SPX,
+0.35%
est resté en territoire positif après la publication du procès-verbal.

Powell devrait prendre la parole lors du symposium d’été de la Fed à Jackson Hole fin août et de nombreux observateurs de la Fed pensent qu’il pourrait utiliser cette adresse pour faire la lumière sur les plans de réduction.

Voir: Texte du procès-verbal du Comité fédéral de l’open market, 15-16 juin 2021