Les actions technologiques de Megacap sont sur une lancée. Ils pourraient prospérer même si les taux d’intérêt remontent à nouveau.


Les actions technologiques à mégacap ont surperformé le marché au sens large ces derniers temps. L’indice NYSE FANG+ NYFANG,
-0,93 %
— qui inclut Facebook FB,
-0,91 %,
Alphabet GOOGL,
-0,96 %,
Amazon
AMZN,
-1,37 %
et Apple AAPL,
-0,45%
– a grimpé de 5% au cours du mois dernier, contre seulement 1% de croissance pour le S&P 500 SP500EW à pondération égale,
-0,26%.

Compte tenu du soulagement des rendements obligataires, cela est logique. Les actions technologiques ont connu des difficultés lorsque le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,325%
a augmenté jusqu’à 1,75%, qui à la clôture de jeudi était tombé à 1,30%. L’attente instinctive des marchés est que lorsque les taux d’intérêt augmentent, les actions technologiques chutent, et vice versa.

Il y a deux raisons pour lesquelles cette relation devrait tenir. Le premier est simplement que des taux d’intérêt plus élevés étouffent la croissance économique, augmentant le coût d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises. La seconde est que, si une action est la somme de ses flux de trésorerie futurs actualisés, alors ces flux valent moins, à mesure que le taux auquel ils sont actualisés augmente. Pour les valeurs de croissance du secteur technologique qui misent davantage sur les bénéfices futurs que sur les bénéfices actuels, un taux d’actualisation plus élevé est une mauvaise nouvelle.

Le fait est que cette relation, bien que logique, n’est pas corroborée par des données historiques. Andrew Berkin a étudié la relation pour un article intitulé “What Happens to Stocks when Interest Rates Rise”. En regardant 90 ans de données, le S&P 500 SPX,
-0,33%
a augmenté en moyenne de 10,8 % lorsque les rendements obligataires ont baissé et de 12,2 % lorsque les rendements des obligations ont augmenté. Même en séparant les périodes par quintiles où les rendements ont le plus augmenté, le S&P 500 a quand même gagné 9 % en moyenne. La relation, ou la non-relation pour ainsi dire, a également eu lieu en dehors des États-Unis, bien qu’elle ait couvert une période de temps plus courte.

Pour Chadd Knights, gestionnaire de portefeuille pour l’Australien Duro Capital, qui a cité le document dans une lettre d’investissement, la hausse des taux ne devrait pas vraiment affecter le processus d’investissement. Selon Knights, Berkin a également confirmé que les actions de croissance en particulier ne sont pas affectées négativement par des taux d’intérêt plus élevés.

« La réalité est que la plupart d’entre nous n’ont pas connu une hausse soutenue des taux d’intérêt dans le passé. Personne ne sait comment les gens vont réagir. Et en effet, les actions peuvent chuter dans un contexte de hausse des taux, même si l’histoire suggère le contraire. Mais ce que ce document nous montre, c’est que ce n’est pas nécessairement le cas, ce qui doit être interprété si vous lisez l’un des médias financiers populaires », a déclaré Knights.

Données de vente au détail au robinet

Des données clés sont disponibles avec le rapport sur les ventes au détail aux États-Unis pour juin et, peu après l’ouverture, le rapport sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan, ce dernier étant également attentif à la lecture des attentes d’inflation des consommateurs.

ARNm moderne,
+5.28%
a bondi de 8% dans les échanges avant commercialisation à l’annonce de l’inclusion de la biotechnologie productrice de vaccins dans le S&P 500.

Intel INTC,
-1,26%
est en pourparlers pour acheter GlobalFoundries à Mubadala Investment pour une valorisation d’environ 30 milliards de dollars, selon le Wall Street Journal. Un accord renforcerait les efforts d’Intel pour concurrencer Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM,
-5,51%
dans la fabrication de puces électroniques pour d’autres entreprises.

Producteur d’aluminium Alcoa AA,
-1,71%
a publié des bénéfices supérieurs aux prévisions et a augmenté ses prévisions d’expédition.

Didi Global DIDI,
-2,06%
pourrait voir des pressions, après que la Chine ait envoyé des régulateurs dans le secteur des covoiturages, augmentant encore la pression sur la société après son introduction en bourse aux États-Unis.

Les inondations en Allemagne et en Belgique ont fait au moins 100 morts, ont annoncé vendredi les autorités.

Les marchés

Contrats à terme sur actions US ES00,
+0,05%

NQ00,
+0,08%
a légèrement augmenté avant le rapport sur les ventes au détail. Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,325%
a également augmenté, à 1,33%.

Le tableau

Quel est le meilleur moment pour acheter du bitcoin BTCUSD,
-1,73%
? Selon DataTrek Research, lorsque la volatilité est faible. « Acheter pendant les périodes de faible volatilité (entre 2 % et 3 %, idéalement vers le bas de cette fourchette) a tendance à générer des rendements futurs positifs. Les exceptions notables (septembre 2014, novembre 2018) sont survenues après des rallyes particulièrement importants (novembre 2013, décembre 2017) qui ont mis plus de temps à brûler », a-t-il déclaré, faisant référence à des périodes de 100 jours pour la volatilité.

Lectures aléatoires

Un expert en serpents qui a dit qu’il était immunisé contre le venin s’est avéré, hélas, ne pas l’être.

Un travail de restauration d’un tableau du XVIe siècle effacera le sourire d’un marchand de légumes.

Plateforme de médias sociaux Twitter TWTR,
-3,13%
va maintenant sous-titrer automatiquement les tweets vocaux.

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