Certes, la décoration de vitrine est une force puissante à plusieurs reprises tout au long du calendrier, pas seulement à cette période de l’année. Cela devrait avoir le plus grand impact à la fin décembre, car plus d’investisseurs examinent leurs titres en portefeuille au début de janvier qu’à n’importe quel autre mois de l’année. Les gestionnaires de fonds font donc tout leur possible pour vendre leurs perdants avant le 31 décembre afin d’éviter l’embarras d’avoir à déclarer qu’ils les ont déjà possédés.

C’est exactement le contraire pour les actions que les gestionnaires achètent pour faire de la vitrine. Il s’agit des actions qui se sont déjà bien comportées et que les gestionnaires souhaitent montrer dans leur rapport de détention de fin de trimestre. Leurs achats de cosmétiques permettront à ces actions de mieux performer, ce qui, à son tour, les fera retomber sur terre une fois le nouveau trimestre arrivé.

Comme prévu, janvier est le mois au cours duquel les pires performances du mois précédent s’en sortent le mieux par rapport aux meilleures performances du mois précédent – ​​un modèle connu sous le nom d’« effet d’inversion à court terme ». Ceci est illustré dans le graphique ci-dessous, qui reflète les données mensuelles jusqu’en 1926. Juillet est le deuxième mois le plus puissant pour ce modèle. Cela est également logique car, après janvier, juillet est le deuxième moment le plus courant pour les investisseurs de lire leurs relevés de courtage.

Comme prévu également, l’habillage de fin de trimestre est moins un facteur à la fin des premier et troisième trimestres. En fait, comme vous pouvez le voir sur le graphique, l’effet de retournement à court terme est encore moins dominant en avril que dans les mois non trimestriels.

Comment jouer le retournement à court terme en juillet

Comme c’est souvent le cas, un fonds négocié en bourse a été créé pour exploiter l’effet de retournement à court terme. Vesper US Large Cap Short-Term Reversal Strategy ETF UTRN,
+0,01%,
“cherche à capitaliser sur la tendance des actions qui ont subi de fortes ventes récentes à connaître des rebonds à court terme.”

Étant donné que le fonds n’a été créé que récemment, en septembre 2018, les rendements mensuels moyens de l’ETF depuis lors ne font que suggérer la tendance à long terme. Mais son rendement moyen en juillet a été meilleur (4,1 %) qu’au cours de tout autre mois.

Pour toute personne intéressée par les actions individuelles qui ont le moins bien performé en juin, j’ai construit la liste suivante. J’ai commencé avec les 50 actions de l’indice S&P 1500 avec les pires rendements de juin, puis j’ai éliminé celles qui ne sont actuellement recommandées par aucune des newsletters les plus performantes surveillées par mon service de suivi des performances de newsletter.

Les 15 actions listées ci-dessous ont survécu à ce processus de vannage. Je constate qu’en moyenne, ces 15 ont perdu 15,4% au cours du mois de juin, contre un gain de 2,3% pour le S&P 500 SPX,
+0.33%.

• Adient automate ADNT,
  -0,80%

• Alaska Air Group ALK,
  -1,50%

• Alliance Data Systems ADS,
  -0,63 %

• America’s Car Mart CRMT,
  -1,20 %

• ArcBest ARCB,
  -0,91 %

• Pneu et caoutchouc Goodyear GT,
  -0,92 %

• KB Accueil KBH,
  -0,55%

• LCI Industries LCII,
  -1,47 %

• Mosaïque & Cie MOS,
  -0,82 %

• Médifast MED,
  -0,74 %

• Newmont Corp. NEM,
  +0,83 %

• Organon & Cie. OGN,
  -0,75 %

• Patrick Industries PATK,
  -1.77%

• Régions financières RF,
  -1,03 %

• Sabre SABR,
  -1,59%

Je note également que ces actions ont un ratio cours/valeur comptable moyen de 3,3, ce qui est bien inférieur au ratio de 4,7 pour le S&P 500. Avoir un ratio cours/valeur comptable inférieur à la moyenne est la marque d’une action de valeur, et cela rend sens que les actions de valeur seront favorisées par la stratégie de retournement à court terme. C’est parce que les actions de valeur ont considérablement sous-performé les actions de croissance en juin, mais leur fortune pourrait bientôt changer.

Mark Hulbert contribue régulièrement à Crumpe. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com

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