Voici ce que signifie une mégasécheresse en Amérique du Nord pour les investisseurs – et, peut-être, la Fed


Dans le cadre de sa nouvelle stratégie annoncée jeudi, la Banque centrale européenne tiendra compte du changement climatique dans le cadre de sa politique monétaire, ce qui soulève des questions quant à savoir si elle devrait et comment elle le fera. Et il est vrai que les outils de la BCE pour lutter contre le changement climatique sont limités. Ce que le nouveau mandat vert de la BCE peut signifier, dans la pratique, c’est de ne pas acheter les obligations d’entreprises, par exemple, des compagnies pétrolières françaises et espagnoles lorsqu’elle s’engage dans un assouplissement quantitatif, ce qui ne fera probablement pas beaucoup bouger le cadran sur le climat mondial.

Une question plus intéressante est de savoir comment les banques centrales réagiront aux conséquences économiques du changement climatique. David Friedberg, fondateur et directeur général de la société d’investissement de San Francisco Production Board, a exposé les implications d’investissement de l’aggravation de la sécheresse affectant l’Amérique du Nord dans un tweetstorm. 2020 a été l’année la plus chaude jamais enregistrée en Californie, alimentant le plus grand nombre d’acres brûlés, et les températures en Colombie-Britannique ont atteint des records canadiens cette année. Le manteau neigeux de la Californie, le 1er juin, était de 0 % de la moyenne. Zéro.

La propriété, les emplois et les entreprises sont en danger, a-t-il écrit. « Les prix des denrées alimentaires gonflent, la sécurité de l’eau diminue. Certains/aucun de ces risques peuvent se manifester, mais il existe suffisamment de scénarios à probabilité non nulle pour que le risque global de catastrophe grave semble important », a-t-il déclaré. Il a émis l’hypothèse qu’il pourrait y avoir une migration climatique à grande échelle des États de l’ouest vers ceux de l’est ou du nord, mais, même sans cela, des années de croissance pour les générateurs solaires et à gaz sur site et les systèmes de batteries. Les travailleurs étant incapables de sortir, les coûts de construction dans les États occidentaux déjà affamés de logements pourraient augmenter. Un autre problème, a-t-il dit, était qu’un tiers des logements se trouve à l’intersection de forêts, qui sont sujettes aux incendies.

La Fed commence tout juste à discuter du changement climatique, et plus dans le contexte des chocs de stabilité financière que de la politique de taux d’intérêt. Mais il vaut la peine d’examiner comment la possibilité d’un resserrement des marchés du travail et du logement dû au changement climatique se croise avec un changement démographique. En juin, le taux d’activité des Afro-Américains a dépassé le taux d’activité des blancs pour la première fois depuis 1972, ce qui reflète le vieillissement de la génération du baby-boom. Et la Chine, longtemps la source de la déflation mondiale, se découple de l’Occident à une vitesse rapide, et, même si son gouvernement ne poursuivait pas cette politique, sa population en âge de travailler devrait décliner.

La Fed pourrait donc être confrontée à des maux de tête liés à l’inflation, même s’il est vrai que les pénuries actuelles de travailleurs et de production liées à la pandémie peuvent se dissiper. Bien sûr, la préoccupation actuelle du marché – au moins cette semaine – est déflationniste, à la fois sur la nouvelle souche delta de coronavirus qui limite le rebond économique mondial de la réouverture et sur la façon dont les économies se comporteront lorsque la politique budgétaire et monétaire se resserrera.

Le bourdonnement

Un resserrement accru des règles relatives aux virus a été annoncé en Asie et en Europe, le statut d’alerte pandémique de Séoul étant élevé à son plus haut niveau, un durcissement des règles de distanciation sociale à Sydney et les Pays-Bas prenant de nouvelles mesures, juste un jour après que le Japon a effectivement exclu les spectateurs à les prochains Jeux olympiques de 2020. Pfizer PFE,
-0,25%
et le partenaire vaccinal COVID-19 BioNTech BNTX,
+0.97%
a déclaré jeudi soir qu’ils développaient un rappel ciblant la variante delta.

Les ministres des Finances des pays du Groupe des 20 se réunissent à Venise alors qu’ils se dirigent vers un impôt minimum mondial pour les sociétés, qu’ils visent à finaliser d’ici octobre.

La Banque populaire de Chine a réduit les réserves obligatoires des banques d’un demi-point de pourcentage dans le but de soutenir la deuxième économie mondiale.

Philip Morris International PM,
-0,43 %
a dit qu’il achetait Vectura Group VEC,
+13,42%,
un fabricant de produits thérapeutiques par inhalation, pour 1,05 milliard de livres sterling (1,5 milliard de dollars) dans ce que le fabricant de cigarettes a déclaré faire partie d’une “évolution naturelle vers une entreprise plus large de soins de santé et de bien-être”.

ARK Invest a vendu pour 54 millions de dollars le fabricant d’appareils de streaming Roku ROKU,
+0.30%,
et 23 millions de dollars de la société Internet chinoise Tencent 700,
+1.99%,
selon les déclarations quotidiennes du gestionnaire d’investissement actif. Le gestionnaire de l’ETF a réalisé des ventes de tailles similaires mercredi.

Jeans fabricant Levi Strauss & Co. LEVI,
-0.14%
a publié des résultats supérieurs aux attentes au deuxième trimestre.

Les marchés

Un retour à la normalité après la baisse jeudi des actions SPX,
-0,86%.
Contrats à terme sur actions US ES00,
+0.43%

NQ00,
-0,05%
ont été mitigés, et le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,347 %
a grimpé jusqu’à 1,34%.

Le tableau

Les investisseurs ne devraient pas être surpris de voir les rendements obligataires chuter même avec une inflation bien au-dessus de la normale. Après tout, en 2009, le contraire s’est produit, note Dhaval Joshi, stratège en chef de Counterpoint de BCA Research. “Tant que les prochains tirages mensuels confirmeront une décélération continue de l’inflation, la reprise actuelle des obligations restera intacte”, a-t-il déclaré.

Lectures aléatoires

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