La demande pour le programme de prise en pension de la Réserve fédérale a atteint un nouveau sommet mercredi alors que les banques, les fonds du marché monétaire et d’autres acteurs financiers ont garé quelque 1,12 billion de dollars dans l’installation pendant la nuit.
Avec des taux de rendement faibles et négatifs à travers le monde, la demande pour l’installation a grimpé en flèche depuis avril, les acteurs financiers ayant cherché des refuges pour garer des liquidités et des actifs à faible risque, sans éroder leur valeur.
Des milliers de milliards de dollars d’aide en cas de pandémie ont été déployés aux États-Unis pour aider à renforcer les ménages et les communautés, mais aussi pour raviver leur économie en maintenant les conditions de crédit assouplies.
“Presque tout l’argent décaissé au cours des trois derniers cycles de relance, puis l’argent que les gens ne dépensent pas, sont tous restés sur la touche”, a déclaré Jim Vogel, stratège en revenu fixe de FHN Financial.
“Et comme tout le monde a de l’argent, et à mesure que nous approfondissons les pourparlers sur le plafond de la dette, la perspective de plus de bons du Trésor est plus éloignée”, a déclaré Vogel à Crumpe lors d’un entretien téléphonique.
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Les achats d’actifs à grande échelle par la Réserve fédérale et d’autres banques centrales pendant la pandémie ont été blâmés pour avoir réduit les rendements obligataires et drainé l’offre de bons du Trésor des marchés.
Rendement des obligations d’État allemandes à 10 ans TMBMKDE-10Y,
mercredi était de moins-0,48 %, tandis que le rendement obligataire français à 10 ans TMBMKFR-10Y,
était de moins-0,13% et le rendement du Trésor américain à 10 ans TMUBMUSD10Y,
était à 1,273 %.
La facilité de pension au jour le jour de la Fed est devenue un outil puissant permettant à la banque centrale de maîtriser les taux à court terme.
“L’histoire est moins sur combien d’argent est à la Fed, que où seraient les taux si la Fed n’avait pas ouvert ce programme”, a déclaré Vogel. « Nous pourrions avoir des bons du Trésor négatifs si nous n’avions pas ce programme. Nous pourrions avoir des rendements du Trésor à 2 ans inférieurs TMUBMUSD02Y,
si ce programme n’avait jamais eu lieu.
À cette fin, la facilité de rachat au jour le jour de la Fed a commencé à payer un taux de 0,05 % sur les actifs en juin, contre 0 % auparavant, dans le cadre de sa stratégie plus large.
C’est à ce moment-là que la demande pour l’installation a vraiment décollé.
Une installation de la Fed voit la demande monter en flèche
Banque fédérale de réserve de New York
La pression sur les actions américaines au cours des derniers jours pourrait également jouer un rôle dans la demande accrue pour les installations de la Fed ces derniers temps, a déclaré Glenn Havlicek, directeur général et co-fondateur de GLMX, qui fournit une technologie aux bureaux de négociation des pensions.
“Même avec des changements relativement faibles sur le marché, la liquidité doit trouver un foyer en ce moment”, a déclaré Havlicek lors d’un entretien téléphonique. « Ce n’est pas surprenant de voir ce genre de demande.
Les actions ont clôturé en baisse pour une deuxième journée consécutive mercredi, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
et l’indice S&P 500 SPX,
enregistrant leur pire glissade quotidienne en un mois, après la publication du compte rendu de la réunion du comité de fixation des taux de la Fed en juillet, les responsables de la banque centrale se sont montrés favorables à l’idée de réduire ses achats d’actifs à grande échelle d’ici la fin de l’année.
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Le procès-verbal a également souligné la hausse de plus de 200 milliards de dollars de la demande pour le programme de prise en pension inversée de la Fed après l’augmentation des taux de la facilité en juin.
“Les fonds publics du marché monétaire ont également augmenté leur participation à la facilité dans un contexte de baisse continue de l’encours des bons du Trésor et de pression à la baisse sur les taux au jour le jour”, indique le procès-verbal.
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