Le nombre de reportages sur un potentiel «supercycle des matières premières» – généralement défini comme une période de plusieurs décennies au cours de laquelle les matières premières se négocient au-dessus de leur tendance à long terme – est en baisse alors que les prix de certains articles auparavant très élevés sont revenus vers la terre, mais cela ne Le débat ne semble pas clos, selon le principal analyste des matières premières de la Société Générale.
Mais, en fin de compte, un débat sur ce que l’on entend exactement par le terme supercycle peut être de mise, a déclaré Michael Haigh, responsable mondial des matières premières de la banque française, dans une note de mercredi, affirmant que certaines matières premières, en particulier les métaux, sont plus susceptibles que d’autres à présenter une action sur les prix de style «supercycle» dans les années à venir.
Quant aux données, la fonction News Trend de Bloomberg, qui évalue
30 000 sources d’informations financières, le nombre quotidien d’articles discutant des perspectives d’un supercycle des matières premières a presque diminué de moitié depuis un récent pic en mai de 3 685 articles, qui faisait suite à un précédent pic de 3 584 articles en février, a noté Haigh.
Fin août, le nombre d’articles était tombé à 1 882 (voir graphique ci-dessous).
Société Générale
“La tendance est clairement à la baisse mais pas à l’écart”, a écrit Haigh.
Les discussions sur un supercycle ont été attisées alors que les prix d’un certain nombre de produits de base ont commencé à monter en flèche à la fin de 2020 et au premier semestre de cette année. Les goulots d’étranglement de l’approvisionnement résultant de la pandémie de COVID-19 ont amplifié les pénuries et le sous-investissement dans la production d’un certain nombre de produits de base clés, dont le cuivre, tandis que la réouverture de l’économie mondiale a déclenché une augmentation de la demande.
Les prix du bois étaient à l’honneur, car une flambée des prix a emporté les contrats à terme LB00,
en hausse de plus de 600 % depuis leur creux d’avril 2020 jusqu’à un sommet de mai 2021 supérieur à 1 600 $ par 1 000 pieds de planche. Le bois d’œuvre est depuis sorti de l’ébullition, s’échangeant mercredi à près de 518 $ par 1 000 pieds-planche et en baisse de plus de 40 % pour l’année à ce jour.
Les matières premières restent cependant globalement plus élevées pour l’année. L’indice S&P GSCI SPGSCI,
qui suit 24 matières premières négociées en bourse, a atteint un sommet de plus de six ans en juillet et reste en hausse de près de 30% pour l’année à ce jour.
Le S&P 500 SPX,
a fourni un rendement cumulé de 21,5% pour l’année à ce jour, selon FactSet.
Alors pourquoi le flux d’actualités plus lent ? Haigh a écrit que les raisons sont difficiles à diagnostiquer avec précision, mais la stabilisation des prix “explique clairement une partie de la baisse”.
Certaines autres mesures offrent également un aperçu, a-t-il déclaré, notant que les flux vers les marchés les plus directement impliqués dans le supercycle des matières premières, en particulier les métaux, semblent avoir stagné ou même inversé. Pour le cuivre, qui a été largement limité depuis la mi-juin, sur la base des prix du LME, les longs afflux des gestionnaires de fonds semblent avoir stagné ou même commencé à s’inverser, a déclaré Haigh, tandis que les actifs sous gestion détenus dans des fonds négociés en bourse sur le cuivre ont commencé à baisser. déclin.
Et puis il y a la Chine.
Les indices Caixin et officiels des directeurs d’achats manufacturiers pour le mois d’août sont passés de 50,3 à 49,2 et de 50,4 à 50,1, respectivement. Le niveau 50 est considéré comme la ligne de démarcation entre l’expansion et la contraction de l’activité.
La lecture Caixin PMI était un plus bas de 18 mois. La détérioration des lectures reflète probablement, en partie, les contraintes d’approvisionnement, mais “il existe également des signes clairs d’une demande plus faible”, a déclaré Haigh.
Alors, un supercycle est-il hors de la table? Pas exactement, selon Haigh.
« Nous ne rejetons pas la notion d’un supercycle ‘spécifique’ des matières premières. En effet, une demande supplémentaire significative de produits de base dans des packages d’infrastructures à forte intensité verte est ce qui alimente le débat intense sur la question de savoir si les produits de base entrent dans un nouveau supercycle », a-t-il écrit. “C’est peut-être la définition d’un supercycle des matières premières qui doit être revue.”
Haigh a déclaré que la “révolution verte” devrait être “à forte intensité de produits de base”. Plus précisément, le processus devrait être « à forte intensité de métaux », mais SocGen ne s’attend pas à une demande importante pour tous les produits de base.
Et les prix des métaux pourraient augmenter encore plus rapidement si davantage de réglementations sont mises en place pour parvenir à des économies à zéro émission dans un laps de temps très court, a-t-il déclaré.
“Ainsi, avec l’inversion des flux et la stabilisation des prix, il semble maintenant y avoir plus de preuves que nous n’entrons pas dans un nouveau supercycle à l’échelle des matières premières”, a-t-il déclaré.
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