Opinion: les utilisateurs de Robinhood ont accès à trois introductions en bourse cette semaine – avant d’acheter, méfiez-vous de ces faits


Bonne nouvelle pour ceux qui voudraient acheter des actions lors de l’introduction en bourse : Robinhood est de retour dans le mix.

Après une accalmie de deux mois depuis son premier appel public à l’épargne fin juillet, le courtier en ligne offre désormais aux clients l’accès à trois introductions en bourse dont le lancement est prévu au cours des deux prochains jours (23-24 septembre).

Robinhood HOOD,
+3.05%
offre une chance à: La société de bijoux d’origine éthique Brilliant Earth Group BRLT,

; société de diagnostic médical Cue Health HLTH,

; et Argo Blockchain ARBK,
,
un mineur de bitcoin britannique.

Personnellement, je fais des demandes pour les trois. Ils semblent être de bonnes entreprises. Mais la vérité est que je ne m’attends pas à gagner une tonne d’argent avec eux, en supposant même que j’obtienne des actions. Les allocations de Robinhood ont été assez maigres. Du côté positif, selon mes calculs, les performances des introductions en bourse de Robinhood ont été bonnes jusqu’à présent.

Appelez-moi idéaliste, mais je pense aussi qu’il est important de faire partie de la cause de la « démocratisation de l’investissement », la mission déclarée de Robinhood. J’aime aussi expérimenter le processus d’introduction en bourse de Robinhood pour suivre de première main son fonctionnement.

Voici ce que j’ai appris jusqu’à présent – le bon et le mauvais.

UNEavantages

Premièrement, Robinhood n’exige pas de solde de compte minimum pour participer, contrairement à certaines maisons de courtage en ligne. Cela joue dans l’esprit de Robinhood. Amener les introductions en bourse aux masses fait partie de sa mission de « démocratiser » le marché boursier. En revanche, pendant des années, vous deviez avoir un gros compte dans une grande maison de courtage pour être récompensé de l’accès à l’introduction en bourse. (Robinhood a également ouvert la voie à des transactions sans commission.)

Ensuite, malgré le scepticisme d’au moins un vétéran du marché (plus de détails ci-dessous), la qualité de la transaction de Robinhood a été solide. Les sept introductions en bourse qu’il a proposées depuis fin mai étaient en hausse de 30% à la fin des échanges le 17 septembre. Pour le contexte, c’est bien mieux que les gains de 5,4% pour le S&P 500 SPX,
+0.90%,
les rendements plats du Dow Jones Industrial Average DJIA,
+1,07 %,
et la baisse de 1,4 % pour le Russell 2000 RUT,
+1,13%.

Ces introductions en bourse ont fourni une belle pop au premier jour de 27,6 % en moyenne. C’est bien au-dessus du gain moyen de 18,4% au premier jour pour les introductions en bourse entre 1980 et 2020, selon le professeur de finance Jay R. Ritter à l’Université de Floride. Mais il est à la traîne par rapport à la moyenne de 32% de pop au premier jour pour les 294 IPO jusqu’à présent cette année, tel que calculé par Renaissance Capital, qui gère le fonds négocié en bourse IPO Renaissance IPO ETF IPO,
+1,17%.

Pourtant, pas mal.

Les grands gagnants sont Clear Secure YOU,
+1,55%,
une plate-forme d’identité sécurisée ; Duolingo DUOL,
+1,13%
en formation linguistique; et FIGURES FIGURES,
+0.97%
dans les vêtements de soins. Ils sont en hausse de 35,2%, 81,4% et 87,3%. Pour compléter les gagnants, Riskified RSKD,
+1,40 %
dans les logiciels de prévention de la fraude est en hausse de 29%, et Robinhood est en hausse de 11,5%.

Les moins performants sont Outbrain OB,
-0,07%,
une plateforme de gestion des publicités en ligne ; et F45 Formation FXLV,
+2,26 %
en fitness, en baisse de 22,7% et 12,5%.

Désavantages

Le plus gros problème avec les introductions en bourse de Robinhood est que vous n’obtenez qu’une très mince part du gâteau, voire rien du tout, à part les actions de sa propre introduction en bourse. Je n’ai obtenu qu’une petite partie des introductions en bourse que j’ai effectuées jusqu’à présent. D’une part, je n’ai rien du tout. Et il n’y a pas que moi. Robinhood utilise un algorithme pour attribuer des actions au hasard, mais l’algo n’a pas grand-chose à utiliser.

« Les allocations d’introduction en bourse de la maison de courtage ont été insignifiantes à ce jour », déclare Matthew Kennedy, de Renaissance Capital (à part sa propre introduction en bourse). Les allocations atteignent « jusqu’à » 1 % à 3 % des transactions. Cela ne représente que quelques millions de dollars d’actions pour ses dizaines de millions d’utilisateurs, dit Kennedy.

Voici un autre problème. Près de la moitié du temps, vous auriez mieux fait d’attendre que les introductions en bourse proposées par Robinhood se transforment en introductions en bourse ratées, puis de les acheter moins cher, sur le marché. Les introductions en bourse ratées sont des introductions en bourse qui se négocient en dessous de leur prix d’introduction en bourse. Cela s’est produit 43% du temps (trois sur sept) pour les introductions en bourse de Robinhood.

D’une certaine manière, c’est mieux que le marché des introductions en bourse dans son ensemble. Au 20 septembre, 53 % de la récolte d’introductions en bourse de cette année se négociaient en dessous de leur prix d’émission, selon Renaissance. Mais au cours des 90 derniers jours – à peu près la période pendant laquelle Robinhood a offert des actions IPO – 41% des IPO se négocient en dessous de leur prix d’émission. C’est comparable à ce qui s’est passé avec les introductions en bourse de Robinhood.

Ce n’est pas un petit problème. Supposons que vous achetez une IPO via Robinhood et que l’IPO se transforme en une IPO ratée. Non seulement vous auriez pu obtenir un meilleur prix, mais vous êtes bloqué dans la position pendant 30 jours. Sinon, vous violez la politique de retournement de Robinhood. Ensuite, vous êtes bloqué sur l’accès IPO pendant 60 jours.

En d’autres termes, en achetant via Robinhood, vous avez renoncé à une certaine liberté et n’avez rien obtenu en retour.

La bonne nouvelle est que rester coincé avec des « introductions en bourse ratées » se produit moins que ce à quoi vous pourriez vous attendre – compte tenu du point de vue sceptique sur l’accès aux introductions en bourse parmi les vétérans du marché. Kevin Landis, qui gère le fonds surperformant Firsthand Technology Opportunities Fund TEFQX,
+0.42%,
propose cette règle empirique. « Si vous pouvez obtenir une allocation, vous n’en voulez pas. Et si vous ne pouvez pas obtenir une allocation, vous en voulez autant que possible », dit-il.

Cependant, dans le climat actuel, cette règle pourrait ne pas s’appliquer.

Les investisseurs professionnels sont submergés par tant d’offres qu’ils ont du mal à toutes les étudier, souligne Avery Spear, de Renaissance Capital.

« Nous voyons des entreprises se lancer le lundi et négocier le vendredi. Cela ne laisse pas assez de temps pour analyser chaque transaction », dit-elle. “Les gros investisseurs peuvent ne pas être confiants de se lancer dans quelque chose qu’ils ne peuvent pas analyser.”

En d’autres termes, obtenir une allocation de nos jours ne signifie pas nécessairement que c’est une mauvaise entreprise.

« Les tournées de présentation sont raccourcies », explique Todd Skacan, directeur des marchés des capitaux propres chez T. Rowe Price. « Cela réduit le temps que le personnel d’investissement peut consacrer à son travail. »

La récolte de cette semaine

Les trois introductions en bourse proposées par Robinhood cette semaine semblent prometteuses. Voici un aperçu rapide.

Groupe Terre Brillante

Les ventes ont augmenté de 77,7 % au premier semestre pour atteindre 163 millions de dollars dans cette entreprise de bijoux d’origine éthique. Le bénéfice net s’est établi à 10,8 millions de dollars, comparativement à pratiquement rien l’année précédente. L’entreprise affirme qu’elle s’assure que ses diamants et son or ne proviennent pas de mines où les travailleurs travaillent dans des conditions horribles. Ces principes fondamentaux s’alignent sur les valeurs de nombreux acheteurs de bijoux de la génération Y et de la génération Z. Brilliant Earth est géré par des fondateurs, ce qui est souvent un plus pour investir. Brilliant Earth vend également des diamants synthétiques, ce qui n’est pas une idée si folle. Charles & Colvard CTHR,
+1,05 %,
une entreprise que j’ai suggérée sur ce thème dans ma lettre boursière Brush Up on Stocks (le lien est dans la bio, ci-dessous) début décembre 2020 à environ 1,20 $, a récemment augmenté de 138% pour se négocier à 2,86 $.

Indice de santé

Les ventes de kits de diagnostic à domicile ont atteint 202 millions de dollars au premier semestre, contre zéro l’année précédente. Le bénéfice net s’est élevé à 32,8 millions de dollars comparativement à une perte de 19,2 millions de dollars. La croissance a été forte en raison de la demande de tests Covid-19. Maintenant, la société prévoit de se développer dans les tests de santé respiratoire, de santé sexuelle, de santé cardiaque et métabolique et de gestion des maladies chroniques. Plusieurs de ces tests devraient être homologués d’ici fin 2022, prédit l’entreprise. Celui-ci est également géré par le fondateur.

Chaîne de blocs Argo

Les ventes ont augmenté de 79% au cours des six premiers mois de cette année pour atteindre 31 millions de livres sterling et le bénéfice net est passé à 7,2 millions de livres sterling à partir de pratiquement rien – en grande partie en raison de la croissance de la capacité d’extraction de bitcoins. Aujourd’hui, Argo développe une nouvelle installation minière au Texas. Un gros risque est que vous soyez exposé au bitcoin BTCUSD,
+3.29%
volatilité. Non seulement parce que c’est l’affaire, mais aussi parce qu’Argo mange sa propre cuisine. Un quart de ses actifs sont des crypto-monnaies.

Michael Brush est chroniqueur pour Crumpe. Au moment de la publication, il possédait HOOD, RSKD, OB, FXLV et CTHR. Brush a suggéré HOOD et CTHR dans son bulletin d’information sur les stocks, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks.

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