Il est temps de commencer à acheter ce repli boursier de septembre.
Pour en venir aux choses sérieuses, voici trois raisons pour lesquelles et cinq actions à considérer.
Raison n°1 : Evergrande n’est pas Lehman
Lehman Brothers a explosé en 2008 parce que le gouvernement américain n’a pas réalisé que c’était trop gros pour échouer. Lehman avait vendu de nombreux produits financiers défectueux dans le monde, alors quand il a explosé, cela a créé des problèmes systémiques. Ce n’est pas le cas avec la société immobilière chinoise bancale Evergrande, déclare Ed Yardeni de Yardeni Research.
Oui, il a été affecté par la surveillance renforcée du gouvernement chinois, ce qui semble raisonnable compte tenu de sa taille et de son endettement énorme.
« Mais les actions du gouvernement visent à créer une stabilité sociale et financière. Ils ne veulent pas créer le chaos », déclare Yardeni.
Le gouvernement chinois interviendra donc pour restructurer Evergrande, probablement en divisant ses activités entre d’autres promoteurs immobiliers.
“Quand, ils le font, les marchés boursiers du monde entier devraient profiter de rallyes de soulagement”, prédit Yardeni. Les récessions induisant un marché baissier sont généralement causées par des resserrements du crédit, mais Evergrande n’a pas suffisamment d’exposition internationale pour en provoquer une à l’échelle mondiale, contrairement à Lehman.
« On nous a demandé à plusieurs reprises si un défaut probable d’Evergrande était le moment Lehman de la Chine. Même pas proche », déclare le stratège de Barclay, Ajay Rajadhyaksha.
Son raisonnement : Il n’y a aucun signe de risque systémique imminent sur les marchés du crédit. Les rendements des obligations d’entreprise sont élevés en Chine (un signe de problèmes potentiels là-bas), mais pas dans le reste du monde. Les banques mondiales ne se sont pas retirées du marché du financement interbancaire ni des prêts en général.
« Les conditions ne sont tout simplement pas réunies pour qu’un défaut de paiement même important soit le moment Lehman de la Chine », a déclaré Rajadhyaksha.
Raison n°2 : le sentiment est devenu sombre
Je suis régulièrement le suivi du sentiment des abonnés dans ma lettre d’information Brush Up on Stocks (le lien se trouve dans la bio à la fin de cette chronique). J’utilise le sentiment comme un indicateur à contre-courant. Lorsque la plupart des gens sont baissiers, il est temps d’intensifier leurs achats. C’est le cas maintenant. Bien sûr, personne ne peut « appeler » le fond exact d’une vente massive. Il pourrait y avoir plus à faire ici. De nombreux comptes sont sans aucun doute en appel de marge maintenant, et les ventes liées à cela peuvent durer des jours. Cela peut apporter plus de pression.
Mais le sentiment était déjà assez sombre La semaine dernière pour soutenir des achats plus agressifs. Le ratio haussier/baissier Investors Intelligence est par exemple tombé à 2,26. En règle générale, tout ce qui est inférieur à deux suggère que les gens sont suffisamment effrayés pour justifier de prendre l’autre côté du commerce et d’acheter. Ce ratio est probablement inférieur à deux maintenant, après la vente de lundi. (Nous le saurons mercredi, lorsque de nouvelles données seront publiées.)
De plus, l’indice de volatilité CBOE VIX du Chicago Board Options Exchange,
une autre bonne lecture du sentiment, a fortement augmenté lundi à plus de 28, nettement au-dessus de sa récente fourchette de négociation de 15 à 20.
Une autre préoccupation courante de nos jours est le mème du moment – que septembre peut être un mois terrible pour les actions. C’est vrai. Cependant, tant de gens en parlent, cela signifie peut-être que cela n’arrivera pas. Le marché a un moyen délicat de tromper la plupart des gens la plupart du temps.
De plus, la faiblesse de septembre a peut-être eu lieu en août. Peu de gens l’ont mentionné à l’époque (ou s’en soucient maintenant) mais la petite capitalisation Russell 2000 RUT,
était en mode correction en août, chutant de plus de 10 %. Il est possible que la faiblesse de « septembre » ait déjà eu lieu, en août.
Raison n°3 : les initiés sont devenus plus optimistes
Lorsque les investisseurs sont baissiers et que les initiés sont optimistes, c’est le bon moment pour intensifier vos achats. C’est le cas maintenant. Techniquement, les initiés ne sont pas purement et simplement haussiers, selon un ratio de vente-achat d’initiés suivi par Vickers Insider Weekly, publié par Argus. Un ratio vente-achat sur huit semaines qu’ils suivent est récemment tombé à 3,04. C’est au-dessus du niveau de deux qu’il doit atteindre pour que les initiés deviennent carrément haussiers. En revanche, cette jauge est en forte baisse par rapport au niveau beaucoup plus baissier de 6,5 en février.
En bref, le sentiment parmi « ceux qui savent », ou les initiés des entreprises, s’est remarquablement amélioré alors que le S&P 500 SPX,
et le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a marché plus haut depuis février. Cela s’est produit parce que les estimations de bénéfices ont augmenté beaucoup plus que les actions. Les initiés voient cela dans leurs propres entreprises. En intensifiant leurs achats, ils nous disent que les actions n’ont pas suffisamment augmenté pour intégrer les gains à venir.
Actions
Ci-dessous, je vous propose trois alternatives : privilégier la qualité, privilégier l’énergie (un secteur qui a été particulièrement touché mais qui possède encore de bons fondamentaux) ; et optez pour le « ground zero », en investissant dans des entreprises de qualité qui font beaucoup d’affaires en Chine.
Microsoft
Dans le bucket « go with quality », je suggère Microsoft MSFT,
Bien sûr, il n’a pas trop baissé – seulement 3,7% par rapport aux sommets récents. Mais vous obtenez rarement une remise importante avec des actions de qualité, vous devez donc prendre ce que vous pouvez obtenir.
Microsoft vient d’annoncer une hausse des dividendes de 11% et un important programme de rachat d’actions de 60 milliards de dollars. Ce sont à la fois des déclarations de confiance et des remboursements de capital qui profitent aux actionnaires. Dans l’ensemble, Microsoft le tue dans le cloud, avec ses services cloud Azure. La migration vers le cloud est une mégatendance à long terme qui aidera les investisseurs Microsoft pendant des années. Cela fait partie de la transformation numérique qui balaie chaque entreprise et chaque secteur, déclare le PDG Satya Nadella.
Récemment, à 29 milliards de dollars par an, les ventes d’Azure augmentent de 50 % par an, estime Kash Rangan, analyste chez Goldman Sachs. (Microsoft ne détaille pas les chiffres et ne propose pas de projections Azure.) Le chiffre d’affaires global a progressé de 21 % au deuxième trimestre pour atteindre 46,2 milliards de dollars, et le bénéfice net a augmenté de 47 % pour atteindre 16,5 milliards de dollars. Pour en savoir plus sur Microsoft, cliquez ici.
Énergie
Les noms d’énergie sont très cycliques. Leur sort dépend de la demande de pétrole et de gaz naturel. Ainsi, lorsque les craintes d’un effondrement mondial surgissent, les investisseurs s’enfuient. Mais compte tenu de toutes les mesures de relance de la banque centrale et des dépenses gouvernementales pour soutenir l’économie, la croissance sera avec nous pendant un certain temps. Cela continuera à aider les stocks d’énergie.
ConocoPhillips COP,
est le meilleur ami d’un investisseur en dividendes. Il rapporte un bon rendement de 2,9%. Mais plus important encore, il s’est engagé à mettre en place un plan d’investissement limité sur 10 ans, une croissance régulière et un retour constant de liquidités aux actionnaires. Cette partie « investissement limité » semble être négative. Mais ConocoPhillips investira suffisamment pour augmenter la production de 3 % par an au cours des 10 prochaines années. Dans la liquidation actuelle, son action est en baisse de 10 % par rapport aux sommets atteints plus tôt cette année.
Ensuite, considérons la société de services énergétiques Schlumberger SLB,
en baisse de 28 % par rapport aux sommets atteints plus tôt cette année. Parce qu’elle est si bonne dans ce qu’elle fait, Schlumberger est la société de services de premier ordre pour les producteurs d’énergie. Leurs dépenses de production continueront d’augmenter alors que la croissance économique et les prix de l’énergie restent forts, l’une des raisons pour lesquelles l’analyste de Morningstar Preston Caldwell a une note de cinq étoiles dans Schlumberger.
Noms au sol zéro
Si souvent en investissant, il vaut mieux être à contre-courant et courir vers problèmes, pas loin. Si vous pensez avoir l’estomac pour ce style d’investissement, alors considérez deux sociétés de qualité qui tirent une grande partie de leurs revenus en Chine.
Tout d’abord, considérons Tencent TCEHY,
la société chinoise de jeux, de médias sociaux et de services cloud. Son action est en baisse de 42% par rapport aux sommets atteints plus tôt cette année. Tencent a des problèmes au-delà du risque systémique en Chine posé par Evergrande. Le gouvernement a renforcé la réglementation de la fintech et des jeux, deux points forts de Tencent.
Mais Tencent a toujours une base d’utilisateurs de 1,3 milliard de personnes à monétiser. Il s’agit de trouver de nouvelles façons de monétiser la vidéo, par exemple. Il se lance sur le marché des jeux mobiles à l’étranger. Il a plus de produits fintech à lancer. Et Tencent profite de la poursuite de la migration des entreprises vers les services cloud.
« La croissance de nos revenus sur 10 ans et de notre bénéfice d’exploitation ajusté reste inchangée, et nous continuons d’être optimistes à long terme », a déclaré Chelsey Tam, analyste de Morningstar, qui attribue une note de cinq étoiles au nom.
Considérez également Yum China YUMC,
Ses concepts de restauration rapide KFC, Pizza Hut et Taco Bell sont populaires en Chine. Le stock de Yum est en baisse de 23% par rapport aux sommets atteints plus tôt cette année. Outre les inquiétudes liées à Evergrande concernant l’économie chinoise, la résurgence de Covid-19 y a nui à Yum. Mais le virus ne sera pas avec nous pour toujours. Pendant ce temps, Yum peut faire suffisamment d’affaires via la commande en ligne et le service au volant pour compenser cela. Yum a le pouvoir de la marque, et c’est un jeu sur la méga tendance de l’expansion de la classe moyenne en Chine – une tendance qui se poursuivra même si le gouvernement chinois doit restructurer Evergrande.
Michael Brush est chroniqueur pour Crumpe. Au moment de la publication, il n’avait aucune position sur les actions mentionnées dans cette colonne. Brush a suggéré MSFT, COP, SLB et YUMC dans son bulletin d’information sur les stocks, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks.
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