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A partir de fin 2019 — avant la pandémie — le prix du pétrole brut West Texas Intermediate CL00,
+2,77 %,
sur la base de contrats à terme continus, a augmenté de 28 % pour atteindre 78,30 $ le baril jusqu’au 7 octobre. Au cours de la même période, le secteur de l’énergie de l’indice composite S&P 1500 SP1500,
-0,22%
(lui-même composé du S&P 500 SPX,
-0,19%,
l’indice S&P 400 Mid Cap MID,
-0,56%
et l’indice S&P 600 Small Cap SML,
-0,59%
) a rapporté 1 %, dividendes réinvestis. Bien sûr, ces chiffres laissent de côté l’action réelle :

Les actions énergétiques en tant que groupe ont suivi la vive reprise du prix du pétrole après le marasme pandémique en 2020, et plus encore. Le WTI est maintenant à son plus haut niveau depuis la mi-novembre 2014, alors qu’il était au milieu d’une longue glissade par rapport à son pic intrajournalier de 10 ans à 112 $ fin août 2013.

Mais au cours du mois dernier, le secteur de l’énergie S&P 1500 a suivi le rythme, avec un rendement de 15,4% alors que le WTI a augmenté de 14,6%.

Parmi le S&P 1500, tous les autres secteurs, à l’exception des financières, ont reculé au cours du mois dernier. Il semblerait que les investisseurs comprennent ce qu’une équipe d’analystes de JP Morgan, dirigée par Dubravko Lakos-Bujas, a appelé “l’un de nos secteurs préférés” en raison de la demande croissante pendant une période de perturbations de l’approvisionnement.

Lakos-Bujas est allé jusqu’à écrire dans une note aux clients le 7 octobre que « le marché américain peut supporter ~ 130 $ de pétrole étant donné [the] L’exposition relative plus faible du S&P 500 aux secteurs de production de biens et la baisse de l’intensité énergétique de l’économie américaine.

Les actions énergétiques sont encore bon marché

“L’énergie offre un rapport risque/rendement attrayant avec une amélioration des fondamentaux, une augmentation du rendement du capital, ainsi qu’une faible valorisation par rapport au marché et par rapport à son crédit (où la déconnexion s’est accentuée)”, a écrit Lakos-Bujas.

Avec le recul de 10 ans, le secteur de l’énergie du S&P 1500 a enregistré un rendement de 18 %, tandis que l’ensemble du S&P 1500 a enregistré un rendement de 360 %. (Tous les rendements de cet article incluent les dividendes réinvestis.) Pour la période de 10 ans, le WTI a baissé de 6 %.

Si nous examinons les évaluations pondérées du rapport cours/bénéfices, le secteur de l’énergie S&P 1500 se négocie à 13,6 fois les estimations du consensus au cours des 12 prochains mois, parmi les analystes interrogés par FactSet. Le ratio cours/bénéfices à terme pour le S&P 1500 complet est de 20, de sorte que les actions énergétiques en tant que groupe se négocient à 68% de la valorisation de l’indice complet.

Mais sur le long terme, les actions énergétiques ont eu tendance à se négocier à un niveau supérieur à l’indice large. Au cours des 10 dernières années, le P/E à terme moyen pour le secteur de l’énergie S&P 1500 a été de 19,8, soit 119 % du P/E à terme moyen sur 10 ans de l’indice complet de 16,6. Depuis 15 ans, le P/E moyen du secteur de l’énergie est de 17, soit 110 % du P/E moyen à terme de l’indice complet de 15,5.

Pour accompagner les bonnes perspectives du prix des matières premières, Lakos-Bujas a écrit que 100% des producteurs de pétrole américains étaient rentables au deuxième trimestre et que les prix actuels sont bien au-dessus du seuil de rentabilité de la production pour tous.

Écran des stocks d’énergie

“L’énergie à petite capitalisation offre la plus forte hausse compte tenu de son endettement plus élevé envers le pétrole, de la récupération du bilan et des cibles potentielles de fusions et acquisitions, alors que des pairs plus importants cherchent à constituer des réserves de manière stratégique”, a écrit Lakos-Bujas.

Afin de présenter un écran de stock d’énergie avec une large base, nous avons commencé avec le Russell 3000 Index RUA,
-0,28%,
ce qui représente environ 98% des actions américaines par capitalisation boursière.

Parmi le Russell 3000, il existe 107 valeurs énergétiques, dont 86 couvertes par au moins cinq analystes interrogés par FactSet. Voici les 20 actions avec des notations d’achat majoritaires ou équivalentes qui, selon les analystes, augmenteront le plus au cours des 12 prochains mois :

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La plupart des sociétés cotées sont des producteurs de pétrole. Mais les deux actions les mieux classées sur la liste, en termes d’objectifs de prix consensuels, sont des producteurs de carburant provenant de sources alternatives. Clean Energy Fuels Corp. CLNE,
+3,34%
produit du gaz naturel en extrayant le méthane des déchets biologiques. Groupe Énergie Renouvelable Inc. REGI,
+0,24 %
produit du carburant biodiesel.

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