Le stock de GoPro bondit après la mise à niveau de Morgan Stanley : « Il est clair que l’exécution s’est améliorée »

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GoPro Inc. manquait systématiquement aux attentes de revenus, mais la société a fait un meilleur travail ces derniers temps en fixant des objectifs plus réalistes, et c’est l’une des raisons pour lesquelles Morgan Stanley n’est plus baissier sur le titre.

Erik Woodring de Morgan Stanley a rehaussé les actions à pondération égale par rapport à la sous-pondération jeudi, arguant que l’équipe de direction de la société a amélioré non seulement ses messages à la communauté des investisseurs, mais également sa capacité à mener des lancements de produits réussis.

Actions de GoPro GPRO,
+7,55%
a bondi de 6,9% dans les échanges matinaux jeudi vers un sommet de trois mois. Les actions du fabricant de caméras d’action et d’accessoires ont maintenant augmenté de 20,7% depuis la clôture à un plus bas de huit mois de 8,56 $ le 27 octobre.

Suite au dernier rapport sur les bénéfices de l’entreprise, « il est clair que l’exécution s’est améliorée », a écrit Woodring. Après avoir manqué aux attentes de revenus consensuelles au cours de 16 des 20 trimestres jusqu’au deuxième trimestre de 2020, la société a dépassé les attentes dans quatre des cinq trimestres depuis, a-t-il noté.

« La direction a fixé des objectifs d’orientation moins agressifs » et « les lancements de produits ont respecté le calendrier », a-t-il écrit, deux facteurs qui ont contribué à l’évolution récente des revenus et des marges brutes. « Cela signifie que les estimations sont en fait révisées à la hausse, avec [next-12-month] revenus et [earnings per share] en hausse de 18 % et 61 % au cours des 12 derniers mois (donnant respectivement 8 % de surperformance boursière par rapport au S&P 500), contre -47 % et -59 % au cours des cinq années précédentes. »

En pensant au trimestre en cours, Woodring s’attend à ce que les perspectives actuelles de GoPro pour un chiffre d’affaires de 375 à 385 millions de dollars soient « conservatrices » car elles « impliquent des sous-ventes GoPro par rapport à la demande et drainent l’inventaire des canaux de caméra en dessous des niveaux cibles de fin d’année », ce qui conduirait ainsi croissance des revenus inférieure aux tendances saisonnières du quatrième trimestre.

« Nous pensons qu’il est plus probable qu’improbable que GoPro bat cette prévision, à moins de problèmes imprévus de la chaîne d’approvisionnement, mettant en place un catalyseur positif au début de 2022 », a-t-il écrit.

Bien que Woodring ait une meilleure idée du positionnement de GoPro qu’auparavant, il n’est pas prêt à adopter une position franchement haussière sur le titre, écrivant que la société est toujours confrontée à une série de « défis ».

« Bien que nous comprenions que GoPro fait plus avec moins dans CY21 (c’est-à-dire plus rentable malgré une base de revenus plus petite), nous pensons que la voie vers des revenus et un Ebitda constants à long terme [earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization] la croissance est toujours opaque, car l’allongement des cycles de remplacement des caméras et l’intensification de la concurrence sur le marché entraînent une baisse des ventes d’une année sur l’autre », a-t-il écrit.

Les actions GoPro ont progressé de 25% jusqu’à présent cette année comme le S&P 500 SPX,
+0.23%
a augmenté de 24 %.

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