Le géant du streaming Netflix Inc. est devenu une entreprise à croissance plus lente depuis plus d’un an, mais les dirigeants semblent maintenant reconnaître ce fait et changer l’entreprise en conséquence.
Une perspective décevante publiée jeudi après-midi a démontré ce que de nombreux investisseurs ont réalisé et cette colonne a déjà souligné – NFLX de Netflix,
des années de croissance vertigineuses sont derrière elle. Alors que Wall Street semblait sous le choc, faisant chuter les actions de près de 20 % dans les échanges après les heures normales de bureau, l’année dernière et plus aurait dû préparer les investisseurs à ce changement.
Après une énorme augmentation des inscriptions au début de la pandémie de COVID-19, Netflix a eu du mal à maintenir ce rythme face à la concurrence de Walt Disney Co. DIS,
Apple Inc. AAPL,
et d’autres services de streaming se sont renforcés. Pour la première fois jeudi, les dirigeants de Netflix ont reconnu que la concurrence accrue d’autres services de streaming plus récents avait eu un certain impact sur sa croissance, dans une section régulière de sa lettre trimestrielle aux actionnaires qui avaient jusqu’à présent évité de telles déclarations.
“Les consommateurs ont toujours eu beaucoup de choix en ce qui concerne leur temps de divertissement – une concurrence qui ne s’est intensifiée qu’au cours des 24 derniers mois alors que les sociétés de divertissement du monde entier développent leur propre offre de streaming”, ont écrit les dirigeants de Netflix dans la lettre. “Bien que cette concurrence supplémentaire puisse affecter notre croissance marginale, nous continuons de croître dans chaque pays et région dans lesquels ces nouvelles alternatives de streaming ont été lancées.”
Alors que le co-directeur général Reed Hastings est un peu revenu sur cette déclaration dans une interview avec un analyste jeudi après-midi – affirmant que “cela ne ressemble à aucun changement quantitatif” parce que la société était en concurrence avec Amazon.com AMZN,
et Hulu, propriété de Disney, depuis 14 ans – Netflix signale ce changement depuis un certain temps. La société parle beaucoup plus de l’engagement et de la fidélisation de ses abonnés, et certaines de ses plus grandes initiatives – comme se lancer dans les jeux vidéo – sont considérées comme plus importantes pour garder les abonnés que pour en attirer de nouveaux.
Netflix a également augmenté ses prix aux États-Unis et au Canada pour la deuxième fois au cours de la pandémie de COVID-19 au début du mois, car il semble continuer à augmenter ses revenus malgré le ralentissement de la croissance des abonnements sur son marché le plus mature.
Netflix montre également une nouvelle sensibilité par d’autres moyens. Les dirigeants ont annoncé jeudi quelques mesures importantes en matière de gouvernance d’entreprise, citant tout ce qui avait mis en évidence sa maturité : le streaming est désormais une activité établie, la société autofinance désormais sa création de contenu et s’attend à un flux de trésorerie disponible positif et soutenu, et elle a sensiblement augmenté ses revenus. La société supprimera toutes les dispositions relatives au vote à la majorité qualifiée de ses statuts, après avoir rejeté les propositions d’actionnaires demandant ce changement pendant des années, et permettra à ses actionnaires de convoquer des réunions extraordinaires alors qu’elle passe à une “structure de gouvernance à grande capitalisation plus standard”, ont écrit les dirigeants.
Les investisseurs de Netflix qui ont prêté attention à Crumpe ont lu des informations sur la maturation progressive de l’entreprise et, finalement, sur une croissance plus lente, et auraient dû être préparés pour ce moment. Pour ceux qui veulent acheter le plongeon, sachez qu’il y a plus de signes de maturité à venir, potentiellement un dividende, bien que les énormes coûts de création de contenu de Netflix puissent entraver le chemin pendant encore quelques années.
Le passage d’une valeur de croissance à une phase plus mature est toujours difficile tant pour les entreprises que pour les investisseurs, et la baisse du titre de Netflix représente l’inévitable pour l’une des valeurs de croissance les plus célèbres du millénaire. Et d’une manière discrète et détournée, Netflix semble reconnaître ce changement.
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