Aperçu des résultats de FedEx : est-ce l’entreprise qui est en difficulté, ou simplement le monde ?


Le géant de la livraison de colis FedEx Corp. publie jeudi les résultats complets du premier trimestre fiscal, alors que la fumée se dissipe à la suite de sombres finances et de plans de réduction des coûts publiés la semaine dernière qui ont envoyé les actions de la société sur sa plus forte baisse hebdomadaire depuis 1987 et ont suscité de plus grandes inquiétudes concernant l’économie américaine.

Les analystes essaieront probablement de déterminer quelle part des mauvaises nouvelles – que FedEx FDX,
+1,17%
attribué à l’affaiblissement “significatif” des tendances macroéconomiques aux États-Unis et à l’étranger – est spécifique à l’entreprise, à son industrie et à l’économie. Ils essaieront également d’évaluer si les plans de réduction des dépenses sont nouveaux ou déjà pré-planifiés.

FedEx a publié la semaine dernière ses prévisions financières pour l’ensemble de l’année, a présenté de faibles résultats préliminaires au premier trimestre et a déclaré que le deuxième trimestre pourrait être encore pire. FedEx a déclaré que plus de détails seraient communiqués lors de son appel aux résultats. Le bénéfice par action préliminaire du premier trimestre a largement dépassé les attentes. La société a également déclaré qu’elle “accélérait de manière agressive” ses plans de réduction des coûts.

“Je pense que je chercherais à comprendre ce qui a changé depuis juin, qu’ils n’ont pas vu les tendances de volume se détériorer aussi rapidement qu’eux, avec une perte de levier d’exploitation aussi importante”, a déclaré Matthew Young, analyste de Morningstar, à Crumpe.

Il a ajouté plus tard: «Je pense que le deuxième élément de cela serait un aperçu de la mesure dans laquelle cette faiblesse de volume est une normalisation continue d’un niveau historiquement élevé. [business to consumer] demande de colis par rapport à une détérioration importante du contexte macroéconomique du commerce mondial.

Les résultats complets et la conférence téléphonique suivront environ deux ans d’une augmentation de la demande de colis, après que la pandémie a fait grimper la demande de marchandises et les marges de FedEx. Ils suivront également des luttes plus larges pour augmenter les bénéfices et les marges de ses unités Ground et Express, a noté un récent commentaire de Bloomberg.

Voici à quoi vous attendre :

Gains: FedEx a annoncé jeudi un bénéfice ajusté préliminaire du premier trimestre fiscal de 3,44 $ par action. C’était bien en deçà des 5,14 $ attendus des analystes interrogés par FactSet.

Le chiffre du bénéfice par action était également inférieur aux 5,16 $ d’Estimize, une plate-forme qui recueille ces estimations auprès des analystes de Wall Street, des gestionnaires de fonds, des dirigeants et d’autres chercheurs.

Revenu: FedEx a annoncé des ventes préliminaires de 23,3 milliards de dollars, légèrement en deçà des prévisions de FactSet de 23,6 milliards de dollars. Estimez les ventes prévues à environ 23,7 milliards de dollars.

Prix ​​de l’action: L’action FedEx est en baisse de 37 % depuis le début de l’année, contre 19 % pour le S&P 500 SPX,
+0,69%.
La semaine dernière, le titre a chuté de près de 23 %, son pire depuis la chute de 25,6 % qu’il a subie au cours de la semaine jusqu’au 2 octobre 1987 – la semaine du grand krach boursier de cette année-là. En comparaison, son rival UPS UPS,
+1,88%
a mieux résisté, avec des actions en baisse de 16% jusqu’à présent cette année.

À quoi d’autre s’attendre : En particulier, FedEx a déclaré que son activité Express – qui propose une expédition accélérée vers n’importe quelle adresse américaine et un service aérien et terrestre vers des dizaines de pays – souffrait de “faiblesse macroéconomique en Asie et de problèmes de service en Europe”, entraînant un manque à gagner d’environ 500 millions de dollars. dans l’unité, par rapport aux propres prévisions de FedEx. Les ventes de l’activité Ground de FedEx, dont les camions livrent des colis entre les entreprises et les résidences aux États-Unis et au Canada, ont également été inférieures d’environ 300 millions de dollars aux prévisions de l’entreprise.

Ces mesures comprenaient des arrêts d’embauche, moins de vols de service aérien, des opérations réduites le dimanche dans ses activités terrestres et des plans de fermeture à terme de cinq bureaux d’entreprise et de plus de 90 bureaux FedEx, qui offrent des services tels que l’impression et la copie.

Les analystes semblent susceptibles de passer la durée de l’appel de FedEx à disséquer ce qui n’a pas fonctionné, et où, et à rechercher plus de détails sur ses plans de réduction des coûts. Il peut également y avoir des questions sur sa capacité à lire le contexte actuel de la demande ainsi que ses propres coûts.

“Comme nous le savons tous, FedEx n’est pas un acteur économique ordinaire, car son activité touche littéralement tous les coins de l’économie mondiale”, a déclaré vendredi Sheraz Mian, directeur de la recherche chez Zacks. “Le déficit de FedEx Ground, l’unité qui est étroitement liée aux livraisons de commerce électronique aux États-Unis, a des implications de lecture pour le consommateur américain et les opérateurs de l’économie numérique. C’est important puisque les prochains mois de l’année incluent la saison des achats des Fêtes.

“Aussi troublant que soit la bombe de FedEx pour notre lecture de la situation macroéconomique, nous ne devons pas perdre de vue les défis opérationnels et de gestion de l’entreprise”, a-t-il poursuivi.

Mais il a déclaré que le retrait de FedEx de ses perspectives était “plus un commentaire sur leur compréhension de la réalité du terrain que sur le paysage macro en évolution rapide”. Young, dans une note de recherche, a également déclaré que les détails des remarques de FedEx sur les “défis de service” en Europe “ne sont pas tout à fait clairs pour nous”.

Ailleurs, l’analyste de Stephens, Jack Atkins, dans une note vendredi, a déclaré qu’il sentait que les plans de FedEx pour réduire les coûts étaient “incrémentiels” par rapport à un plan triennal que FedEx a présenté lors de sa journée d’analystes fin juin.

“Nous attendons de FedEx qu’il quantifie les économies attendues de ces actions lors de son appel aux résultats la semaine prochaine, ainsi que des plans pour faire avancer les actions de coûts supplémentaires qu’il prévoyait de prendre au cours des prochaines années”, a-t-il déclaré.

Les activités terrestres de FedEx ont également récemment cessé de travailler avec des chauffeurs-livreurs sous contrat supervisés par l’entrepreneur Sepncer Patton, qui a déclaré que bon nombre de ces entrepreneurs souffraient financièrement, alors que la demande de commerce électronique se refroidit et que les coûts de main-d’œuvre et de carburant augmentent, selon FreightWaves. Cette décision est intervenue peu de temps après que FedEx a poursuivi la société de conseil de Patton pour ces allégations, a indiqué le média. Patton, dont les chauffeurs gèrent plus de 200 itinéraires dans 10 États pour FedEx, avait demandé une rémunération plus élevée par mile et par arrêt sur certains itinéraires, selon Bloomberg.

Les recherches de Wolfe ont déclaré qu’une plus grande clarté de la part de la direction lors de l’appel aux résultats pourrait faire monter le titre, à condition que Wall Street ait une vue sur le fond.

“Nous pensons que la valorisation augmentera si nous pouvons gagner la confiance que nous sommes au creux”, ont-ils déclaré. “Nous pensons également que l’ampleur de l’échec devrait revigorer les arguments en faveur d’un changement matériel, avec tant de choses à corriger clairement.”

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