Les actions privilégiées peuvent offrir des opportunités cachées aux investisseurs en dividendes. Regardez cet exemple de JPMorgan Chase.

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Cette année s’annonce brutale pour les valeurs bancaires. Mais un examen plus approfondi peut mettre en évidence une opportunité pour les investisseurs à la recherche de revenus de gagner de l’argent sur les banques. préféré actions.

Mais le S&P 500 SPX,
+1,53%
Les actions du groupe du secteur bancaire ont reculé de 9 % entre le 16 août et le 6 septembre et ont baissé de 23 % pour 2022 (hors dividendes), selon FactSet. Il semblerait que les inquiétudes des investisseurs concernant le ralentissement de l’industrie pour les activités sur les marchés des capitaux, ainsi qu’une éventuelle récession et les pertes de crédit qui en résultent, l’emportent sur l’enthousiasme pour des écarts de taux d’intérêt plus larges.

Dans une note aux clients du 7 septembre, l’analyste d’Odeon Capital, Dick Bove, a écrit que cet environnement difficile pour les actions ordinaires des banques mettait en évidence une opportunité pour les actions privilégiées. Il a utilisé le JPM de JPMorgan Chase Corp.,
+0,48%
Preferred Stock Series JJ par exemple.

« À l’heure actuelle, la banque d’investissement est soumise à des contraintes importantes tandis que la banque traditionnelle se porte plutôt bien », a écrit Bove, expliquant sa note « hold » pour les actions ordinaires de JPMorgan Chase. Mais il pense qu’il « est logique » de s’éloigner du risque des actions des grandes banques et « d’acheter des banques préférées vendues à rabais ».

Pour la série JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ discutée ici, Bove a écrit: «Le dividende est très sûr dans pratiquement tous les environnements économiques prévisibles.

Terminologie des actions privilégiées

N’importe qui peut acheter une action privilégiée s’il possède un compte de courtage.

Si vous n’êtes pas familier avec les actions privilégiées, nous devrions commencer par quelques définitions.

Une action privilégiée est différente d’une action ordinaire en ce que son propriétaire n’a aucun droit de vote. Les actionnaires privilégiés ont également la préférence sur les actionnaires ordinaires en cas de liquidation d’une entreprise. Un ordre hiérarchique simplifié en cas de faillite et de liquidation est celui des obligataires, puis des actionnaires privilégiés, puis des actionnaires ordinaires.

Une société peut avoir plusieurs émissions d’actions privilégiées. Les investisseurs achètent des actions privilégiées pour les dividendes, tout comme ils achèteraient des obligations pour les revenus d’intérêts. Les dividendes privilégiés sont généralement versés trimestriellement.

Plus de définitions — toutes sont importantes :

Par — Il s’agit du prix auquel une action privilégiée est émise. Il est généralement de 25 $ mais peut être de 100 $ ou d’un autre prix. La valeur nominale est similaire à la valeur nominale d’une obligation. C’est ce que l’investisseur sera payé si l’action privilégiée est rachetée par la société émettrice. Tout comme les valeurs marchandes des obligations fluctuent, les prix des actions privilégiées fluctuent, généralement dans le sens opposé des taux d’intérêt dans l’économie. Dans l’environnement actuel, avec la hausse des taux d’intérêt, de nombreuses actions privilégiées se négocient à escompte par rapport au pair.

Coupon — Le rendement déclaré d’une action privilégiée, basé sur la valeur nominale.

Taux de dividende — Le rendement indiqué multiplié par la valeur nominale. La série JJ d’actions privilégiées de JPMorgan Chase a été émise le 10 mars 2021, à une valeur nominale de 25 $ avec un coupon de 4,55 %. Le dividende annuel est de 1,375 $.

Rendement actuel — Le taux de dividende annuel divisé par le cours actuel du marché. La série JJ d’actions privilégiées de JPMorgan Chase a clôturé à 19,65 $ le 6 septembre. Cela a donné un rendement actuel de 5,79 %.

Date d’appel — La date à laquelle l’émetteur peut décider de racheter ou non les actions privilégiées. L’émetteur peut racheter une partie ou la totalité de cette série privilégiée à tout moment à compter de cette date. Si les taux d’intérêt sont nettement inférieurs à ce qu’ils étaient lors de l’émission des actions privilégiées, l’émetteur est susceptible de racheter.

Date d’échéance — La date à laquelle la série privilégiée sera entièrement rachetée. De nos jours, la plupart des actions privilégiées sont « perpétuelles », ce qui signifie qu’il n’y a pas de date d’échéance, bien qu’il y ait généralement une date d’appel. La série JJ d’actions privilégiées de JPMorgan Chase est une action privilégiée perpétuelle avec une date de rachat le 1er juin 2026.

Cumulatif/non cumulatif — Un émetteur d’actions privilégiées pourrait être contraint de suspendre ses dividendes sur une ou plusieurs séries privilégiées s’il est en difficulté financière. Si une action privilégiée est cumulative, les dividendes suspendus s’accumuleront à terme échu pour être payés plus tard lorsque (ou si) le dividende est rétabli. Les banques émettent des actions privilégiées non cumulatives parce que les régulateurs veulent qu’elles aient la possibilité de suspendre les dividendes et de ne jamais les compenser, en cas de grave détresse financière ou économique. Il est très rare qu’un émetteur de qualité supérieure manque un paiement de dividende en actions privilégiées.

Les tenants et les aboutissants des actions privilégiées

Les actions privilégiées sont destinées aux investisseurs à la recherche de revenus. Ils ne sont pas conçus pour être des investissements de croissance. Ce coupon de 4,55 % pour la série d’actions privilégiées JPMorgan Chase JJ n’était peut-être pas très attrayant lorsque les actions ont été émises à 25 $ le 10 mars 2021. Là encore, à cette date, les bons du Trésor américain à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,314%
rapportaient 1,53 %. Le rendement à 10 ans était de 3,50 % le 6 septembre.

Ainsi, le rendement actuel de 5,79 % pour un investisseur qui a acheté le JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ au prix réduit de 19,65 $ le 8 septembre est attrayant.

Et cette réduction pourrait signifier beaucoup de sauce sur toute la ligne. Après cette date de rachat du 1er juin 2026, JPMorgan Chase peut racheter les actions à tout moment, et le fera probablement si la banque n’a plus besoin de ce capital ou si elle peut remplacer le financement à un taux inférieur au coupon de 4,55 % ( plus frais de souscription).

Donc, si les taux d’intérêt finissent par baisser considérablement à partir d’ici, la série d’actions privilégiées JPMorgan Chase JJ se négociera probablement beaucoup plus haut que son cours de clôture du 6 septembre de 19,65 $. Les actions peuvent être vendues à tout moment.

Si les actions privilégiées sont rachetées à la date d’appel ou après, la banque paiera 25 $ par action, ce qui signifie que si vous les avez récupérées à 19,65 $, votre bénéfice sera de 5,35 $ par action, soit 27 %, en plus des dividendes que vous avez reçus. recevoir tout du long.

Il existe de nombreux autres exemples d’actions privilégiées qui se négocient à rabais ou, pour celles qui ont des coupons plus élevés, qui se négocient à des primes que vous pourriez trouver raisonnables. Renseignez-vous auprès de votre conseiller en placement ou appelez votre courtier pour plus d’informations.

Pour les investisseurs à la recherche de revenus, les actions privilégiées valent la peine d’être étudiées.

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