Le marché boursier allemand bénéficiera d’un répit momentané de la concentration incessante sur l’approvisionnement en gaz lorsque le constructeur de voitures de sport Porsche entrera en bourse jeudi.
L’introduction en bourse devrait être la deuxième plus importante de l’histoire allemande et potentiellement la troisième en Europe.
Porsche sort de Volkswagen VOW3,
elle-même majoritairement détenue par Porsche Automobil Holding PAH3,
le véhicule d’investissement de la famille fondatrice Porsche et Piesch. En clin d’œil à son produit le plus célèbre, Porsche a été divisé en 911 millions d’actions.
Voici ce que sera la structure de propriété après l’introduction en bourse de Porsche.
Cowen & Co.
Cette société holding, également appelée Porsche SE, achètera 25 % plus une action de Porsche AG, quel que soit le prix de l’introduction en bourse, plus 7,5 % supplémentaires. Un autre 25% de Porsche AG sera vendu par VW sur le marché, mais sans droit de vote, avec le symbole P911.
VW a indiqué une fourchette de prix de 76,50 € à 82,50 € par action privilégiée, pour lever entre 8,7 et 9,4 milliards €. La vente à Porsche SE rapportera 9,4 milliards d’euros supplémentaires à 10,1 milliards d’euros.
VW prévoit de distribuer 49% du produit sous forme de dividende spécial. Le reste aidera VW à se lancer dans les véhicules électriques ainsi qu’au développement de logiciels.
L’autorité d’investissement du Qatar, le fonds souverain norvégien et T. Rowe Price Group Inc. TROW,
font partie des investisseurs à s’être engagés dans l’introduction en bourse de Porsche.
Plus un constructeur de SUV
L’année dernière, Porsche a gagné 4 milliards d’euros sur un chiffre d’affaires de 33,14 milliards d’euros. Son retour sur ventes, son bénéfice d’exploitation hors pénalité diesel de 2019, a atteint 16% l’an dernier, et sa marge de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (Ebitda) était de 24,5%. COURSE Ferrari,
COURSE,
affichait une marge de 35,7 % l’an dernier.
“La principale question pour les actionnaires potentiels de Porsche est de savoir si l’entreprise peut réussir sa transition pour devenir entièrement électrique tout en préservant, voire en augmentant ses marges. Il est clair, lorsque vous comparez Porsche à Ferrari, qu’il y a place à l’amélioration et un potentiel de hausse si Porsche peut améliorer ses opérations et développer sa marque déjà forte », a déclaré Peter Ganry, responsable de la stratégie actions chez Saxo Bank.
Bien qu’il soit davantage connu comme un constructeur de véhicules sportifs, plus de la moitié des ventes de véhicules au cours des trois dernières années ont été réalisées dans le segment des véhicules utilitaires sport, sous les familles Cayenne et Macan. En 2024, il prévoit de livrer une version de véhicule électrique à batterie du Macan, car il vise à ce que 50 % des livraisons de véhicules en 2025 soient des véhicules électrifiés et 80 % d’ici 2030 soient des BEV.
Porsche dépend de la fortune des riches du monde. “Particulièrement en période de ralentissement économique, la demande pour les produits du Groupe peut être réduite car les clients peuvent passer de l’achat de véhicules de sport de luxe à l’achat de véhicules dans des segments moins chers”, note son introduction en bourse.
Le modèle d’entrée de la voiture de sport 911 coûte 113 500 € en Allemagne, selon le prospectus d’introduction en bourse. La Porsche la moins chère, la 718, coûte 59 200 €.
Dépendant du gaz naturel
Porsche a déclaré qu’il n’était pas à l’abri des difficultés des fournisseurs tiers. Et il est exposé aux difficultés énergétiques de son pays d’origine avec ses besoins à la fois en gaz naturel et en énergies renouvelables comme le biométhane. La plupart de ses véhicules sont fabriqués en Allemagne et en Slovaquie.
L’expédition vers son plus grand marché, la Chine, est devenue plus chère car la guerre russo-ukrainienne a rendu impossible l’expédition par chemin de fer. Porsche a cessé d’exporter vers la Russie et la guerre a fait grimper les coûts des matières premières ainsi que des pièces fabriquées en Ukraine, comme les faisceaux de câbles et les produits en acier.
Les coordinateurs mondiaux et teneurs de livres sont Bank of America BAC,
Groupe C,
Goldman Sachs GS,
et JP Morgan JPM,
Des dizaines d’autres banques participent également à l’introduction en bourse.