Compass recherche généralement des entreprises hautement défendables avec des valeurs d’entreprise de 300 à 400 millions de dollars. L’année dernière, il a annoncé son plus gros contrat à ce jour avec l’acquisition de 530 millions de dollars de sa nouvelle société de portefeuille, le fabricant d’isolants thermiques PrimaLoft.

Avec des valorisations plus faibles et un coût d’emprunt plus élevé en 2023, ce qui signifie moins d’opportunités dans les secteurs de la consommation et de l’industrie, Sabo voit plus d’opportunités de conclure des accords avec la nouvelle verticale des soins de santé de Compass.

« Le marché des fusions et acquisitions est extrêmement faible », a déclaré Sabo à Crumpe dans une interview lors de la journée annuelle des actionnaires de la société jeudi. « Les marchés des capitaux ont été perturbés par la politique de la Fed et les multiples sur les marchés publics ont considérablement baissé. Les vendeurs privés ne veulent pas vendre.

Outre PrimaLoft, qui fabrique des isolants pour vêtements à partir de plastique recyclé, Compass possède également Sterno, un fabricant de systèmes de réchauffement des aliments, ainsi que le fabricant de porte-bébés Ergobaby et la société industrielle Arnold Magnetic Technologies.

Compass possède également le fabricant d’arbalètes Velocity Outdoor; Boa, qui fabrique un système d’ajustement pour chaussures de sport ; Marucci Sports, un fabricant de battes de baseball utilisées par les pros ; et Lugano, une marque de diamants et de bijoux de luxe.

Les anciennes sociétés de portefeuille comprennent les détenteurs d’eau Camelbak, le chanvre Manitoba Harvest et Advanced Circuits Inc., que Compass a vendu plus tôt ce mois-ci pour 220 millions de dollars, y compris un gain avant impôts d’environ 105 millions de dollars sur la transaction.

Compass considère désormais les soins de santé et les services de santé comme plus résistants à une éventuelle récession en raison des vents favorables démographiques des baby-boomers vieillissants, a déclaré Sabo. Le secteur propose également plus d’offres que les autres entreprises, avec plus de familles et d’entrepreneurs prêts à mettre leur entreprise en vente.

« La santé a toujours une activité commerciale robuste », a déclaré Sabo.

Alors que Compass n’a pas encore annoncé d’acquisition dans le domaine de la santé, en novembre, la société a embauché l’ancien Sotera Health Co. SHC,
+2,25%
exécutif Kurt Roth à la tête des soins de santé.

Roth a précédemment travaillé en tant que responsable du développement et de la stratégie d’entreprise chez Sotera et en tant que directeur général du groupe de banque d’investissement chez Robert W. Baird & Co.

Les analystes qui couvrent Compass couvrent également les sociétés de financement spécialisées telles que Sixth Street Specialty Lending Inc. TSLX,
+1,49%,
Ellington Financial Inc. EFC,
+1,02%,
Ares Capital Corp. CRAC
+2,31%
et Blue Owl Capital Inc. OWL,
+0,24%,
mais Compass Diversified Holdings soutient que son activité est unique parmi ces acteurs.

Contrairement aux sociétés de développement commercial, Compass Diversified Holdings acquiert généralement des actions dans les sociétés de son portefeuille au lieu de fournir une dette. Et contrairement aux prêteurs, il cherche à contrôler totalement les sociétés de son portefeuille.

Compass diffère également des grandes sociétés de capital-investissement cotées en bourse telles que TPG Inc. TPG,
+1,11%
ou Apollo Global Management Inc. MONSIEUR,
+2,64%
en ce qu’il n’investit pas principalement à partir de fonds de capital-investissement, qui ont généralement une période de propriété de trois à six ans dans les sociétés de leur portefeuille.

Étant donné que Compass investit hors de son propre bilan et non hors d’un fonds, il est en mesure de conserver les sociétés de son portefeuille beaucoup plus longtemps et de réaliser plus de gains, a déclaré Sabo. Sa récente vente d’Advanced Circuits est intervenue après 16 ans de propriété, par exemple.

L’approche bilancielle vient des origines des fondateurs de Compass, qui géraient Kattegat Trust, un véhicule caritatif mis en place par Torben Karlshoej, le fondateur de Teekay Corp. TK,
-0,22%.
L’objectif du fonds était l’appréciation du capital à long terme, et non la rotation rapide d’entreprises après seulement quelques années de propriété.

Compass a été fondée en 1998 et est devenue publique en 2006. Sabo, qui est co-fondateur de la société, en est devenu le PDG en 2018.

Pour l’avenir, Compass prévoit de continuer à mettre l’accent sur l’appropriation par les patients et la croissance au fil du temps, plutôt que sur les gains grâce à l’ingénierie financière.

« Nous sommes d’abord des bâtisseurs d’entreprises, pas des négociants d’actifs », a déclaré Sabo.