Les taux hypothécaires devraient continuer de baisser, faisant grimper les actions des constructeurs de maisons, selon les analystes

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Les actions des constructeurs de maisons ont connu un large rallye mercredi après que BofA Securities a déclaré qu’il voyait une « configuration favorable » pour le secteur, avec des taux hypothécaires plus bas à l’horizon.

L’analyste Rafe Jadrosich a déclaré qu’après que le secteur de la construction de maisons ait sous-performé en 2022, la demande se détériorant au second semestre de l’année alors que les taux hypothécaires ont plus que doublé, il reste prudent quant à la demande de logements, en particulier au premier semestre 2023, au milieu des préoccupations macroéconomiques. .

Cependant, Jadrosich a plusieurs raisons de croire que les actions des constructeurs de maisons n’attendront pas que la demande touche le fond avant de commencer à se redresser :

  • Les taux hypothécaires ont probablement culminé en 2022 et devraient baisser en 2023.

  • Les valorisations du secteur indiquent une faible demande et la baisse des prix des maisons est déjà intégrée aux actions.

  • Les prix des maisons devraient se corriger, chutant d’environ 10 %, mais en raison d’une offre restreinte, de faibles taux d’inoccupation et d’une demande refoulée, les prix ne devraient pas s’effondrer de 15 à 20 %.

  • La baisse des coûts, favorisée par la baisse des prix du bois d’œuvre, devrait stimuler les marges bénéficiaires des constructeurs de maisons. Contrats à terme continus sur le bois LB00,
    +3,52%
    ont chuté de 66,2 % au cours des 12 derniers mois.

« La macro est une préoccupation, mais la demande de logements et les valorisations des constructeurs sont déjà à des niveaux de récession, et nous nous attendons à ce que le contexte d’inflation et de taux soit plus important pour la performance des actions en 2023 », a écrit Jadrosich dans une note aux clients.

Le fonds indiciel coté iShares Home Construction ITB,
+0,51%
a grimpé de 1,6% dans les échanges de midi, avec 46 des 48 composants se négociant à la hausse. Qui a surpassé le SPX du S&P 500,
+0,40%
gain de 0,5 %.

Actions de Toll Brothers Inc. TOL,
+0,21%
a augmenté de 2,7 % et les actions de PulteGroup Inc. PHM,
+0,85 %
a bondi de 1,8% après que Jadrosich a mis à niveau les deux constructeurs pour acheter à partir du neutre, et LEN de Lennar Corp.,
-0,33%
l’action a grimpé de 1,3% après avoir relevé sa note de sous-performance à neutre.

Ailleurs, le NVR de NVR Inc.,
+1,18%
l’action a gagné 1,3 % après que Jadrosich a réitéré sa cote d’achat, mais a relevé son objectif de cours à 5 500 $ contre 4 900 $. Jadrosich a déclaré que NVR était son premier choix dans le secteur, car le titre a historiquement surperformé ses rivaux dans un environnement de hausse des taux et dans les périodes de faibles ventes de maisons.

Jadrosich de BofA n’était pas le seul mercredi à être optimiste sur les constructeurs de maisons au cours de l’année à venir.

Les actions de TopBuild Corp. BLD,
+4,37%,
qui a augmenté de 5,2 %, et Installed Building Products Inc. IBP,
+4,13%,
qui a progressé de 4,6%, après que Joe Ahlersmeyer de la Deutsche Bank a mis à niveau les deux sociétés pour acheter en attente.

Alors que le risque de taux d’intérêt « semble désormais évoluer favorablement », Ahlersmeyer a déclaré qu’il était désormais « beaucoup plus constructif » sur les actions exposées à la construction résidentielle neuve.

« [W]Nous sentons un optimisme croissant autour de la voie de la reprise du logement, qui pourrait ramener les multiples relatifs vers des niveaux plus compatibles avec un environnement de milieu de cycle, même si la demande de logements neufs devait simplement démontrer une certaine stabilisation », a écrit Ahlersmeyer.

Après avoir plongé de 26,9 % en 2022, l’ETF de construction de maisons a gagné 7,7 % jusqu’à présent en 2023. En comparaison, le S&P 500 est en hausse de 2,6 % depuis le début de l’année après avoir chuté de 19,4 % l’année dernière.

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