Pourquoi les compagnies pétrolières américaines pourraient être tentées d’acheter des rivaux européens à bon marché


Il y a eu une assez bonne course sur le marché boursier, du moins lorsque les bourses sont fonctionnelles. Charlie McElligott de Nomura explique que les investisseurs ont dû «saisir» des actifs en raison de la réévaluation des résultats «extrême droite» à la hausse, alors que l’inflation américaine se refroidit, la réouverture de la Chine et l’Europe évite une profonde récession.

La durée de ce processus est une question, mais le appel du jour se penche spécifiquement sur le secteur pétrolier. Les sociétés pétrolières intégrées cotées en Europe se négocient avec une décote de plus de 40% par rapport à leurs homologues américaines, selon les analystes de Citi. La majeure partie de cette décote s’explique par la prime plus élevée que les actions américaines possèdent plus généralement que les actions européennes, bien que l’exposition au schiste d’Exxon Mobil et de Chevron, et les pressions exercées sur les investisseurs européens pour qu’ils ne possèdent pas le secteur pour des raisons politiques, sont également une considération.

Les marchés, disent les analystes de Citi dirigés par Alastair Syme, ne vont pas combler cet écart par eux-mêmes. Mais l’industrie pourrait, si Exxon XOM,
+0,93%
ou Chevron CVX,
+0,09%
racheté BP BP,
-0,82%,
Coquille SHEL,
-1,09%
ou TotalEnergies TTE,
-0,37%,
dont les capitalisations boursières actuelles se situent entre 100 et 200 milliards de dollars.

“Le prix pour les CIO américains semblerait considérable, avec une augmentation de la valeur grâce à la capacité de financer à un prix inférieur [cost of equity] ainsi que des synergies de coûts que nous estimons dans [net present value] termes dans la région de 15 à 30% de la capitalisation boursière cible », disent-ils.

L’Europe permettrait-elle aux Américains de s’en mêler ? “Les politiciens européens feraient sans aucun doute claquer leurs sabres, mais étant donné qu’ils ont déjà présenté un discours anti-pétrole, il semble peu probable qu’ils interviennent directement. Il est peu probable que les autorités de la concurrence mettent en place des bloqueurs, du moins pas assez pour supprimer le potentiel d’accroissement de valeur », répondent-ils.

Ce graphique montre la part des cinq plus grandes entreprises dans la production de pétrole et de gaz, ainsi que les accords annoncés en cours de route.

Ce n’est pas comme si l’industrie pétrolière n’avait pas connu de consolidation auparavant, la dernière vague ayant eu lieu dans les années 1990. Et entre les mains des Américains, les entreprises européennes ne dépenseraient pas autant en investissements à faible émission de carbone, “une partie de l’activité qui devrait être un puits de trésorerie pour les CIO européens au cours des prochaines années”.

La note de recherche précède les résultats de Chevron, attendus vendredi, et les résultats d’Exxon, qui sont prévus pour mardi.

Le marché

Contrats à terme sur actions américaines ES00,
-0,89%
a chuté au début des échanges, avec le contrat Nasdaq 100 NQ00,
-1,37%
alourdis par les perspectives prudentes de Microsoft. Contrats à terme sur le pétrole CL.1,
+0,27%
se négociaient autour de 80 dollars le baril, et le rendement du bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,435%
était de 3,42 %.

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Le bourdonnement

MicrosoftMSFT,
-0,22%
mardi soir, a averti que les ventes du trimestre en cours manqueraient les estimations de Wall Street de 1 milliard de dollars, avec une croissance de la consommation moindre dans sa division cloud Azure ainsi qu’une croissance des nouvelles activités plus faible que prévu.

AT&T T,
+0,31%
a déclaré des bénéfices qui, sur une base ajustée, ont dépassé les attentes, car ils ont ajouté plus d’abonnés que prévu. BoeingBA,
+0,96 %
a chuté après que l’avionneur ait enregistré une perte inattendue sur des revenus inférieurs aux prévisions.

Le fabricant néerlandais d’équipements de micropuces ASML Holding ASML,
-0,89%
a dépassé les attentes en matière de bénéfices pour le quatrième trimestre et a guidé les ventes du premier trimestre au-dessus du consensus.

Après la clôture, IBM IBM,
-0,26%
et Tesla TSLA,
+0,10 %
rendre compte des résultats.

News Corp. NWS de Rupert Murdoch,
-0.10%
est en pourparlers pour vendre l’opérateur Realtor.com Move to CoStar Group CSGP,
-0.15%,
comme proposition de réunir News Corp. avec Fox FOX,
-0.20%
a été annulé. News Corp. et Fox ont toutes deux augmenté leurs échanges avant commercialisation. News Corp. est la société mère de Crumpe, l’éditeur de ce rapport.

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Téléscripteur

Nom de sécurité

TSLA,
+0,10 %

Tesla

BBBY,
+15,31%

Bain de lit et au-delà

MSFT,
-0,22%

Microsoft

GME,
-1.20%

GameStop

AMC,
-2,83%

Divertissement AMC

HLBZ,
-3,76%

Hellbiz

AAPL,
+1,01%

Pomme

AMZN,
-1,23%

Amazon.fr

GNS,
-3.40%

Groupe Génie

NIO,
-3,15%

Nio

Le tableau

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Écoutez le podcast Best New Ideas in Money avec le journaliste de Crumpe Charles Passy et l’économiste Stephanie Kelton.

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