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UBS pourrait être en mesure de réduire ses coûts une fois qu’il aura racheté le Credit Suisse, mais il devra d’abord faire face à la baisse de ses revenus, ont déclaré les analystes dans des notes exprimant leur prudence face à l’accord.
UBS a accepté d’acheter Credit Suisse dans le cadre d’un accord initialement évalué à 3 milliards de francs et soutenu par le gouvernement suisse.
Jefferies a dégradé sa note sur UBS UBSG,
UBS,
à retenir d’acheter, et a réduit son objectif de cours à 20 francs au lieu de 24 francs. La société de courtage a recommandé aux investisseurs de basculer vers BNP Paribas BNP,
Les actions UBS ont chuté de 8% dans le commerce zurichois. Le Credit Suisse partage le CSGN,
qui négocient désormais en parallèle avec UBS après la transaction entièrement en actions, étaient à 74 francs, en dessous de la contrepartie de 76 francs convenue dans l’accord.
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Les analystes dirigés par Flora Bocahut affirment qu’UBS fait face à un chemin long et difficile. Ils signalent des dissynergies de revenus d’environ 4 milliards de francs ainsi que la nécessité d’exécuter des réductions de coûts, de liquider la banque d’investissement du Credit Suisse, de gérer les pertes de clients et de personnel et de résoudre des litiges.
« Cela pourrait bien s’aggraver avant de s’améliorer », a déclaré Bocahut. « Nous avons besoin de preuves que la restructuration progresse, sans trop nuire à la franchise d’UBS, pour avoir confiance dans le potentiel de réévaluation. »
Le sentiment est similaire dans le Citigroup C,
coin. Son équipe d’analystes a conservé sa note d’achat sur UBS « compte tenu des perspectives attrayantes à long terme », mais elle a également fait passer le prêteur suisse à une note de risque élevé en raison de « la divulgation limitée et du risque d’exécution élevé à court/moyen terme ».
Il a également placé un objectif de prix de 24,00 francs suisses, légèrement supérieur à 22,00 francs.
Citigroup a également déclaré qu’UBS avait guidé environ 8 milliards de dollars d’économies de coûts d’ici 2027, une mesure « plausible » pour l’équipe d’analystes. Cependant, ils disent que le problème clé est le niveau de « dis-synergies de revenus », quelque chose que la direction d’UBS n’a pas encore été en mesure de quantifier.
« Nous constatons une attrition combinée des revenus de 5 milliards de dollars, qui, selon nous, sera réalisée avant les économies de coûts, ce qui aura un impact sur les bénéfices », a ajouté l’équipe.
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