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Les actions américaines viennent de toucher leurs plus hauts niveaux en deux mois. Pourtant, les signes d’une vente imminente s’accumulent, selon Jonathan Krinsky, stratège technique en chef chez BTIG.
Le S&P 500 SPX,
et Russell 3000 RUA,
se négocient juste avant leurs sommets de la mi-février, mais l’ampleur du marché ne s’est pas rétablie, car les gains de l’indice au cours du mois dernier se sont largement appuyés sur des noms de mégacap comme Microsoft Corp. MSFT,
et Apple Inc. AAPL,
aider à compenser la faiblesse dans d’autres secteurs du marché.
Vendredi, seulement 45% des actions Russell 3000 se négociaient au-dessus de leurs moyennes mobiles sur 200 jours, selon les données citées par Krinsky. En comparaison, lorsque la jauge du marché général se négociait à son plus haut niveau de 2023 en février, 70 % des actions individuelles incluses dans l’indice se négociaient au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours. Les analystes techniques utilisent les moyennes mobiles comme indicateur de l’élan d’une action ou d’un indice.
BTIG
L’haleine terne ressemble davantage à un problème selon les analystes, surtout maintenant que la surperformance du Nasdaq semble s’estomper après avoir mené les marchés à la hausse depuis le début de l’année.
Au cours des deux dernières semaines, le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a surperformé le Nasdaq Composite COMP,
par la marge la plus large depuis la période de deux semaines se terminant le 30 décembre, selon les données de FactSet.
Krinsky a cité des fonds négociés en bourse qui présentent des noms de technologie megacap, y compris l’ETF iShares Expanded Tech-Software IGV,
le fonds ETF XLC du fonds SPDR du secteur des services de communication,
et Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund ETF XLY,
comme exemples de faiblesse émergente dans ce secteur critique du marché. Pendant ce temps, les actions des banques régionales, les actions à petite capitalisation et les actions des détaillants, qui ont toutes pris du retard par rapport au marché cette année, semblent faibles.
Voir: Les valeurs technologiques redeviennent-elles une valeur refuge ? « C’est une erreur », disent les analystes du marché.
Krinsky a résumé cette dynamique ainsi : « Les parties faibles du marché restent faibles, tandis que les parties fortes semblent désormais vulnérables », a déclaré l’analyste de BTIG dans une note aux clients dimanche.
En outre, « [i]En termes absolus et relatifs, le secteur de la technologie nous semble être un mauvais risque/récompense ici », a ajouté Krinsky.
La faible volatilité implicite est un autre problème pour les marchés, a déclaré Krinsky. Cela peut signifier que les investisseurs sont devenus trop complaisants et que les marchés pourraient se diriger vers une vente massive, selon les analystes.
L’indice de volatilité Cboe VIX,
autrement connu sous le nom de «jauge de peur» de Wall Street, a terminé vendredi à son plus bas niveau de fin de journée depuis le 4 janvier, selon Dow Jones Market Data. L’indice de volatilité Cboe S&P 500 à 9 jours, qui suit la volatilité implicite sur un horizon temporel plus court, est également tombé aux plus bas de janvier, selon les données de FactSet.
Des niveaux aussi bas signifient que la volatilité pourrait être sur le point de « signifier un retour », a déclaré Krinsky, ce qui pourrait laisser présager une vente massive dans les mois à venir pour le S&P 500, l’indicateur le plus liquide et le plus surveillé de la performance du marché boursier américain.
Les jauges de volatilité implicites mesurent l’activité dans les contrats d’options liés au S&P 500 pour évaluer la volatilité que les traders s’attendent à voir sur les marchés au cours des jours et des semaines à venir. Généralement, la volatilité implicite augmente lorsque les actions américaines chutent.
Le billet vert a montré des signes de vie au cours des dernières séances, bien que le dollar américain reste bien en deçà des sommets de plusieurs décennies qu’il a atteints en septembre. Le fait que le dollar ait rebondi sur ses creux de février à la fin de la semaine dernière suggère que l’élan pourrait être biaisé vers la hausse du dollar, a déclaré Krinsky, ce qui pourrait créer plus de problèmes pour les actions étant donné la tendance du dollar à peser sur les marchés en 2022.
L’indice ICE US Dollar Index DXY,
un indicateur de la force du dollar mesuré par rapport à un panier de rivaux, a augmenté de 0,7% lors des échanges récents à 102,22.
Tous ces facteurs étayent l’idée que les actions pourraient se diriger vers ce que Krinsky a appelé le « livre de jeu d’octobre inversé ».
BTIG
Tout comme le S&P 500 a atteint un creux après le rapport de septembre plus chaud que prévu sur l’inflation des prix à la consommation, le rebond du marché pendant un mois a peut-être culminé après le rapport de l’IPC de la semaine dernière pour mars, qui a montré que les prix à la consommation ont augmenté d’à peine 0,1 % le mois dernier, moins que la hausse de 0,2 % qui avait été prévue par les économistes interrogés par Crumpe.
Tout le monde n’est pas d’accord avec cette évaluation. Marko Papic, stratège en chef du Clocktower Group, a cité des données de marché remontant à 1934 pour montrer que les actions américaines ont tendance à se redresser après les pics d’inflation. L’inflation des prix à la consommation a atteint son plus haut niveau en plus de quatre décennies lorsque le chiffre global de l’IPC a montré des prix en hausse de 9,1 % d’une année sur l’autre en juin.
GROUPE DE L’HORLOGE
Les actions américaines devraient baisser pour la deuxième journée consécutive lundi, avec le S&P 500 en baisse de 0,3 % à 4 126, tandis que le Nasdaq Composite a baissé de 0,4 % à 12 070 et que le Dow Jones Industrial Average s’échangeait légèrement plus bas à 33 881.
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