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Une série de pertes récentes a vu l’or reculer du niveau de plus de 2 000 dollars, mais la banque suisse UBS fait partie de ceux qui voient une opportunité d’achat et un retour dans cette fourchette de prix.
Or GC00,
GCM23,
se situe maintenant à 4% en dessous de son sommet depuis le début de l’année atteint plus tôt ce mois-ci, a noté une équipe de stratèges UBS dirigée par Wayne Gordon. Clôturant à son niveau le plus bas depuis un creux de fin mars jeudi, l’or s’apprête à connaître la pire semaine depuis octobre de l’année dernière, entravé par un dollar américain fort DXY,
et l’optimisme autour d’un accord sur le plafond de la dette au Congrès.
Mais la matière première est toujours en hausse de 7,7% sur l’année, oscillant autour de 1 966 dollars l’once vendredi.
Dans une note datée de jeudi, Gordon et l’équipe ont déclaré que les investisseurs ne devraient pas être trop surpris par la consolidation observée dans l’or après une si forte reprise. Leurs prévisions sont inchangées – 2 050 $ l’once d’ici fin septembre, 2 100 $ d’ici la fin de l’année, 2 200 $ d’ici fin mars 2024 et un nouvel objectif de juin 2024 de 2 250 $.
UBS UBS,
UBSG,
voit trois raisons d’acheter de l’or en ce moment et la première est que la demande d’or de la banque centrale devrait rester robuste. « L’année dernière a marqué la 13e année consécutive d’achats nets d’or par les banques centrales mondiales et le plus haut niveau de demande annuelle jamais enregistré », ont déclaré Gordon et ses collègues.
Sur la base des données du World Gold Council du premier trimestre et motivées par les risques géopolitiques et les désirs de diversification, UBS s’attend à ce que les banques centrales achètent environ 700 tonnes métriques d’or cette année, ce qui serait largement supérieur à la moyenne de la dernière décennie.
La faiblesse généralisée du dollar américain est une deuxième raison d’acheter, et les investisseurs doivent s’attendre à ce que les vents contraires pour le billet vert s’intensifient alors qu’un pivot de la Réserve fédérale vers des taux d’intérêt plus bas semble possible, peut-être au second semestre, a déclaré UBS, qui a ajouté que l’Europe La Banque centrale continuera probablement à resserrer sa politique monétaire en revanche.
Une dernière raison d’acheter de l’or est l’augmentation des risques de récession aux États-Unis qui pourraient stimuler les flux vers les valeurs refuges, notamment via les fonds négociés en bourse sur le thème de l’or et la demande physique.
Le gestionnaire de fonds Wisdom Tree, dont le responsable des matières premières et de la recherche macroéconomique, Nitesh Shah, s’attend également à un nouveau plus haut historique de l’or nominal d’ici la fin de 2023, a également pesé sur les perspectives de l’or vendredi.
Shah a noté que les investisseurs se sont couverts sur les contrats à terme sur l’or depuis l’effondrement de la Silicon Valley Bank de Californie au début de cette année, avec un positionnement faible à l’approche de cette crise. Les flux vers les produits négociés en bourse ont été moins spectaculaires, mais l’analyste a déclaré qu’un retour des investisseurs vers ceux « en force » pourrait donner une impulsion majeure à l’or.
L’or a également dépassé les gains sur le marché obligataire, et il voit également les achats de la banque centrale se poursuivre, car beaucoup ont été effrayés par les sanctions contre la Russie en raison de sa guerre contre l’Ukraine.
Et Shah a déclaré que la demande d’or comme couverture demeure alors que les investisseurs regardent le débat sur le plafond de la dette américaine au Congrès. Si les États-Unis manquaient d’argent et devaient faire face à un défaut souverain ou à de sévères réductions des dépenses en juin, les espoirs d’un atterrissage en douceur de l’économie s’évanouiraient rapidement. « Même un accord de 11 heures peut subir beaucoup de dégâts, car les investisseurs nerveux peuvent se retirer du risque par crainte d’un accident », a-t-il déclaré.
Il a mis en place trois scénarios pour les prix de l’or.
Son cas haussier implique un pivot plus rapide des taux d’intérêt pour la Fed et une expansion monétaire d’ici l’été 2023, ce qui signifierait une baisse des rendements obligataires et une pression sur le dollar. L’inflation resterait élevée dans ce cas et davantage d’investisseurs s’empileraient sur l’or. Il vise 2 420 dollars l’once d’ici le quatrième trimestre de cette année et 2 517 dollars d’ici le premier trimestre 2024.
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Le cas baissier de Shah voit l’inflation tomber en dessous de l’objectif de la Fed à 1,8 %, ce qui signifie que la banque centrale a exagéré son resserrement monétaire. Il a déclaré que même si ce scénario augmenterait les risques de récession, attirant peut-être les investisseurs vers l’or comme couverture, « dans le but de construire des scénarios, nous avons réduit le positionnement spéculatif sur les contrats à terme sur l’or à 50 000 ». Ce scénario verrait l’or chuter à 1 730 dollars l’once d’ici la fin 2023 et à 1 725 dollars l’once d’ici le premier trimestre de l’année prochaine, le ramenant aux niveaux de novembre 2022.
Le scénario consensuel de WisdomTree pour l’or prévoit que le métal précieux atteindra 2 008 dollars l’once au troisième trimestre 2023, 2 260 dollars l’once au quatrième trimestre et 2 285 dollars au premier trimestre 2024.
« Le risque est clairement à la hausse cette année si une récession ou une dislocation financière se matérialisait. L’or est un actif très recherché en période de tensions économiques et financières, et donc une récession pourrait encore augmenter le sentiment pour le métal », a déclaré Shah, ajoutant que les opinions consensuelles appellent à une baisse de l’inflation, à un dollar plus faible et à une baisse des rendements obligataires.
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