Les tests de résistance de la Fed montrent que les grandes banques sont capables de gérer la récession et de faire chuter les prix de l’immobilier commercial

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La Réserve fédérale américaine a déclaré mercredi que les 23 banques soumises aux tests de résistance de cette année avaient résisté à une hypothétique récession mondiale « grave » et à des pertes pouvant atteindre 541 milliards de dollars ainsi qu’à une baisse de 40% des prix de l’immobilier commercial.

Les banques dans les tests de résistance de 2023 détiennent environ 20% des prêts immobiliers commerciaux de bureaux et du centre-ville détenus par les banques et devraient être en mesure de gérer la faiblesse des espaces de bureaux qui s’est dessinée dans un contexte de faible demande d’espace à la suite de la pandémie de COVID-19.

« La baisse prévue des prix de l’immobilier commercial, combinée à
l’augmentation substantielle des postes vacants dans les bureaux contribue à des taux de perte projetés sur les immeubles de bureaux qui sont environ le triple des niveaux atteints lors de la crise financière de 2008 », a déclaré la Fed dans un communiqué préparé.

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Le vice-président de la supervision de la Fed, Michael S. Barr, a déclaré que les examens confirmaient que le système bancaire américain restait résilient, même après l’échec de la Silicon Valley Bank, de la Signature Bank et de la First Republic Bank plus tôt cette année.

Barr a également fait allusion aux commentaires qu’il a faits la semaine dernière lorsqu’il a déclaré que la Fed devrait envisager un plus large éventail de risques qui pourraient faire dérailler les banques dans un processus qu’il a décrit comme des tests de résistance inversés.

« Nous devons rester humbles quant à la façon dont les risques peuvent survenir et poursuivre notre
travailler pour garantir que les banques résistent à une gamme de scénarios économiques, de chocs de marché et d’autres tensions », a déclaré Barr dans un communiqué préparé.

Les stress tests bancaires sont surveillés de près car ils permettent de déterminer ce qu’il reste de capital aux banques pour les rachats d’actions et les dividendes. Cependant, les attentes ne sont pas particulièrement élevées à l’heure actuelle pour d’énormes paiements aux investisseurs étant donné que les régulateurs parlent des exigences élevées en capital liées aux lois bancaires internationales de Bâle III, ainsi que d’un environnement économique difficile avec des taux d’intérêt à la hausse dans une tentative de calmer l’activité économique et maîtriser l’inflation.

Les hauts responsables de la Fed ont déclaré que les banques seraient claires pour fournir des mises à jour sur leurs rachats d’actions et leurs dividendes après la clôture du marché vendredi.

Pour la première fois, la Fed a mené un « choc de marché exploratoire » sur les portefeuilles de négociation des huit plus grandes banques américaines, y compris des pressions inflationnistes accrues et des taux d’intérêt en hausse.

Les résultats ont montré que les portefeuilles de négociation des plus grandes banques ont résisté à l’environnement de hausse des taux testé. Ce groupe comprenait Bank of America Corp., la Bank of New York Mellon, Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley, State Street Corp et Wells Fargo & Co.

De hauts responsables fédéraux ont déclaré qu’ils étudiaient une application plus large du choc exploratoire du marché à d’autres banques.

Lors des tests de l’année dernière, la Fed n’a pas mis l’accent sur une hausse rapide des taux d’intérêt, en partie parce que les attentes étaient élevées pour une récession avec des taux d’intérêt plus bas en 2023. Au lieu de cela, les taux d’intérêt ont augmenté. Cette dynamique de marché a été un facteur dans l’effondrement de la Silicon Valley Bank, qui a vendu à perte des titres avec des taux d’intérêt plus bas pour couvrir une augmentation des retraits, pour déclencher une ruée sur la banque.

Au total, la Fed a déclaré que les 23 banques du test de résistance avaient réussi à maintenir leurs besoins en capital même avec des pertes projetées de 541 milliards de dollars. (Voir détail ci-dessous).

Graphique de la Réserve fédérale américaine

Dans les conditions les plus sévères, le ratio global des fonds propres fondés sur le risque des actions ordinaires diminuerait de 2,3 % pour atteindre un minimum de 10,1 %.

D’autres facettes de la récession hypothétique comprenaient une augmentation «substantielle» des postes vacants, une réduction de 38% des prix de l’immobilier et une augmentation de 6,4% du chômage aux États-Unis pour atteindre un sommet de 10%. La chute des prix de l’immobilier dans les tests de résistance de cette année est pire que la baisse de la crise financière mondiale en 2008.

« Les résultats semblaient plutôt bons », a déclaré Maclyn Clouse, professeur de finance au Daniels College of Business de l’Université de Denver. « Les banques étaient en assez bonne forme du point de vue du capital et elles seraient capables de résister à un choc. C’est une bonne nouvelle.

La remarque de Barr sur les responsables de la Fed étant « humbles » reflète le fait que les régulateurs ont largement manqué la crise financière mondiale ainsi que la disparition soudaine de la Silicon Valley Bank en mars.

« Ils doivent être humbles », a déclaré Clouse. « Nous devons être un peu plus humbles quant aux résultats et un peu plus attentifs aux nouveaux défis qui n’ont normalement pas été examinés avec des tests de résistance. »

Cette année, les banques qui ont participé aux tests de résistance dont Bank of America Corp. BAC,
-0.60%,
Banque de New York Mellon Corp. BK,
-0,64%,
Capitol One Financial Corp. COF,
+0,52%,
Charles Schwab Corp. NOIR,
+1,01%,
Groupe C,
-0,37%,
Citizens Financial Group Inc. CFG,
-1,61%
et Goldman Sachs Group Inc. GS,
+0,07%.

D’autres examens ont eu lieu chez JP Morgan Chase & Co. JPM,
-0,44%,
M&T Bank Corp. VTT,
-0,18%,
Morgan Stanley MS,
-0,52%,
Northern Trust Corp. NTRS,
-0,46%,
PNC Financial Services Group Inc. PNC,
-0,36%,
State Street Corp. STT,
-0,62%,
Truist Financial Corp. TFC,
-0,07%,
US Bancorp USB,
-0,71%
et Wells Fargo & Co. WFC,
-0,71%.

En 2022, la Fed a déclaré que les banques pourraient supporter 10 % de chômage et une baisse de 55 % des cours des actions dans le cadre du test de résistance de l’année dernière.

L’analyste de KBW, David Konrad, a déclaré dans une note de recherche du 22 juin qu’il ne s’attendait pas à de « grosses surprises » en plus de l’incertitude du capital autour des dividendes et des rachats déjà attendus par Wall Street.

Fournissant des conseils sur la manière dont la Fed étudiera la solidité des banques, le président de la supervision de la Fed, Michael Barr, a déclaré la semaine dernière que la Fed devait envisager des «tests de résistance inversés» pour examiner «différentes façons dont une institution peut mourir» au lieu de simplement soumettre les banques à un spécifique liste de difficultés hypothétiques.

« Nous devons travailler plus dur pour examiner des modèles que nous n’avons jamais vus auparavant », a déclaré Barr lors d’une apparition le 20 juin.

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