Les clients sont surpris quand je leur apprends cette mauvaise nouvelle, car ils ont l’impression que la troisième année du mandat présidentiel — celle que nous vivons, bien sûr — a été historiquement la meilleure pour la Bourse. Bien qu’ils n’aient pas tort, cette tendance historique s’accompagne de deux réserves majeures. La première est que la recherche documentant un fort effet de troisième année sur le marché boursier s’est concentrée sur les exercices commençant le 30 septembre, de sorte que la troisième année en cours a moins de trois mois à parcourir dans tous les cas.

La deuxième qualification est que les gains supérieurs à la moyenne produits au cours des troisièmes années précédentes ont été concentrés, comme le montre le graphique ci-joint. Notez que, alors que le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,93%
a produit des gains bien au-dessus de la moyenne au cours des trois premiers trimestres de la troisième année, il est inférieur à la moyenne au quatrième trimestre. Et cette période de performances inférieures à la moyenne dure jusqu’au quatrième trimestre de la quatrième année.

Un modèle authentique

Accroître notre confiance dans l’authenticité de ce modèle de cycle présidentiel est la base théorique solide sur laquelle il repose. Considérez une étude réalisée en 2021 par Terry Marsh de l’Université de Californie à Berkeley et Kam Fong Chan de l’Université du Queensland en Australie. Ils ont constaté que la force de la troisième année est liée à la résolution de l’incertitude qui se produit lorsque les élections de mi-mandat sont terminées. (Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessous, il existe également une tendance similaire avant et après l’élection présidentielle.)

Les élections de mi-mandat de l’an dernier ont parfaitement illustré cette incertitude pré-électorale et la résolution post-électorale de cette incertitude. Personne ne savait si le contrôle de la Chambre ou du Sénat, ou les deux, resterait aux mains des démocrates ou passerait aux républicains. Effectivement, le marché boursier a baissé au cours des trimestres qui ont précédé cette élection – le Dow Jones perdant 20,9 %. Mais une fois cette incertitude levée après les élections, le marché boursier a grimpé de 19,8 % au cours des trois trimestres suivants.

Soit dit en passant, ce n’est pas seulement le quart-arrière du lundi matin que je le signale. En septembre dernier, six semaines avant les élections de mi-mandat de début novembre, la chronique de mon Barron sur ce sujet portait le titre « Pourquoi les élections de mi-mandat pourraient marquer le fond du marché ». Le creux réel s’est produit le 12 octobre dernier.

Malheureusement, le coup de pouce que le marché boursier a reçu depuis octobre dernier grâce à la résolution de l’incertitude électorale s’est maintenant joué et est maintenant remplacé par l’effet modérateur de l’incertitude causée par l’élection présidentielle de 2024, qui n’est plus qu’à 16 mois . Bien que cet amortissement ne garantisse pas une chute du marché boursier, cela signifie que cette grande tendance saisonnière ne fait plus augmenter les cours boursiers.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de Crumpe. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com

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