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« La tendance haussière est proche d’un record. ”
Le sentiment haussier parmi les temporisateurs de marché à court terme est à des niveaux presque records. Les adeptes de l’analyse à contre-courant pensent que la tendance à court terme la plus probable du marché à partir d’ici est à la baisse.
Vous pourriez être surpris d’apprendre que l’optimisme est si fort. C’est pourquoi il est important de s’appuyer sur des indicateurs objectifs plutôt que sur nos souvenirs pour situer l’optimisme actuel dans un contexte historique. Nous ne sommes pas à l’abri des sautes d’humeur que nous essayons de mesurer. Nous sommes comme le poisson qui doit sauter hors de l’océan pour comprendre ce qu’est l’eau.
Par exemple, lorsque ces derniers jours j’ai demandé à des clients qui n’avaient pas accès aux indicateurs de sentiment de mon entreprise, ils ont supposé que le sentiment haussier avait légèrement augmenté au cours des six à neuf derniers mois. En fait, il est passé d’une baisse quasi record en octobre dernier à une hausse presque record.
Considérez le niveau d’exposition moyen recommandé au marché boursier parmi un sous-ensemble de bulletins d’information sur les marchés boursiers à court terme. (C’est ce qui est mesuré par l’indice Hulbert Stock Newsletter Sentiment, ou HSNSI.) Au plus bas du marché le 12 octobre dernier, le HSNSI se situait à 0,08e centile de toutes les lectures quotidiennes depuis 2000. Aujourd’hui, il est à 99,99e centile.
Le S&P 500 SPX,
sur une base de rendement total est maintenant supérieur de plus de 25 % à son niveau le plus bas d’octobre. Bien que les contraires ne s’attendent pas nécessairement à une baisse d’une ampleur similaire, ils pensent que les chances sont favorables à une baisse.
IA bproblème de ubble
Le comportement semblable à une bulle des actions, même associé de loin à l’intelligence artificielle (IA), a conduit certains à se demander comment le sentiment actuel se compare au sommet de la bulle Internet en mars 2000. Le graphique ci-dessous fournit une réponse.
Le graphique trace le HSNSI sur environ trois mois de jours de négociation sur le marché américain. La ligne orange reflète le sentiment des semaines précédant le sommet de la bulle Internet, tandis que la ligne grise reflète le sentiment des semaines précédentes.
Notez que sur le tiers droit du graphique (reflétant environ un mois), les deux lignes se suivent relativement étroitement. C’est inquiétant, car cela signifie que la tendance haussière est aujourd’hui aussi élevée qu’elle l’était au sommet de la bulle Internet.
Le seul point lumineux se trouve dans les deux premiers tiers du graphique, au cours desquels la ligne orange était constamment plus élevée que la ligne grise. Cela suggère que la tendance haussière au début de 2000 est restée constamment plus élevée pendant une période plus longue que ce que nous avons vu ces dernières semaines. Cela semble un roseau plutôt mince auquel les taureaux peuvent s’accrocher.
Le meilleur espoir des haussiers, d’un point de vue à contre-courant, serait que le marché boursier chute suffisamment dans les prochains jours pour que les investisseurs commencent à reconstruire un solide mur d’inquiétude – fournissant ainsi une base pour une plus grande avancée plus tard. Ce serait un mauvais signe, en revanche, que le marché lutte à la hausse, propulsant le sentiment haussier dans des eaux encore plus inexplorées.
Mark Hulbert est un contributeur régulier de Crumpe. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com
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