« Nous pensons que la logique d’une période de ralentissement après la reprise de la chaîne d’approvisionnement et la réduction du retard se reflète en partie dans les actions de Cisco », a écrit Leopold. « Cependant, nous doutons que beaucoup apprécient la perspective pour Cisco de générer une croissance des ventes limitée, voire nulle, sur deux exercices. »

Leopold a ajouté qu’en dehors des acteurs à grande échelle, « les dépenses en capital ralentissent dans la majorité des secteurs ».

Le titre était en baisse de 0,5% lors des échanges avant commercialisation.

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Il se concentre particulièrement sur les ventes sur les campus de Cisco, qui, selon lui, représentent environ un tiers des ventes de l’entreprise. Ce marché pourrait décliner à un taux moyen à élevé à un chiffre, selon Léopold.

Selon lui, les investisseurs pourraient bientôt commencer à voir des signes avant-coureurs de la part de Cisco. « Nous imaginons que Cisco pourrait prévoir une baisse des ventes pire que saisonnière au cours de son trimestre de janvier alors que les clients absorbent leurs achats antérieurs et que la situation macroéconomique reste faible », a-t-il noté.

Leopold a également un avis mitigé sur l’accord en cours de 28 milliards de dollars entre Cisco et Splunk Inc. D’un côté, il « a un sens stratégique » car il complète les activités étendues de détection et de réponse (XDR) de l’entreprise. Mais l’acquisition « limite également la capacité de Cisco à conclure d’autres transactions, à augmenter son dividende ou à acheter d’autres sociétés », alors que Splunk manque de différenciation par rapport à ses pairs.

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Les actions de Cisco ont progressé de 8 % jusqu’à présent cette année, tandis que l’indice Dow Jones Industrial Average DJIA a glissé de 2 %.