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Tout d’abord, leurs introductions en bourse ont fait long feu dans les jours qui ont suivi leurs débuts. Aujourd’hui, leurs revenus sont décevants.
La récolte de bénéfices de cette semaine de trois sociétés récemment introduites en bourse: le concepteur de puces Arm Holdings PLC ARM,
application de livraison d’épicerie Instacart CART,
et la société de publicité numérique Klaviyo Inc. KVYO,
– n’ont pas réussi d’une manière ou d’une autre à exercer une nouvelle pression sur les prix qui sont inférieurs ou à peine supérieurs à leurs niveaux de prix d’introduction en bourse.
Il est peu probable que ces mesures apaisent les inquiétudes des investisseurs qui se sont montrés réticents à l’égard du marché des introductions en bourse ces derniers temps.
« Il n’est pas surprenant qu’Arm, Instacart et Klaviyo affichent des résultats décevants », a déclaré David Trainer, directeur général de la société indépendante de recherche sur les actions New Constructs. La société utilise l’apprentissage automatique et le traitement du langage naturel pour analyser les documents déposés par les entreprises et modéliser les bénéfices économiques, bien que ses recherches aient rencontré des difficultés.
« Ces sociétés sont devenues publiques à des valorisations époustouflantes », a déclaré Trainer. « Les investisseurs devraient éviter d’investir dans des actions dont les valorisations sont aussi élevées. Ce n’est pas parce qu’une entreprise entre en bourse que c’est un bon investissement. N’oubliez pas que Wall Street a tenté d’introduire WeWork en bourse pour une valorisation de 47 milliards de dollars, et ses capitaux propres valent aujourd’hui 0 dollar.
Voir maintenant : WeWork dépose son bilan, mettant un terme à une chute stupéfiante
La plus grosse transaction des trois était celle d’Arm, qui était largement attendue et présentée comme un test d’appétit pour les grandes transactions technologiques, après une surabondance de telles offres.
Le titre a enregistré de solides gains dès son premier jour de négociation, pour ensuite voir ces gains s’essouffler au cours des séances suivantes. Le fabricant de puces a levé 4,87 milliards de dollars en fixant son accord à 51 dollars, soit le haut de sa fourchette, pour une valorisation de 52,5 milliards de dollars. Le titre était coté pour la dernière fois à 51,12 $, en baisse de 6 % sur la journée et de 0,1 % tôt vendredi.
Arm a annoncé mercredi des résultats qui ont montré une perte fiscale de 110 millions de dollars, ou 11 cents par action, au deuxième trimestre, alors qu’il avait gagné 114 millions de dollars, ou 11 cents par action, au trimestre précédent. Sur une base ajustée, Arm a enregistré un bénéfice par action de 36 cents, contre un consensus FactSet de 26 cents.
Le chiffre d’affaires total est passé de 630 millions de dollars à 803 millions de dollars, alors que les analystes s’attendaient à 740 millions de dollars.
Mais ses prévisions pour le troisième trimestre, soit un chiffre d’affaires de 720 à 800 millions de dollars, ainsi qu’un BPA ajusté de 21 à 28 cents, ont déçu les investisseurs en se retrouvant déficitaires à mi-parcours. Le consensus FactSet prévoyait un chiffre d’affaires de 776 millions de dollars et un BPA ajusté de 27 cents.
Baissier sur Maplebear
Instacart, qui opère sous le nom de Maplebear, a également déçu avec ses premiers bénéfices depuis son introduction en bourse mercredi.
La société a déclaré une perte de près de 2 milliards de dollars, bien que ses ventes aient dépassé les attentes et que la société prévoie une croissance « moyenne à un chiffre » de la valeur totale des transactions sur sa plateforme.
Instacart a déclaré une perte nette de 1,99 milliard de dollars, soit 20,86 dollars par action, au troisième trimestre, en raison de ce que la société a qualifié de rémunération à base d’actions « considérablement élevée » lors de son introduction en bourse. Les revenus ont augmenté de 14% à 764 millions de dollars.
Les analystes interrogés par FactSet s’attendaient à une perte par action GAAP de 15,07 cents, sur un chiffre d’affaires de 737 millions de dollars.
Instacart est devenu public en septembre à 30 dollars l’action pour une valorisation de 10 milliards de dollars et a enregistré un gain de 40 % au cours de ses premières heures de négociation avant de reculer pour clôturer en hausse de 12 %. Le titre a été coté pour la dernière fois à 24,78 dollars, en baisse de 9 % sur la journée et se négocie en dessous de son prix d’émission depuis le 25 septembre, cinq jours seulement après son introduction en bourse.
Lisez maintenant: Introduction en bourse d’Instacart : 5 choses à savoir sur l’application qui cherche à opérer une « transformation numérique massive » dans le domaine des courses alimentaires
Klaviyo est devenu public en septembre à 30 dollars, soit une valorisation d’environ 9 milliards de dollars, et a également connu une forte hausse de 22,5 % au cours des premières heures de négociation avant de clôturer en hausse de seulement 9 %.
Cette société a publié des bénéfices plus tôt cette semaine qui montraient un creusement de ses pertes et des prévisions de ventes qui ne laissaient aucune place à une surperformance.
Le titre a été coté pour la dernière fois en baisse de 5% à 26,13.
L’accord le plus récent qui a déçu est celui du fabricant allemand de sandales et de sabots Birkenstock Holdings Plc BIRK,
qui n’a pas encore atteint son prix d’émission d’introduction en bourse de 46 $. Le titre a clôturé jeudi à 39,90 $, en baisse de 5,5 % sur la journée.
L’introduction en bourse de Birkenstock a marqué l’un des pires débuts pour une opération d’un milliard de dollars de la dernière décennie, selon Renaissance Capital, un fournisseur de fonds négociés en bourse et de recherche institutionnelle pour l’introduction en bourse. Le titre a terminé sa première journée de négociation en baisse de 12,9 % et était en baisse de 21 % à la fin de la semaine.
Sur les 95 introductions en bourse qui ont permis de lever au moins 1 milliard de dollars au cours des 10 dernières années, seules cinq ont obtenu de moins bons résultats que Birkenstock lors de leur premier jour de négociation. L’accord était le pire depuis AppLovin APP,
en avril 2021, qui a terminé sa première journée de négociation en baisse de 18,5 %.
« Les introductions en bourse de plus grande envergure présentent généralement un risque moindre de rupture immédiate : seulement 20 % des introductions en bourse d’un milliard de dollars de la dernière décennie ont clôturé en négatif le premier jour, contre 27 % pour l’ensemble des introductions en bourse », a écrit Smith dans un récent commentaire.
Pour en savoir plus, lisez : L’action Birkenstock chute de près de 13 % lors de ses débuts en bourse et se termine bien en dessous du prix d’introduction en bourse.
Les analystes ont commencé à couvrir Birkenstock cette semaine avec des notes principalement d’achat.
Mais Trainer de New Constructs a critiqué la valorisation avant même que l’opération ne soit commercialisée. L’analyste a souligné début octobre que les conditions qu’il avait fixées signifieraient que la société aurait une capitalisation boursière plus importante que celle de ses pairs tels que Skechers SKX,
Crocs CROX,
et Steve Madden SHOO,
Cela laisserait Nike NKE,
et le fabricant d’uggs Deckers Outdoor DECK,
comme les seules entreprises de chaussures à avoir une plus grande capitalisation boursière. Pour justifier cela, Birkenstock devrait générer plus de 3,8 milliards de dollars de revenus annuels, soit plus de trois fois les 1,24 milliards de dollars enregistrés pour l’ensemble de 2022.
« Nous ne prévoyons pas que cela se produise de sitôt, voire jamais », a déclaré l’analyste.
Pour en savoir plus, consultez : La valorisation de Birkenstock est trop élevée et les investisseurs pourraient ne pas gagner d’argent lors de son introduction en bourse, selon un analyste
L’introduction en bourse de l’ETF Renaissance IPO a gagné 26 % au cours de l’année à ce jour, tandis que le S&P 500 SPX a gagné 14 %.
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