Pourquoi Zillow, Redfin et d’autres valeurs immobilières ont chuté après une décision du jury

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Les actions des sociétés immobilières ont plongé mardi à la suite d’une décision du jury qui pourrait potentiellement bouleverser la façon dont les gens achètent des maisons.

Un jury du Missouri a estimé mardi que la National Association of Realtors, HomeServices of America et Keller Williams étaient de connivence pour gonfler ou maintenir des taux de commission élevés. L’analyste de Jefferies, John Conaltuoni, a déclaré dans une note aux clients qu’un juge pourrait émettre une injonction empêchant le partage des commissions sur les MLS, ou les services d’annonces multiples, ce qui nuirait aux activités d’acheteur-agent.

En savoir plus : Un jury du Missouri s’en prend à la structure des commissions du secteur immobilier. Voici ce que cela pourrait signifier pour les propriétaires.

Actions d’Opendoor Technologies Inc. OPEN,
-9,09%
a plongé de 9% mardi, tandis que les actions de Zillow Group Inc. ZG,
-6,87%

Z,
-6,98%
a chuté de 7%, les actions de Redfin Corp. RDFN,
-5,67%
a chuté de 6% et les actions de RE/MAX Holdings Inc. RMAX,
-4,36%
a diminué de 4 %.

Conaltuoni pense que la récente décision pourrait apporter de grands changements à la règle de participation, qui est une exigence de la NAR pour les agents vendeurs de divulguer la rémunération offerte aux agents acheteurs lorsqu’ils s’inscrivent via un MLS. Selon lui, la règle de participation pourrait bientôt être interdite ou devenir facultative.

Une telle interdiction « entraînerait des négociations sur les commissions des agents acheteurs lors de la présentation d’une offre, puisqu’il n’y aurait plus de possibilité de communiquer les scissions dès le départ », a-t-il écrit. « Cela éliminerait l’incitation du vendeur à indemniser les agents acheteurs, ce qui les obligerait à demander directement une compensation. Transférer le fardeau du paiement aux acheteurs réduirait probablement considérablement leur recours aux agents, étant donné que la plupart ont déjà du mal à couvrir les frais de clôture.

Conaltuoni a en outre commenté que si la règle devenait facultative, le « statu quo » continuerait probablement.

Lire: Pourquoi les propriétaires ne vendent-ils pas leur maison ? Il ne s’agit pas seulement de « l’effet de verrouillage »

Que signifieraient ces développements pour Zillow, qui publie ses résultats mercredi après-midi ? Il a souligné que près des deux tiers des revenus de l’entreprise proviennent de son activité Premier Agent, qui elle-même est principalement constituée de revenus provenant d’agents acheteurs. « [A] une réduction de leur utilisation obligerait [Zillow] « Il faut s’orienter vers l’offre de produits aux agents vendeurs et créer des obstacles aux revenus à court terme », a-t-il écrit, tout en réduisant son objectif de cours sur l’action de Zillow de 60 $ à 48 $.

Nikhil Devnani de Bernstein a écrit que Zillow « ne fait PAS partie de cette affaire et n’est pas directement touché par la décision », mais il existe un potentiel de répercussions sur toute la ligne.

« Premier Agent est construit autour des commissions des acheteurs », a déclaré Devnani. « Et une réduction des taux de commission (qui pourrait se produire si la rémunération coopérative était purement et simplement interdite dans le pire des cas) créerait des défis pour la croissance des revenus de l’industrie, à notre avis. Selon nous, maintenir la structure actuelle avec plus de transparence aurait moins d’impact. Il faudrait un découplage plus fort entre qui paie les agents acheteurs et vendeurs.

Alors que les actions de Redfin ont chuté mardi, tout comme d’autres noms, le directeur général Glenn Kelman a publié un article de blog intitulé : « Le changement arrive dans le secteur immobilier ».

« Le juge peut prendre des jours ou des semaines pour décider quels changements structurels le verdict du jury entraînera », a-t-il écrit, et les appels pourraient prendre des années.

Mais les courtiers traditionnels « formeront sans aucun doute désormais leurs agents à accueillir les conversations sur les frais, tout comme Redfin le fait depuis des années, en particulier lorsqu’ils conseillent un vendeur sur les frais à proposer aux agents des acheteurs », a-t-il poursuivi. « Plutôt que de dire qu’une commission d’agent acheteur de 2 % ou 3 % est habituelle ou recommandée, les agents diront que des frais d’agent acheteur, s’ils sont proposés, dépendent entièrement du vendeur. C’est comme cela devrait être.

Brad Erickson, analyste de RBC Marchés des Capitaux, a écrit après la décision qu’un peu plus de la moitié des transactions de Redfin provenaient du côté acheteur. Ses actions et celles de Zillow « reflétaient en partie ces risques », selon lui.

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