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Cela a été un voyage étrange, voire historiquement long, pour les haussiers des marchés boursiers, mais après près de deux ans, le S&P 500 n'est plus qu'à quelques points du territoire record.
Le S&P 500 SPX,
l'indice de référence américain des grandes capitalisations, a augmenté de 0,4% mardi pour s'échanger à près de 4 773. Cela laisse l'indice à environ 0,5 % de son record de clôture à 4 796,56, établi le 3 janvier 2022.
Jusqu'à vendredi, 496 jours de bourse se sont écoulés depuis la dernière clôture record du S&P 500. Il s'agit de la plus longue séquence sans record depuis une sécheresse de 1 375 jours ouvrables qui s'est déroulée du 9 octobre 2007 au 28 mars 2013, selon Dow Jones Market Data.
Les actions ont chuté dans un marché baissier l'année dernière lorsque la Réserve fédérale a commencé à augmenter de manière agressive les taux d'intérêt dans le but de freiner l'inflation, qui était proche de son plus haut niveau depuis quatre décennies. Les actions ont chuté alors que les rendements du Trésor, qui évoluent à l'opposé des prix de la dette, ont augmenté en réponse au resserrement de la politique monétaire de la Fed. Les obligations, à certains égards, ont connu leur pire année jamais enregistrée, infligeant un double coup dur aux investisseurs qui voient généralement les pertes sur les actions compensées par les gains sur les obligations ou vice versa.
Les actions ont atteint leur plus bas niveau en octobre 2022, récupérant une partie du terrain perdu jusqu’à la fin de l’année avant d’entamer 2023 sur une reprise alors que la Fed commençait à ralentir le rythme des hausses de taux. Le S&P 500 est sorti de son marché baissier en juin, s'élevant de plus de 20 % par rapport à son plus bas du marché baissier établi en octobre précédent, avant de trébucher fin juillet.
Cette décision répondait aux critères largement utilisés pour le début d'un nouveau marché haussier, mais certains observateurs du marché affirment qu'il faut un retour à des sommets historiques pour confirmer qu'un nouveau marché haussier est effectivement en cours.
Si le S&P 500 revenait bientôt au niveau record, l'écart de près de 24 mois entre les records serait plus court que la moyenne observée sur les 14 marchés baissiers depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, selon Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA. . En moyenne, il a fallu 37 mois au S&P 500 pour récupérer entièrement ses pertes suite à une baisse (voir graphique ci-dessous).
CFR
Qu'y a-t-il de si étrange dans ce rallye ? Cela a été très limité, avec des gains en 2023 dominés par la cohorte dite des Sept Magnificents de valeurs technologiques à mégacapitalisation, malgré une participation plus large plus récemment. Le S&P 500 a augmenté de plus de 24 % en 2023. Pondérés par la capitalisation boursière, les gains de l'indice ont été tirés principalement mais pas exclusivement par de grands noms de la technologie, un fait illustré par un gain de 17 % pour une mesure de pondération égale du S&P 500. .
Le Dow Jones Industrial Average DJIA a atteint une série de clôtures records ce mois-ci. Il s'échangeait mardi à quelques points seulement de son record de 37 557,92, établi le 19 décembre. L'indicateur des valeurs vedettes est en hausse de 13,2 % jusqu'à présent en 2023.
Voir: Les « Sept Magnifiques » ont dominé l’année 2023. Le reste de la bourse va-t-il s’envoler en 2024 ?
Le rallye mené de justesse par le S&P 500 marque un début atypique d’un marché haussier. Cela a parfois conduit les traders et les techniciens à douter de la pérennité du rallye.
Une clôture à un nouveau record pour le S&P 500 apportera probablement aux taureaux un certain confort limité. Stovall a noté qu'après avoir récupéré ses pertes du marché baissier, le S&P 500 a grimpé de 5,2 % en moyenne au cours des 2,4 mois suivants avant de devenir la proie d'une autre baisse de 5 % ou plus, en moyenne de 8,2 %.
« La bonne nouvelle est qu'après que le S&P 500 ait récupéré tout ce qui avait été perdu lors du précédent marché baissier, aucune des baisses ultérieures n'est devenue un nouveau marché baissier », a-t-il déclaré.
Rien ne garantit que l'histoire se répétera, mais, sur la base des moyennes, le S&P 500 augmenterait de 5 % supplémentaires par rapport à son nouveau sommet historique avant de subir une nouvelle baisse de plus de 5 %.
« La mauvaise nouvelle, cependant, c'est que [post-all-time high] Cette avancée pourrait être de très courte durée, puisque quatre fois le marché a trébuché presque immédiatement après avoir récupéré sa perte de marché baissier », a-t-il déclaré.
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