[ad_1]
Un indicateur peu connu avec un record impressionnant – le ratio or/platine – est optimiste pour le marché boursier américain au cours des 12 prochains mois.
Il est important de le souligner, non seulement parce que les nouvelles haussières sont toujours les bienvenues. C’est également un contrepoids utile au pessimisme croissant des investisseurs. L’inflation ne diminue pas aussi vite qu’on le pensait, se plaignent-ils. La Réserve fédérale américaine ne semble pas disposée à réduire ses taux d'intérêt dans un avenir proche. Le risque d’une escalade militaire dans le monde semble plus élevé que jamais.
Ils ont raison ; il y a de quoi s'inquiéter en ce moment. Mais les nouvelles ne sont pas toutes mauvaises.
Le mérite d'avoir découvert la valeur du ratio or-platine en tant qu'outil de market timing revient à Darien Huang, ancien professeur de finance à l'Université Cornell, et à Mete Kilic, professeur de finance à l'Université de Californie du Sud. Leur étude de 2019 dans le Journal of Financial Economics, intitulée « Or, platine et rendements attendus des actions », a révélé que le marché boursier augmente le plus souvent au cours des 12 mois suivants lorsque le ratio or-platine est dans une forte tendance haussière – et vice-versa. versa.
Cette tendance est illustrée dans le graphique ci-joint couvrant les 20 dernières années. La ligne bleue représente le ratio GC00 de l'or,
retour cumulé depuis février 2004 au PL00 du platine,
au cours de la même période. Ce qui importe n'est pas la valeur absolue du ratio mais sa tendance.
La ligne verte représente le rendement total du marché boursier au cours des 12 mois suivants. La corrélation entre les deux séries est impressionnante. Huang et Kilic rapportent que, lors de leurs tests, le ratio or-platine avait l'un des meilleurs antécédents de tous les indicateurs qu'ils ont étudiés, surpassant « presque tous les prédicteurs de rendement existants ».
« Le ratio or-platine actuel se situe dans le deuxième quartile le plus élevé en termes de variation sur les années précédentes. »
Le tableau ci-dessous quantifie cette tendance, sur la base des 20 dernières années.
| Lorsque le rendement sur 12 mois du ratio or-platine était en… | Rendement moyen sur 12 mois ultérieurs de l’indice Wilshire 5000 Total Return |
|
Les 25 % de relevés les plus bas depuis 2004 |
6,5% |
|
Les deuxsd-quartile le plus bas |
6,0% |
|
Les deuxsd-quartile le plus élevé |
15,2% |
|
Les 25 % de lectures les plus élevées depuis 2004 |
20,5% |
Il s’agit d’une bonne nouvelle, puisque le ratio or-platine actuel se situe dans le deuxième quartile le plus élevé de variation sur l’année écoulée, représenté par la deuxième ligne à partir du bas du tableau. Ce quartile a gagné 15,2 % en moyenne sur une période de 12 mois.
Le timing est primordial
Le ratio or-platine fonctionne comme un indicateur de timing de marché, selon les auteurs de l'étude, car il s'agit d'une mesure très sensible du risque économique et géopolitique perçu, et les investisseurs exigent un rendement boursier attendu plus élevé lorsque le risque est plus élevé.
Et la raison pour laquelle le ratio or-platine est une meilleure mesure du risque est que les deux métaux réagissent à des facteurs différents : les deux ont tendance à augmenter et à diminuer en fonction de la demande industrielle, mais l'or est bien plus sensible que le platine à la perception des investisseurs de l'économie. et le risque géopolitique.
Cette explication semblera contre-intuitive à beaucoup d’entre vous. Les investisseurs peuvent exiger un rendement plus élevé autant qu’ils le souhaitent, pourrait-on dire, mais cela ne signifie pas que le marché boursier les satisfera. Mais l'explication des chercheurs est logique : les investisseurs vendent des actions lorsque le risque augmente, réduisant ainsi la performance actuelle du marché et augmentant les rendements futurs. Huang et Kilic écrivent que le ratio or-platine « est élevé lorsque les cours des actions sont bas et que la prime de risque sur actions est élevée, ce qui donne [the ratio] le pouvoir de prédire les rendements boursiers futurs.
Mark Hulbert est un contributeur régulier à Crumpe. Ses Hulbert Ratings suivent les newsletters d'investissement qui paient un montant forfaitaire pour être auditées. Il est joignable au mark@hulbertratings.com
Plus: Pourquoi les prix de l’or devraient atteindre un niveau record en 2024
Plus: Emmitouflez-vous : février met souvent les investisseurs sur la glace alors que les actions se refroidissent
[ad_2]
