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Alors que les autres moyennes des principaux marchés boursiers américains ont atteint de nouveaux sommets historiques, le Dow Jones Transportation Average DJT a connu des difficultés.
Au 4 mars, l'indice était inférieur de plus de 6 % au sommet historique qu'il avait atteint en novembre 2021, il y a 28 mois. Au cours de la dernière année, le Dow Transports a été à la traîne de plus de 12 points de pourcentage par rapport au DJIA Dow Jones Industrial Average. La raison pour laquelle cela inquiète de nombreux investisseurs est la conviction que le secteur des transports est un indicateur avancé de l’activité économique américaine.
Pourtant, je n'ai trouvé aucune donnée pour étayer cela. Au contraire, certains éléments indiquent que le marché dans son ensemble se porte mieux à la suite de la relative faiblesse du Dow Transports.
Considérez ce que j'ai découvert en analysant les performances du marché boursier américain depuis 1928. Pour chaque jour de bourse depuis lors, j'ai calculé la différence entre les rendements sur 12 mois du Dow Industrials et du Dow Transports. J'ai également calculé, pour chaque jour, les rendements du S&P 500 SPX et de son prédécesseur (le S&P 500 a été introduit en 1957) sur les un, trois, six et 12 mois suivants. J'ai constaté que le S&P 500 se comportait en moyenne mieux après des périodes au cours desquelles le Dow Transports était nettement à la traîne du Dow Industrials – comme c'est le cas actuellement.
Ces différences sont tracées dans le graphique ci-dessous :
Faiblesse absolue versus relative
Ces résultats montrent que la faiblesse relative de Dow Transports n'est pas très préoccupante. Mais que se passe-t-il lorsque le Dow Transports perd du terrain, non pas par rapport au DJIA mais en termes absolus ? Cette question est également pertinente pour savoir si le Dow Transports est un bon indicateur économique avancé.
Mais encore une fois, je n’ai trouvé aucune raison de m’inquiéter. Le S&P 500 s'est mieux comporté, en moyenne, à la suite de périodes de 12 mois au cours desquelles le Dow Transports a chuté plutôt que gagné. La différence entre les gains sur 12 mois est de 9,0 % contre 6,6 %.
L’essentiel ? Il existe aujourd’hui de nombreuses causes légitimes d’inquiétude, depuis la surévaluation jusqu’à l’extrême exubérance. Il n'est pas nécessaire d'aggraver ces inquiétudes en s'inquiétant de la faiblesse du Dow Transports.
Mark Hulbert est un contributeur régulier à Crumpe. Ses Hulbert Ratings suivent les newsletters d'investissement qui paient un montant forfaitaire pour être auditées. Il est joignable au mark@hulbertratings.com
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