Il y a quatre ans, David Zaslav a insisté sur le fait que les communications de découverte avec ce qui s’appelait alors Warnermedia était plus que la somme de ses parties. Ils avaient une gamme «formidable» d’actifs mondiaux, a-t-il déclaré.

« Quand vous nous assembez – Batman, Superman, Wonder Woman, ‘Game of Thrones’ ‘, » Sex and the City « , HBO et Discovery étant partout dans le monde avec du contenu local – nous sommes mieux ensemble », a déclaré Zaslav en 2021, expliquant la logique derrière la combinaison de Discovery et Warnerdedia (alors détenue par AT&T).

Avance rapide pour aujourd’hui, et les mathématiques ont changé. Zaslav a maintenant inversé le cours, annonçant que Warner Bros. Discovery procèdera à démanteler l’agglomération de différentes entreprises qu’il a assemblées sous un même toit. En bref: cette combinaison «formidable» a été alourdie par la baisse des revenus, de l’audience et des bénéfices dans la collection de portefeuille de télévision linéaire de WBD.

Comme annoncé lundi, Warner Bros. Discovery se séparera comme ceci: The Warner Bros. Film and TV Studio, HBO Max et Warner Bros. ‘ La division des jeux et des expériences sera une entité discrète dirigée par Zaslav. Une nouvelle entreprise abritera CNN, TNT, TBS, Discovery, Food Network, HGTV et une série d’autres canaux avec des racines dans un câble linéaire en plus du rapport Discovery + et Bleacher. Dans une surprise, Zaslav tape son homme droit de réduction des coûts, le directeur financier Gunnar Wiedenfels, pour diriger le spin-off de télévision par câble encore inconnue.

Wall Street a semblé aimer la décision de Zaslav, au moins dans les heures du matin lundi. Les actions WBD se négocient à moins de 10 $ depuis début avril. Les nouvelles de lundi ont conduit une augmentation de 7% de la porte après avoir clôturé à 9,82 $ vendredi – mais depuis lors, le prix a dérivé et effacé ces gains, avec le stock en territoire négatif.

Certes, les problèmes se papillant l’industrie des médias et du divertissement sont plus grands que WBD et ZASLAV. En février, dans VariétéLa couverture de Comcast sur le plan de Comcast pour tourner la plupart des chaînes câblées de son NBCUniversal dans une entité négociée séparément, nous avons promis aux lecteurs dans une ligne de couverture: « Ce ne sera pas le dernier. » Warner Bros. Discovery nous a prouvés tôt lundi avec une nouvelle qu’elle clipsera l’entreprise en deux parties.

Warner Bros. Discovery est motivé par les mêmes pressions qui ont conduit Comcast à être le premier des majors à faire le saut en ce qui a cédé leurs actifs de câble. La séparation des opérations de Warner Bros. Studio et HBO Max des chaînes de câbles linéaires aideront à protéger ces actifs des problèmes du câble. Mais cela exercera également plus de pression sur le cinéma et les armes TV de Warner Bros pour livrer les marchandises – et les bénéfices.

L’intime à retenir: les géants des médias peuvent déplacer des actifs autour de leur bilan – Warner Bros. Discovery, pour sa part, est en mode de restructuration depuis trois années solides – mais à un moment donné, les mathématiques des bénéfices les rattraperont.

Pour Zaslav, il n’y aura pas autant d’espace pour se cacher sur les rapports de revenus si les flux de trésorerie de la division des câbles sont supprimés. Pour l’instant, les chaînes de télévision par câble génèrent toujours les flux de trésorerie fiables sur lesquels les conglomérats comme WBD et NBCU ont fini par s’appuyer. À long terme, c’est un glaçage à fond, car les revenus publicitaires et les frais d’affiliation se rétrécissent dans les années à venir avec la base d’abonnés pour le câble traditionnel.

Le câble qui détendra au prix de l’industrie, qui ressent déjà la douleur des licenciements de masse. Le profit à marge élevée a été projeté pendant 30 ans (appelons-le de 1985 à 2015) par les canaux câblés était le principal moteur de la construction d’empire des médias et du divertissement. Les plates-formes de streaming à la hbo max et le paon de NBCUniversal augmentent mais en aucun cas positionné pour fournir les dollars de flux à double revenu générés par USA Network, Syfy, E! et l’oxygène lorsque ces canaux NBCU étaient dans leurs tardifs.

Lorsque NBCUniversal a dévoilé pour la première fois son plan de spin-off en novembre 2024, les dirigeants de Comcast Brian Roberts et Michael Cavanagh ont souligné que le groupe autonome de canaux (la société a depuis adopté le surnom versant) aurait plus de flexibilité pour faire des acquisitions ou être un objectif d’acquisition. Il y a eu des bavardages sur un grand déploiement de canaux câblés linéaires sur la théorie selon laquelle il pourrait y avoir des acheteurs qui chercheraient à ramasser des parts de marché même dans un secteur en baisse.

Mais s’il y a une vague d’élan pour de telles offres de télévision par câble, Wall Street et les banquiers l’ont bien caché. Il se pourrait bien que l’activité des fusions et acquisitions qui autrement se poursuive ait été effrayée pour l’instant par les turbulences macroéconomiques stimulées par les mouvements agressifs du président Trump avec les tarifs et d’autres mouvements politiques.

Zaslav a passé la majeure partie de sa carrière dans le terrain de télévision par câble. Après avoir rejoint NBC en 1989, il a aidé à développer et à lancer CNBC et MSNBC. Il a déménagé à Discovery en 2006. Maintenant, Zaslav a décidé que l’avenir de WBD réside dans le streaming et HBO, ainsi que les studios de production qui pompent les émissions de télévision et les films dans l’écosystème de streaming. Et Zaslav met les canaux câblés à l’ancienne sur leur propre radeau de vie pour couler ou nager seuls.