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L’un des meilleurs moyens de lutter contre l’inflation est simplement de suivre la tendance.
C’est la conclusion d’un document de recherche rédigé par des chercheurs du géant des fonds spéculatifs Man Group dirigé par Henry Neville, ainsi que par le célèbre professeur de finance de l’Université Duke, Campbell Harvey. EMG de groupe d’hommes,
il convient de noter, tire son argent de la gestion de fonds de suivi de tendance.
A partir des archives (juin 2021) : L’inflation est là pour rester, dit un professeur avec un record de prédictions sans égal
L’article a été publié en mai mais cité dans un article de blog de Kevin Muir, auteur du blog Macro Tourist.
La classe d’actifs la plus performante au cours des huit régimes inflationnistes américains était les matières premières énergétiques – la période d’embargo sur le pétrole arabe a un impact démesuré – mais à partir de là, les stratégies de tendance ont produit des gains allant jusqu’à 25 % par an.
Muir a mis ces conclusions dans leur contexte. « Pourquoi s’embêter à posséder du blé si le bois d’œuvre monte en flèche ? Bien sûr, comme avec la plupart des stratégies de tendance, vous resterez trop longtemps au sommet et resterez longtemps au sommet. Mais qui s’en soucie ? » Avec les stratégies de tendance, a-t-il écrit, “vous pouvez vous concentrer sur les mouvements charnus plus importants que prévu”.
Les obligations, comme d’autres recherches l’ont montré, fonctionnent terriblement pendant les régimes inflationnistes. Tellement mauvais en fait, a noté Muir, « si vous voulez parier sur l’inflation, court-circuiter les obligations est la voie à suivre. Sinon, l’achat de TIPS fonctionne assez bien, et sur une base relative, c’est un gros surperformant. » Les TIPS sont des titres du Trésor protégés contre l’inflation.
En ce qui concerne les actions, Muir a déclaré que les données reflètent une performance mitigée. Les actions se portent bien lorsque l’inflation augmente à partir d’un niveau bas initial, mais à mesure que l’inflation se poursuit, l’inflation devient négative pour les actions. « Finalement, l’inflation est devenue quelque chose qui devait être traité par des taux d’intérêt plus élevés. C’était le moment où les actions ne bénéficiaient plus d’une inflation plus élevée », a-t-il déclaré.
La période actuelle, où la Réserve fédérale hésite à relever les taux d’intérêt en réponse à la hausse de l’inflation alors que le marché du travail se redresse, pourrait être une exception à la règle. “Beaucoup de variables différentes à prendre en compte pour déterminer comment l’inflation pourrait affecter les actions ce cycle. Cela dépend probablement fortement de la performance des obligations », a déclaré Muir.
Le S&P 500 SPX,
a gagné 19 % cette année. Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
a grimpé de 41 points de base cette année, et les contrats à terme sur le pétrole brut CL.1,
ont gagné 45% en 2021.
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